关于本书

这本书看到第5章就可以，后面的都是没啥用的。

我的笔记

• “总之，与随机指标相比，移动平均线更善于把握趋势，MACD柱形图更善于判明行情的反转，价格通道更善于确定获利的目标价位，而压力指标则更善于捕捉进场与离场的点位——但是这4项指标的缺陷是：它们在不停地给出交易的信号，使你有些应接不暇。随机指标判明的是哪个区域具有危险性，就像在滑雪场的斜坡上用红旗连线作为危险区标志一样，它能在你受不住诱惑而去追踪趋势的时候显示潜在的风险之所在。“
• “俄罗斯的谚语：世界上唯一免费的东西是捕鼠夹上的奶酪”
• “被圈养的动物会形成各种各样的神经质行为。一种常见的神经质行为是沉溺于赚钱、消费的怪圈”
• 埃德尔市场晴雨表：Elder’s Market Thermometer [LazyBear] — Indicator by LazyBear — TradingView

读书摘要

NOTES FROM 走进我的交易室 (华章经典·金融投资系列) （美）亚历山大·埃尔德（Alexander Elder）

引言 May 22, 2022

“交易者十分自由，他可以在全球任何一个地方生活、工作，可以对日常事务充耳不闻，可以不理会任何人。”在我的第一本著作《以交易为生》一书中，我以这段话作为开场白

引言 May 22, 2022

我一年要组织几次交易者训练营，在一个远离俗世的度假胜地进行为期一周的密集授课。我为学员们取得的成绩而自豪：一位股票经纪人成为一个全职交易者，他停止了自己的经纪业务，移居到里约热内卢，追逐他梦中的拉丁美女。一位心理学家成功地转型为一家期权做市商，她赚取的利润足以让其丈夫提前退休，夫妻二人移居至维尔京群岛，在岛上的同步吊床中双宿双飞。还有一哥们在佛蒙特州买下了一座山，在山顶上建了一间交易室。我希望所有的学员都能成功，但这绝非易事

引言 May 22, 2022

要想在交易中取得成功，你需要具有某些特质，没有这些特质，你将寸步难行。这些特质包括：遵守纪律、能够承受风险以及对数字比较敏感

引言 May 22, 2022

除了遵守纪律、能够承受风险以及对数字比较敏感之外，一个成功的交易者还需要具备3M：理智（mind）、方法（method）及资金（money）。理智意味着形成自己的心理规律，能在嘈杂的市场中保持冷静的头脑；方法意味着开发出一套价格分析系统及可用于决策的交易程序（决策树）；资金指的是资金管理，这意味着在任何交易中，你只能用一小部分自有资金去冒险

引言 May 22, 2022

3年前，在从墨西哥的一次交易者训练营返回纽约的航班上，我开始撰写本书。在那次训练营中，交易新手的比例较往常高，其中还有很多女学员。他们不断地让我推荐一本入门书，并戏称之为傻瓜交易指南

引言 May 22, 2022

本书的第一部分是“金融丛林中的菜鸟交易指南”。它主要是为那些刚刚对交易产生兴趣的读者准备的

引言 May 22, 2022

这本书是凝结了我20年交易及教学经验的诚意之作。写作本书花了我3年时间，要想掌握其中的精义，只读一遍恐怕是不够的

引言 May 22, 2022

从性别上来看，男性交易者远比女性交易者更多，比例约为20∶1，但是，随着越来越多的女性涉足于金融市场，这一比例正迅速趋近于平衡

引言 May 22, 2022

我发现，女性交易者中的成功比例较高。女性交易者往往不那么自负，而自负通常是交易的大敌

引言 May 22, 2022

与之相反，女性交易者更有可能问一个简单的问题：钱到哪里去了呢？她们更愿意兑现盈利，关注损失的规避，而不是试图证明其做法的正确性。女性交易者更容易跟随潮流，顺势操作，抓住方向，提前离场，及时获利了结

作者简介 May 22, 2022

亚历山大·埃尔德（Alexander Elder），医学博士，现居住在纽约，是一名专业交易者，著有《以交易为生》（Trading for a Living）和《以交易为生学习指南》（Study Guide for Trading for a Living）等书。这些书于1993年首次出版，被交易者公认为当代交易的经典之作，在国际上十分畅销，他的著作被翻译成中文、荷兰文、法文、德文、希腊文、日文、韩文、波兰文和俄文。他还著有《从卢布到美元》（Rubles to Dollars）一书，该书介绍了俄罗斯转轨的情况

作者简介 May 22, 2022

埃尔德博士出生于列宁格勒[1]，成长于爱沙尼亚，16岁进入医学院。23岁的他在做随船医生时，从一艘航行在非洲的苏联船只上跳下，并向美国申请政治避难。其后在纽约成为一名精神病医生，同时在哥伦比亚大学教书。做精神病医生的经验让他对交易心理学有着独特的洞察力。埃尔德博士的著作、文章以及交易软件评论让他成为当代交易领域的领军人物

第一部分　金融丛林中的菜鸟交易指南 May 22, 2022

交易者是与生俱来的还是后天培养的？这个问题没有简单的答案。天赋与学习能力都很重要，但是，对不同的人来说，这两者的重要性也不相同。一种极端情况是，某些天才，他们几乎不需要学习；另一种极端情况是，赌徒与白痴，他们上什么培训课都无济于事。剩下的我们这些人处于二者之间，有些交易天分，但还需要接受教育

第1章　投资，交易，还是赌博 May 22, 2022

投资者通过察觉经济走势并在大众发现这一机会之前买入股票来获利。一个聪明的投资者不需要频繁交易，只需坚守其持仓组合即可以获取巨额收益

聪明的交易者 May 22, 2022

几年前，我和朋友乔治从加勒比海地区飞往纽约。在戴尔公司的名字还不为大多数人所知时，乔治就购买了价值30000美元的戴尔公司股票，3年后，在技术分析的帮助下，乔治在股价达到顶点时将其抛出——这笔交易让他成为百万富翁

聪明的交易者 May 22, 2022

这就是投资的魅力。如果你可以以每股4美元的价格购进戴尔公司的大量股票，并在几年后以每股80美元的价格将其抛出，你完全可以“腰缠十万贯，骑鹤下扬州”，而不是坐在电脑屏幕前，死盯着价格的点滴波动

聪明的交易者 May 22, 2022

走投资者之路，它的缺点是什么？投资需要极大的耐心与极强的自信心

聪明的交易者 May 22, 2022

交易者利用价格的短期波动赚钱。交易的原理在于：通过我们对市场的解读，如果价格将上涨，就买入；如果上升动力不足，就卖出。此外，我们还可以就市场下降下注，如果分析表明市场处于下行通道，就可以做空，当市场见底回升时再回补。这一原理非常简单，但实施起来并不容易

聪明的交易者 May 22, 2022

保持心态的平衡，其重要性一点也不亚于分析市场。你的个性会影响到你的洞察力，而洞察力是决定交易成败的关键因素

聪明的交易者 May 22, 2022

有两种方式可以从群体行为中获利。第一种是动量交易——在交易者们稍有所察觉，市场被逐步推高之时买入，在市场失去上升的动力之时卖出

聪明的交易者 May 22, 2022

随着趋势的不断明朗，整个群体开始躁动不安：业余玩家对其手中的持仓头寸深信不疑；而职业交易者则依然保持冷静，并继续监控发展趋势。只要他们发现群体开始恢复正常状态，他们不等市场反转即会兑现离场

聪明的交易者 May 22, 2022

逆势交易者在向上突破的动力耗尽时做空，并在下行速度趋于减缓时补仓

聪明的交易者 May 22, 2022

动量交易者及逆势交易者均利用群体中两个相互对立的行为获利。在进行一笔交易前，务必确定你做的是投资行动，还是动量交易，抑或是逆势交易。交易指令一旦达成，请一定按原计划行事！绝不要在交易中改变策略，因为这只会增加对手手中的筹码

聪明的交易者 May 22, 2022

业余玩家整日想的都是交易，而职业交易者则用同样的时间来思考如何全身而退。他们还十分注重资金管理，计算在当前的市场状况下他们所能承受的持仓规模，是否采用金字塔式的仓位管理法，何时兑现部分获利筹码，等等。他们还会耗费大量的时间来妥善做好其交易记录

聪明的交易者 May 22, 2022

而有效市场理论的鼓吹者们却从中得出了一个奇怪的结论：没有人可以战胜市场。他们声称，市场无所不知，交易就好像和一个水平远高于你的人下棋一样

聪明的交易者 May 22, 2022

对那些成功的交易者来说将作何解释呢？有效市场理论家认为这纯粹是撞大运。大多数人都会在某些时候赚钱，然后又会将获利尽数吐出，还给市场

聪明的交易者 May 22, 2022

我认为有效市场理论对市场提供了一种最真实的看法，但我还认为它同时也是一堆毫无用处的垃圾。有效市场理论的合理之处在于，市场的确反映了全部参与者的集体看法；这一理论的致命错误在于，它假设投资者与交易者都是理性者，假设他们总会追逐收益最大化、损失最小化。这是对人类本性的一种极其不切合实际的看法

聪明的交易者 May 22, 2022

交易与投资是理性与情感的混合体。人们总是克制不了行事的冲动，即使他们已经在这上面吃过大亏

聪明的交易者 May 22, 2022

情绪化的交易者追求的不是长期利益最大化，他们过于追求肾上腺素的短期刺激，或是沉浸在心惊肉跳的恐惧感中，迫不及待地想摆脱困境

聪明的交易者 May 22, 2022

每笔交易都由买卖双方共同达成，交易方式可以采取面对面，也可以使用电话或互联网，可以通过也可以不通过经纪人。买家想尽可能地压价，而卖家想尽可能地抬价。双方都感受到来自周围那些犹疑的交易者的威胁，这些人随时可能跳出来，抢先与对方成交

聪明的赌徒吗 May 22, 2022

当购买欲望最强的买家担心价格将绝尘而去，从而将其报价稍许提高时；或是当最急于脱手的卖家担心他的货会砸在手里，同意将其报价略微降低时，交易才会成交。有时，某个沉不住气的卖家会将其手中的货以跳楼价尽数甩给那些冷静、训练有素的买家

聪明的赌徒吗 May 22, 2022

越是三脚猫越是四处招风惹雨，而那些职场老手寻找的是轻松获利的机会。失败者只是追求行动带来的快感，而胜利者追求的是最大的胜算

聪明的赌徒吗 May 22, 2022

绝大多数人在其一生中总会赌上那么几次。对大多数人来说，这只是小赌怡情；而有些人则会沉溺于其中不能自拔，某些成功者甚至将其作为谋生的手段。赌博为极少数人提供了一种谋生手段，而为大众提供了一种娱乐方式，但是，某个赌徒一夜暴富的可能是微乎其微的

聪明的赌徒吗 May 22, 2022

职业玩家将赌博视为一种工作。他们不断地计算概率，只有当计算结果对其有利时方才采取行动。反之，失败者热衷于交易，他们赌了一把又一把，对使用的交易系统也是半生不熟

聪明的赌徒吗 May 22, 2022

如果你是为娱乐而赌博，你需要遵循一套资金管理规则。第一条规则是限制你每次能输掉的最大金额。一次偶然的机会，我被朋友拽进一家赌场，我将当晚可以输掉的钱放进右兜，而将当晚赢的钱放进左兜。只要我的右兜空了，我马上收手，决不再碰左兜一下。有时我会发现左兜的钱比右兜多，但我也绝不会去数它的多少

聪明的赌徒吗 May 22, 2022

我的另一位朋友是成功的商人，他很喜欢拉斯维加斯这个花花世界。一年中总有那么几次，他会怀揣5000美元飞到那里度一个周末。在输光所带的钱之后，他会在泳池里游个泳，吃顿美餐，然后再乘机返家。他每次最多为赌博娱乐支付5000美元，下注绝不会超过其设置的初始目标。钱输光之后，他会静静地躺在游泳池中，绝不跟那些不能自拔的赌徒一样——他们不断地用信用卡购买更多的筹码，等待下一次“翻盘”的机会。一个没有资金管理计划的赌徒注定会输得一干二净

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

在选择交易市场时，请务必牢记，不管是股票、期货还是期权，你所选择的每种交易工具都必须符合两个标准：流动性与波动性。流动性指的是某种交易工具与其他同类型交易工具相比的日平均成交量。成交量越高，投资者也就越容易进出。你或许可以在一个交投清淡的股票上建立盈利头寸，但你很难在获利离场时顺利脱身，并可能为交易滑点（slippage）付出高昂的代价。波动性指的是交易工具的波动幅度。波动幅度越大，交易机会也就越多

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

如果你想构建长期投资组合，成交量低、波动性也低的股票可能是一个不错的投资选择，但它不适合用来交易

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

股票是公司所有者的凭证。如果一家公司发行了1亿股股票，而你购买了其中的100股，那么你就拥有了这家公司的1/1006的股份，成为这家企业的部分所有者

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

如果人们看好一家企业的发展前景，他们会竞购该企业发行的股票，推动该公司的股价上涨。如果他们不看好该企业的发展前景，他们将抛出股票，这将使该公司的股价走低

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

那些新兴行业股票（如生物技术或互联网股票等）的价格可能会直冲云霄，人们看重的是企业未来的盈利前景，而非当前的实际经营状况。经营一般的企业，其股票也可能表现上佳，但最终会归于沉寂

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

不管在哪个市场中，一条根本原则是：“可以买低，但绝不可买跌。”不要买已经位于下行通道的股票，即使这只股票看起来很划算

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

这个想法因其简单明了而极具智慧，但是却很难实施。市场先生会将我们大多数人打得落花流水，因为他的情绪极具传染性。多数人都想在市场先生情绪低落时买进，而在其精神失常时将股票抛出

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

至于直觉，这是某种可以由投资者或交易者通过多年的成功投资经历培养出来的感觉。而新手所称的直觉通常只是一种赌博的冲动罢了，我要告诫他们：你们连谈直觉的资格都没有

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

彼得·林奇（一位极其成功的基金经理）曾经这样写道，他只购买那些连傻瓜都能经营的简单公司的股票——因为最终连傻瓜都会来购买这种公司的股票。但是，林奇是一位投资者，不是交易者

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

除了股票之外，你还可以选择它们的亲戚——共同基金，在欧洲也称为单位信托基金。长期投资者往往会将资金投资到持有几百只股票的分散化基金中

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

选择一只成功的股票或基金的任务十分艰巨，远远不是只靠在某个聚会中打听个小道消息或是在报纸上浏览财经头条就能完成的。交易者必须开发出一整套的基本面或技术面的选股参数，严格遵守交易系统的纪律，还要为自己的交易账户建立一张严密的资金管理安全网

第2章　在什么样的市场中交易 May 22, 2022

路易斯·安吉尔（Louis Engel）写的《如何购买股票：人人都能读懂的理性投资指南》（How to Buy Stocks）是一本为股票投资者及交易者提供的最佳入门书

期货 May 22, 2022

我们对期货的第一印象是它非常危险——十个交易者有九个会在他们初涉交易的第一年爆仓。如果进一步分析，你会发现危险不是来自于期货，而是来自于期货交易者自身

期货 May 22, 2022

期货为交易者提供了某些最佳的获利机会，但是危险必然与回报相伴。赌徒如果在期货上玩火，他很容易烧着手，有时候甚至连头发也烧没了，如果一个交易者资金管理得非常好，他无须担心期货

期货 May 22, 2022

期货就是一份合约，该合约规定在未来某一特定日期交割某一特定数量的商品。期货合约对买卖双方均有约束力

期货 May 22, 2022

如果市场行情对你不利，你要么按要求追加保证金，要么斩仓出局。对交易者来说，期货的要求比期权更为严格，但其定价也更合理

期货 May 22, 2022

买入一只股票，你就成了一家公司的部分所有者。如果买入一份期货合约，你并未拥有任何东西，而只是签署了一份有约束力的合约，合约规定你必须在未来买入某种商品，该商品可以是一车小麦，或者是某些国库券。期货合约的卖方负有到期交割的义务。你购买股票的资金是支付给了卖家，但在期货交易时，你的保证金是存放在期货交易经纪公司那里作为担保，以保证你在期货合约到期时履行买入商品的义务。人们喜欢将保证金称为信用金（honest money）

期货 May 22, 2022

某人在股票上一套就是10年，还自我麻醉说这只是纸面的损失

期货 May 22, 2022

由于现在是2月，4月是黄金期货的下一个交割月份。一份期货合约包含了100盎司的黄金，价值为40000美元。这份期货合约的保证金只要1000美元。换言之，只需1000美元，你就可以控制价值40000美元的黄金。如果你的分析正确，每盎司黄金的价格果真上涨了20美元，你的利润大约是2000美元。这笔利润将和你使用现金购买了100盎司黄金所赚到的利润大致相同。但是，你现在的利润率不是5%，而是200%，因为你只缴纳了1000美元的保证金。期货绝对可以放大你的收益

期权 May 22, 2022

赌徒都梦想着暴富，他们会将杠杆效应运用到极致状态，从而在市场出现第一轮不利于他们的波动时就被清理出局。他们的长期分析可能是对的，黄金也许会涨到其目标价格，但是新手注定会失败，因为他将大量的本金都投入到保证金中，用于储备的资金太少。让交易者破产的并不是期货，而是糟糕的资金管理

期权 May 22, 2022

对那些资金管理方法非常好的投资者来说，期货极具吸引力。期货能提供高收益率，但是要求有铁的纪律。如果你是刚刚接触交易，你最好选择那些变动缓慢的股票。一旦你已经成为一名成熟的交易者，你可以考虑进行期货交易了

期权 May 22, 2022

乔治·安吉尔（George Angell）写的《期货教战守策》（Winning in the Futures Markets）是期货交易者的最好的入门书（也是该作者撰写的最好的一本书）。特维莱斯和琼斯（Teweles and Jones）写的《期货交易实用指南》（The Futures Game）是一本期货交易的小百科全书，几代期货交易者从中受益（一定要买最新的版本）。托马斯？A.海尔奈莫斯（Thomas A.Hieronymu）写的《期货交易经济学》可能是最深奥的一本期货著作，但该书早已绝版，你可以试着去找一本二手书来看

期权 May 22, 2022

期权就是打赌，赌的是某一特定的股票、指数或期货在某一特定的时间内达到或超过某一特定价格

期权 May 22, 2022

当你买入一份期权，你要在一次跳跃中穿越三个圈。你必须选择正确的股票或期货，正确地预测其走势，正确地预测其发生的时点。你是否曾经尝试在游乐场园中让球一次穿过三个圆环？这一三重风险让期权投资成为一种极具风险的游戏

期权 May 22, 2022

期权提供了杠杆——一种只需少量现金即可控制一大笔头寸的能力。期权的全部风险仅限于你为它支付的价格

期权 May 22, 2022

我所在的金融交易公司多年来一直向交易者售书。只要有交易者回头购买一本新书，这就说明他又开始活跃在市场中了。许多客户每隔几个月或几年就会购买一些与股票或期货相关的书籍。但是，如果某个交易者第一次买的是期权书，他就再也不来了，为什么呢？是他很快就赚了很多钱，再也不需要其他书籍了吗？还是他已经破产出局了？

期权 May 22, 2022

许多新手购买看涨期权是因为他们买不起股票。某些在期货市场上受挫的交易者会转而购买期货期权

期权 May 22, 2022

成功的股票及期货交易者有时会使用期权来降低风险或保护利润。严肃的交易者很少买入期权，他们只是在某些特殊情况下购买期权

期权 May 22, 2022

：“期权”是一门交易希望的生意。你可以买入或卖出希望。我是一个职业玩家——我出售希望

期权 May 22, 2022

职业玩家更愿意出售期权，而非购买期权。出售期权是一种资本密集型生意。要想成功，你需要几十万美元，而大多数成功的期权卖家的运营资金都高达几百万。即便是这样，这也不是一个无风险游戏

期权 May 22, 2022

期权的卖方有两种类型。有保护的期权卖方买入一份股票，并对应卖出一份期权。无保护的期权卖家卖出股票的看涨与看跌期权，但并不持有相应的股票，而是以账户中的现金为保证。卖出无保护的期权就像在玩空手套白狼，但是市场的一次猛烈震荡就会让他倾家荡产。卖出期权绝非儿戏，它只适合那些纪律严明、资本雄厚的交易者

期权 May 22, 2022

市场就像一个水泵，从那些信息贫乏者的手中吸走资金，再将资金输送到那些为数极少的聪明人的口袋里

期权 May 22, 2022

由于市场从大多数人中赚钱，向那些为市场服务的人支付工资，并把剩下来的钱给少数的聪明人，所以大多数人显然是亏钱的。有一件事是确定的：大多数人的所作所为及所说所想的都是没有价值的。要想成功，你必须做到卓尔不群。聪明的交易者期待的是这样的一种情况：当大多数人用某种方式做一件事时，资本雄厚的少数人会采取与之截然相反的方式

期权 May 22, 2022

恐惧是购买期权的另一大动力，尤其是期货期权

期权 May 22, 2022

期权买家的历史记录并不好。他们可能在某些交易中赚到一点钱，但我从未看到哪个人的身家是通过期权交易积攒的。在这个游戏中获胜的几率实在是太小了，期权买家通常在几次交易之后就被踢出局了

期权 May 22, 2022

但是，期权具有很高的娱乐价值。它为这一游戏提供了廉价的入场券，如同一张彩票，它可以让玩家不需花费太多即可以做上一个美梦

期权 May 22, 2022

由劳伦斯·麦克米伦（Lawrence MacMillan）所著的《期权投资策略》（Options as a Strategic Investment），无疑是历史上最畅销的一本期权著作

第3章　第一步 May 22, 2022

交易会让你压力山大。要成功地存活下来，你需要将你的交易心理状态调试到最佳。交易会挑战你的智力。要在市场上取得优势地位，你需要掌握好的分析方法。交易需要很好的数学能力。一个数学文盲无法管理风险，必难以全身而退。

第3章　第一步 May 22, 2022

交易的诱惑之处在于它承诺给我们带来自由。如果你知道如何交易，你可以在全球任何一个地方生活、工作，可以对日常事务充耳不闻，可以不理会任何人。交易吸引了那些智商中上等、喜欢博弈，而且不怕冒险的人

第3章　第一步 May 22, 2022

交易心理、技术分析、资金管理——如果你学会了这三样本领，你就可以在交易中大显身手了

第3章　第一步 May 22, 2022

金融市场建立的目的在于从大多数人手中圈钱

第3章　第一步 May 22, 2022

偷盗是不允许的，但市场严重倾向于内部人士，而不利于外部人士。下面我们来看一下那些妨碍许多交易者成功的外部因素，并想办法降低它们的不利影响

第3章　第一步 May 22, 2022

交易成本可能是其成功之路上一个不可逾越的障碍

第3章　第一步 May 22, 2022

交易佣金看起来可能微不足道，大多数交易者都忽略了这笔费用，但如果将这些费用加总，你会发现，大部分利润都被经纪公司拿走了

第3章　第一步 May 22, 2022

你的账户规模越大，交易佣金所占的比例也就越低，而你需要克服的障碍也就越小。拥有大规模交易账户是一个很大的优势，但是，不管你的资金规模有多大，都不要过度交易

第3章　第一步 May 22, 2022

对那些市场专业人士来说，滑点是他们收入的主要来源之一，这也是他们对此缄口不言的原因

第3章　第一步 May 22, 2022

对那些性急的买家，职业交易者会很高兴地满足他们的要求，以略高于市场最近一笔成交价的价格即时卖出。一个贪婪的交易者担心上涨的趋势会一骑绝尘，他会马上以超高的价格从职业交易者那里买入股票

第3章　第一步 May 22, 2022

性急的卖家往往会接受一个低得离谱的价格。滑点的大小取决于市场参与者的情绪

第3章　第一步 May 22, 2022

职业交易者从卖家手里买进，再卖给买家。他可不是在做义工，是在做生意。滑点是他为快速成交所收取的费用

第3章　第一步 May 22, 2022

限价委托可以让你控制买卖的价格，但不保证一定成交

第3章　第一步 May 22, 2022

市价委托可以让你立即成交，成交价为市场的即时价格。这种委托方式可以保证你成交，但不保证成交价格

第3章　第一步 May 22, 2022

当市场触及止损点价位时，止损委托就变成了市价委托。假设你以每股4.25美元的价格购买了100股荷兰猪工厂的股票，预期该股票将涨至7美元，但你同时还在3.75美元处下了一手止损单，以保护你的仓位。如果股价下跌至3.75美元，你的止损单称为市价委托单，可以尽可能地保证你成交。你可以全身而退，但如果在一个快速变化的市场中，你有可能遭受滑点损失

第3章　第一步 May 22, 2022

一个冷静而又有耐心的交易者往往喜欢用限价委托，因为那些使用市价委托的投资者，其资金会持续遭受滑点的蚕食。

第3章　第一步 May 22, 2022

滑点成本通常远高于佣金

第3章　第一步 May 22, 2022

人们为能看到二级报价（level2 quotes）而花了大价钱，但我没看到这些人的业绩有什么明显提高

第3章　第一步 May 22, 2022

在进场交易时，限价委托效果最好。你可能会偶尔错失一次交易机会，但市场从不缺少这样的机会

第3章　第一步 May 22, 2022

有些费用是不可避免的，尤其是交易的初始阶段——你需要买一些书、下载一些交易软件、与某个数据服务商签约，等等

第3章　第一步 May 22, 2022

优秀的交易者会在盈利的仓位上加仓，而减少亏损的仓位

第3章　第一步 May 22, 2022

成功的交易者只有在他们赚取了足够的利润时，才会奖励自己一台新的电脑，或是一套新软件

第3章　第一步 May 22, 2022

在任何领域中，不管是律师、汽车机械师，还是大夫，10个当中有9个是平庸之人

第3章　第一步 May 22, 2022

你不会相信某个水平一般的汽车机械师或大夫，却宁愿从某个你所尊敬的朋友那里得到建议。大多数交易者不知道去问谁，只能去问广告打得最响的那些投资顾问，而最好的专业交易者很少在这些顾问当中

第3章　第一步 May 22, 2022

我认识多年的一个投资顾问最近被联邦政府指控，说他从日本客户那里骗取了好几亿美元。在这之前，他已经将自己成功地打造为美国最杰出的市场专家，是媒体瞩目的明星。我在一次投资会议被人介绍与其相识，那时，人们愿意花几千美元来听他讲课。他问我对他的讲课内容感觉如何，我说，听起来很有意思，但大多数我都听不懂。“这就对了”，他兴奋异常，“只要我的客户相信我知道的比他们多，他们就会终身追随我！”我立刻意识到这个人很不老实，不过，令我更惊讶的是他竟然能骗到这么多钱

第3章　第一步 May 22, 2022

如果你听不懂某个投资顾问说的是什么意思，离他远点。交易吸引的是那些智力中上者，你也应该属于这类群体。如果你在经过一番努力后仍然理解不了某些事情，这可能是某些人在忽悠你

第3章　第一步 May 22, 2022

回避要价过高的服务，这是我的第二条原则

做好充分的准备 May 22, 2022

如果不会弹钢琴或跳舞，你不必为此感到羞愧；同样，如果你感到交易太难而转身离去，你也不应为此而感到羞愧。许多交易新手没做好充分的准备就杀进了市场，结果落得个金钱及精神上的双重打击。这是一个大场面，但是如果你想离开，最好趁早离开

做好充分的准备 May 22, 2022

在市场上赚钱还是赔钱部分取决于你账户上资金量的大小。两个人可能做的是一笔同样的交易，但一个人的资金会增值，而另一个人却亏本出局

做好充分的准备 May 22, 2022

用一个小资金账户交易，就像驾驶一架飞机在树梢那么高的水平上做超低空飞行一样。你根本没有机动的空间，也没有思考的时间，稍有疏忽或是运气不好，突然冒出来的一根向上的树杈就有可能让你机毁人亡。你飞得越高，就越有时间发现故障，摆脱危险。低空飞行，即便是对飞行专家而言也极具挑战性，而对初学者来说则意味着死亡。要获得足够的回旋余地，交易者需要用更多的资金来换取更大的交易空间

做好充分的准备 May 22, 2022

还有些新手用来交易的资金多到爆棚，这也不是什么好事。资金过于充裕的新手面临着太多的诱惑，从而变得无暇他顾，无法追踪自己的仓位，最终也会赔钱

做好充分的准备 May 22, 2022

在你刚开始交易时，你的账户中到底有多少资金才是最合适的呢？要记住，我们讨论的是交易资金，它不包括你的储蓄存款、长期投资资金、退休基金、房地产投资或圣诞储蓄（一种无息存款），我们只考虑你准备投入到市场中的资金，你用这笔资金所要实现的收益率一定要高于国债的收益率才可以

做好充分的准备 May 22, 2022

要是你的初始资金少于20000美元，入市？想都别想。20000美元是入市的最低要求了，但50000美元可以为你提供一个比较安全的起飞高度，同时，我也不建议你的初始入市资金超过100000美元。一个交易新手账户上的资金过多，会分散其注意力，使其交易过于随意。职业玩家的资金越多越好，但新手在刚开始学习交易时，其账户上最好是低于100000美元。在学会操纵双引擎飞机跃升之前，最好先掌握单引擎机型的驾驶方法。善待自己的资金，这是一个成功的交易者必须养成的好习惯

硬件和软件 May 22, 2022

新手有时会问我，如果只有10000或5000美元，他们应该怎么做。我极力主张他们先仔细研究市场，进行模拟交易，同时找个兼职，努力积蓄交易资金

硬件和软件 May 22, 2022

每个交易者都需要电脑吗？我的朋友卢·泰勒（Lou Taylor）所有的研究都是在纸上完成的。我曾经想给他一台电脑，但对他全然无用

硬件和软件 May 22, 2022

你需要跟踪几个市场？新手们所犯的一个共同错误是试图一次跟踪好多个市场

硬件和软件 May 22, 2022

严肃认真的交易者最多应该选择二三十只股票，并日复一日地跟踪这些股票。你需要熟悉这些股票，对它们的运行规律培养出感觉

硬件和软件 May 22, 2022

应该跟踪哪些股票？　一开始，你可以选择两三个目前最热门的行业。在写作本书时，科技股、互联网、通信及生物技术行业是最炙手可热的行业，但是这一名单随时会发生变化，而且总是在发生变化。在这些行业中每个行业选择6只股票并每天跟踪

硬件和软件 May 22, 2022

记住，对研究深度的重要性远高于研究的广度。从少量熟悉的股票中，你就可以赚到更多的钱。

硬件和软件 May 22, 2022

有意交易股指期货，可以交易SPDRs[1]或QQQs[2]，交易所市场指数等

硬件和软件 May 22, 2022

期货交易者的选择则简单得多——期货的交易品种大概有六七类，最多不过30多种。新手应当远离那些波动性最强的市场。以粮食期货为例，你需要分析玉米期货、小麦期货及大豆期货，但是只交易玉米期货，因为它是粮食期货中走势最为平缓、稳定的期货交易品种

硬件和软件 May 22, 2022

单看日线图是不够的，你还需要至少两年的周线图。学习历史有助于你分析未来，瞄一眼10年的图表，看看在一个长期的时间跨度里的高点及低点也是很有帮助的

硬件和软件 May 22, 2022

对期货交易者来说，时间跨度在20年或20年以上的图尤为有用。期货与股票不同，它有自然的上限及下限

硬件和软件 May 22, 2022

期货的价格下限即为生产成本。当其市场价格跌破这一水平时，生产商就会退出，供应减少，价格上涨

硬件和软件 May 22, 2022

大多数商品的价格上限是其替代品的成本。如果价格合适，一种商品完全可以由另一种商品替代。比方说，当玉米的价格上涨时，由于玉米是动物的饲料，用小麦饲养动物可能会更便宜

硬件和软件 May 22, 2022

实时数据会改变你的交易水准吗？实时数据可以帮助一小部分人，对大多数人则毫无作用

硬件和软件 May 22, 2022

使用实时图表来交易看似非常简单，但它实际上是这个星球上最快的游戏之一。你在上午10时05分买入，看着价格上涨了几个点，然后到10时15分就赚了几百美元。一天之内重复几次这样的交易，在下午4时，你就可以带着几千美元回家了，也不用持仓过夜。安心地睡了一夜之后，早上回来接着干。问题在于：要这么做，你需要非常完美的反应能力。如果你停止思考，没有及时兑现利润，或是不舍得及时止损，你就死定了

硬件和软件 May 22, 2022

大多数成功的日间交易者都是20岁出头的男人，我遇到的成功的日间交易者极少有超过30岁的

分析与交易 May 22, 2022

新手并不需要实时数据，因为他们需要将全部的精力用在学习利用日线图和周线图进行交易上。一旦你开始从市场赚钱，你就可以将学到的新技巧用在日间交易上了

分析与交易 May 22, 2022

一旦你决定了使用实时数据，一定要保证该数据是真实而且不延时。大部分交易所的实时数据都是按月收费的，而互联网上有很多免费的实时数据，一般延时20分钟

分析与交易 May 22, 2022

市场会产生海量信息：年报和季报、盈利预测、公司内部人士报告、行业集团研报、技术预测、周线图、日线图、日间交易图表、技术指标、交易量、聊天室的各种观点看法、互联网上永无休止的讨论。当面临如此之多的数据时，你很快就会认识到，你的分析永远无法做到面面俱到，尽善尽美

分析与交易 May 22, 2022

分析师靠提供正确的信息获得收入，而交易者依靠盈利来获得收入

分析与交易 May 22, 2022

基本面分析难度很大，因为随着时间的推移，各种因素的重要性也在变化。比方说，在经济扩张期，基本面分析师主要关注增长率；但在萧条期，他们关注的是公司股息发放的安全性

分析与交易 May 22, 2022

在一个欣欣向荣的牛市中，发放股息的行为就像是一件不合时宜的老古董；但市场一旦进入熊市期，检验股票价值的标准最终就转向了它的收入能力

分析与交易 May 22, 2022

基本面分析师研究的是价值，但是价值和价格之间不存在直接联系，价格与价值之间的关系就像一根能拉长一英里的皮筋一样，弹性十足

分析与交易 May 22, 2022

期货市场上基本面分析师的工作也绝不轻松。你是怎样解读对利率和经济产生主导作用的美联储的行动呢？你又会怎样分析谷物在关键生长期的天气预报呢？你将如何分析结转库存量与南北半球的天气关系呢？这两个半球间的天气循环差异达6个月之久。你需要穷极一生的精力来研究基本面，或者从相关的专业人士那里购买研究报告

分析与交易 May 22, 2022

对那些想抓住长达几个月或数年的大趋势的长线交易者来说，基本面的因素极其重要。如果基本面是向好的，我们就应该看多市场；如果基本面因素是看跌的，我们就应该做空市场。对那些短线交易者或者日间交易者来说，基本面分析意义不大

分析与交易 May 22, 2022

对股票进行基本面分析的书主要是格雷厄姆和多德所著的《证券分析》（Security Analysis）

分析与交易 May 22, 2022

格雷厄姆有一个学生，就是沃伦·巴菲特，他成为世界首富。有一本书通俗易懂地解释了巴菲特的基本面分析方法——由罗伯特G.哈格斯特罗姆（Robert G.Hagstrom）所著的《巴菲特之路》（The Buffett Way）

分析与交易 May 22, 2022

金融市场就是牛熊共舞的舞台。牛将价格顶上去，熊则将价格压下来，而图表可以显示牛熊的足迹。技术分析师通过研究图表来发现他们在何时具有压倒性的力量。他们试图寻找出重复出现的价格形态，尽早确认出上涨趋势或是下跌趋势，并发出买卖信号

分析与交易 May 22, 2022

近年来，股票市场开始流行短线交易。在过去，人们习惯买入那些能够长期投资的“好股票”，将其束之高阁，坐等分红；如今，“买入并持有”的策略不再受青睐。经济变化的速度越来越快，股价变动的速度也越来越快，新的行业不断涌现，老的行业不断湮灭，许多股票的波动幅度远甚于商品，技术分析则非常适应这种快节奏的变化

分析与交易 May 22, 2022

技术分析主要有两种类型：经典技术分析方法及计算机分析方法

分析与交易 May 22, 2022

现代的技术分析依赖于计算机指标，其信号更为客观。这些指标的类型主要有两种：趋势跟踪指标和振荡指标。趋势跟踪指标的作用在于帮助我们对趋势进行确认，这类指标主要包括移动平均线、趋向系统（directional system）及MACD（指数平滑移动平均线）。而振荡指标的作用在于帮助我们对反转趋势进行确认，这类指标包括随机指标、强力指数及相对强弱指标（RSI）等。使用这些指标的重要之处在于：从这两组指标中各选择几个指标、设定它们的参数，并长期使用之。业余玩家经常会误用指标，他们想让指标显示自己希望看到的东西

分析与交易 May 22, 2022

不管是铅笔，还是电脑，都不是技术分析的主要工具，每个分析者两耳之间的器官——大脑才是最重要的

分析与交易 May 22, 2022

技术分析也要利用社会心理学，它也是一门通过分析大众行为来赚钱的技术

分析与交易 May 22, 2022

很多新手被海量数据所折服，掉入自动交易系统的陷阱。这些交易系统的经销商宣称：这些最好的交易工具已经过回溯测试，而且被整合进保证赚钱的交易系统

分析与交易 May 22, 2022

成功的交易，建立在3个M的基础之上——理智、方法及资金管理

分析与交易 May 22, 2022

？　《股市趋势技术分析》（Technical Analysis of Stock Trends）[3]被认为是经典图表分析的扛鼎之作。1955年之后的任一版本均可，因为那是该书所经历的最后一次重大修订

分析与交易 May 22, 2022

交易的秘诀在于没有秘诀

分析与交易 May 22, 2022

实际上，交易需要努力工作，还需要一点天分。这与人类的其他事业没有什么差别。不管你是做外科手术，教授微积分，还是开飞机，要想成功，你都需要懂规则，守纪律，努力工作，还要有一点天分

分析与交易 May 22, 2022

一个聪明的交易者会关注基本面，他会明白经济中的决定因素，他会将大多数时间花在技术分析上，致力于确认趋势及反转点。在本书后面的章节中，我将分析一些关键的技术分析工具，并据此制定一份交易计划

分析与交易 May 22, 2022

市场一直在变化，保持灵活性是交易成功的最重要因素

分析与交易 May 22, 2022

高学历可以说是交易的一个障碍

分析与交易 May 22, 2022

在市场中没什么是确定的，只有概率。你有两个目标——赚钱、学习

第二部分　交易成功的3个要素（3M） May 22, 2022

一旦某种形态得到确认，他会果断进行交易。对于何时进场、何时获利了结，如果市场对其不利，何时止损离场等，他都有着清晰的认识

第二部分　交易成功的3个要素（3M） May 22, 2022

交易就是一场对价格变化的赌博，但这之间存在着一个悖论。每个价格反映了市场参与者对价值形成的最新的共识。进行交易就是在挑战这一共识。买卖双方均不同意这一集体智慧，认为市场价格被低估的是买者，而认为市场价格被高估的则是卖者。买卖双方均预期这一共识会发生变化，他们同时也在挑战市场。这个市场上聚集了某些最聪明的头脑，也涵盖了某些最有钱的人士。与他们对抗是一件危险的事情，你必须慎之又慎

第二部分　交易成功的3个要素（3M） May 22, 2022

一个聪明的交易者会试图找到有效市场理论的漏洞。他仔细研究市场，寻找市场出现的短暂无效期。当大众沉浸在贪婪的氛围中时，新入市者争先恐后地涌入市场，疯狂购买股票。当股价下跌，大众陷入紧张状态时，他们完全无视股票的基本价值，开始了恐慌性抛售。这一幕幕情感剧冲淡了市场客观的有效性，为那些自律的交易者创造出盈利机会

第二部分　交易成功的3个要素（3M） May 22, 2022

根据混沌理论，许多过程都是混乱无序的，如河中的流水、天空中飘动的云朵、棉花市场上价格的变动等

第二部分　交易成功的3个要素（3M） May 22, 2022

成功的交易取决于3个要素（3M）——理智、方法及资金管理

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

交易者带着满心期许来到市场中，但赚钱的人并不多，有些人连老底都赔光了。金融行业向公众隐瞒了真实的统计数据，撒了一个弥天大谎，声称输家的钱全被赢家拿走了。实际上，输家所输的钱只有一部分到了赢家的口袋里，输家所输的钱大部分都以经营成本（佣金、滑点损失及费用等）的形式流向了整个交易行业

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

这些成本由赢家与输家共同承担。一个成功的交易者必须不断进步，这样，他才能跨越某些巨大的障碍。表现仅仅高于平均水平是远远不够的，必须成为群体中的佼佼者才行。要想获胜，你必须做到智慧与纪律兼备

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

大多数交易新手都是贸然入市的，他们的交易计划很不成熟，对交易心理及资金管理也是知之甚少。大多数投资者会在几次惨痛失利后满身伤口地退出了市场，也有一些交易者会设法筹集更多的资金，再度入市搏杀

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

市场是这个世界上最有趣的娱乐场所。它就像一个将牌局、棋局及赛马场融为一体的大赌场。这个游戏是全天候运行的，无论何时，你都会有参与的机会

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

一个人不了解自己的优势所在，也就真的没有这一优势，因此注定要赔钱

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

这个世界上最富有的投资者，沃伦·巴菲特曾经说过：如果你坐在一个牌桌上打牌，你必须在15分钟之内找到那个给大家送钱的倒霉蛋；如果15分钟后你还不知道谁是这个答案的话，那你肯定就是那个倒霉蛋了

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

无论贫富，许多人都碌碌度日，感到空虚而烦躁。正如亨利·大卫·梭罗[2]在200多年前所写的那样：“大部分人过着默默而绝望的生活。”

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

我们每天早上都要从同一张床上起来，吃着同样的早餐，驾车沿着同一条路去工作；在办公室里，我们看到的还是那几张老脸，还得处理老旧办公桌上的凌乱文件；我们驾车回家，百无聊赖地看着电视里的肥皂剧，喝一罐啤酒，再回到同一张床上睡觉。日复一日、月复一月、年复一年，我们不断地重复这一生活，感觉像是被判了无期徒刑，还不能假释。这样的生活还有什么盼头？

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

大多数人都过着这种千篇一律的生活——无须思考、无须决策，也无须感受现实生活残酷的那一面。日常生活让人怡然自乐，却也极度无聊

第4章　自律的交易者 May 22, 2022

即便是娱乐节目也变得乏味了。在周末，你能坚持看下去多少部好莱坞的电影？在去过迪士尼乐园多次之后，你是否感到，坐在那些肥皂盘一样的塑料座椅中旋转，只不过是一次漫无目的的重复运动罢了。我要再一次引用梭罗的话：“在人类的所谓游戏与消遣底下，甚至都隐藏着一种凝固的、又不知不觉的绝望，两者中都没有娱乐可言。”

在市场中梦游 May 22, 2022

交易的原因只有一个合理解释——为了赚钱

在市场中梦游 May 22, 2022

一个交易者一旦忘记了他的目标是赚钱，他也就完蛋了。

在市场中梦游 May 22, 2022

在最关键或最紧张的时刻（在决定做出买卖决策或是获取与买卖委托有关的重要信息时），交易者习惯听取经纪人的意见。经纪人比他们更接近市场，我们中的许多人由此认为他们比我们知道得更多

在市场中梦游 May 22, 2022

要想成为一名成功的交易者，你必须为自己的所有决定及行为全权负责

在市场中梦游 May 22, 2022

一个初涉市场的交易新手很快就会发现他被各色各样的专家所包围。这些专家专门兜售交易建议。大多数专家都是要收钱的，但有些专家免费提供交易建议，目的在于为他们所在的经纪公司招揽生意。专家们印刷了大量的资讯手册，他们的建议常被媒体引用，许多专家削尖了脑袋也要在电视上露脸

在市场中梦游 May 22, 2022

在对待专家的态度上，交易者经历了三个阶段。起初，他们对专家的建议全盘接受，希望借此来赚钱。在第二阶段，交易者开始像躲避瘟疫一样来躲避专家，将他们视为对自己决策程序的干扰，对其避之唯恐不及。最后，某些成功的交易者会将关注的重点放在少数几个能为他们提供赚钱机会的专家身上

在市场中梦游 May 22, 2022

在对待消息的态度上，交易者同样也要经历三个阶段。交易新手喜欢打听消息，而严谨的交易者会坚持自己做功课，而交易老手也会关注小道消息，但会将这些消息放到自己的交易系统中进行验证，看看这些消息能否经得住检验

在市场中梦游 May 22, 2022

比如，在股票市场对总统遇袭消息的反应总是暴挫，然后又完全收复失地，因此，最好的做法就是在跳空低开的缺口处买进

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

如果损失所带来的痛苦逐渐增加，这种感觉如同钝刀子割肉一般，自然的反应就是什么都不做，等待事情自己好转。一个一厢情愿的交易者会给他亏损账户“更多的恢复时间”，但是，这只能让其账户逐步走向毁灭

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

一厢情愿的交易者总是生活在幻想中。他坐视损失不断扩大，却说：“这只股票会涨回来的，它过去一直是这样。”成功者会接受偶然的损失，如毒蛇咬手，壮士断腕，然后继续前进

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

一厢情愿的交易者会在35美元的价格买入，将止损点设在32美元。股票跌到33美元时，他说：“我得再多给它点空间。”他将止损点调整到30美元。这是个致命的错误——他已经违背了自己的交易纪律，也破坏了交易计划

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

做出决策的最佳时机是在进行交易之前

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

你必须事先做好离场计划并严格遵循

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

炒股炒成股东，这是小散户的一个通病，而某些机构投资者也会犯这种错误

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

交易者一旦亏了钱就想将其变成长线投资，指望着以时间换空间。如果你在一开始就赔钱，你最终还是要赔钱

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

你应该成为一名有自知之明的交易者。做好交易记录，以史为鉴，争取在将来做得更好。赔钱的交易者都会感到难为情

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

关注当下——那种酒精流过喉咙或市场价格在屏幕上闪动的感觉

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

一个失败的交易者不肯接受现实。他的资产在不断地缩水，但他仍然坚持交易，却不分析哪里出了问题

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

在坠入深渊后，很少有交易者会想着改变自己。恢复过程漫长而又孤独

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

假设你不是在做交易，而是开了一个经营水果与蔬菜店。当你每次买入一箱西红柿时，你都是在承担风险。如果客户不买，这箱西红柿就烂在你手里了。这是正常的商业风险——你希望将大部分库存卖掉，但有些水果和蔬菜会烂掉。只要你足够小心，每天将因卖不出去而烂掉的比例控制在一个很小的范围内，你的业务就是有利可图的

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

一位新加坡的年轻女士告诉我，她相信积极思考，并把自己想象成一个成功者。她完全有条件采取积极的思考方式，这是因为她所受到的约束力量来自于外部，来自于其交易所在银行的经理

自我破坏行为的补救方法 May 22, 2022

我认为我们的方法有很多相同之处。我们都有独立于市场之外的原则，能够防止我们赔钱。市场是这个世界上最自由的地方，只要你有足够的交易资金，你想怎么干都行。人们很容易在兴奋的时候丧失理智，所以你需要规则

成功的交易者 May 22, 2022

交易就是一场战斗

成功的交易者 May 22, 2022

你要做好准备，选择有利的时机，准备好之后再行动，完成计划之后，马上撤退

成功的交易者 May 22, 2022

大部分业余玩家都不愿意承认他们为了娱乐而交易。一个常见的借口，为了赚钱。实际上，当交易者在那些不成熟的想法上投下赌注时，大多数人会从中感到莫大的刺激。在金融市场中交易与赛马，本质上是相同的，但前者更受尊重

成功的交易者 May 22, 2022

成功的交易者自信却从不自大

成功的交易者 May 22, 2022

成功的交易者通常并不墨守成规，有些人还相当另类。和别人在一起的时候，他们经常会打破社会规则。市场就是让大多数人赔钱，只有少数标新立异的成功者才能在市场中游刃有余

成功的交易者 May 22, 2022

市场由乌合之众组成，他们关注着同一种交易工具，被市场的涨落所催眠。想象一下音乐会或者电影院里面的观众吧：当演出开始后，大众的情绪被调动起来，形成了一种无形而强有力的群体意识，他们一同大笑，又一同哭泣

成功的交易者 May 22, 2022

一个好的交易者会对他做的每笔交易负全责

成功的交易者 May 22, 2022

对大多数事业来说，纪律是成功的必要条件，在市场中尤为如此，因为这里没有外部控制

成功的交易者 May 22, 2022

你可以做一笔最愚蠢、最具自我破坏力的交易，但只要你账户上还有足够的资金，没人会阻止你。没有人会喊“站住”“等一下”“想想你在干什么”，你的经纪人只会重复你的交易指令，确认他没有犯错误。一旦你的委托单生效，其他的交易者就会想尽一切办法从你那里赚钱

成功的交易者 May 22, 2022

纪律意味着设计、测试、切实遵守你的交易系统；纪律意味着你要根据提前设置好的信号进场、离场，而不是出出进进全凭一时兴起；纪律还意味着你要做正确的事，而不是做容易的事。进行有纪律的交易所面临的第一个挑战就是建立一套交易记录保存系统

成功的交易者 May 22, 2022

好的交易者都会保存完好的交易记录。他们保持交易记录绝不仅仅是为了记账，而是将其作为学习与自律的工具。如果你没有保存好交易记录，你怎么计算你的表现，评估你的进步，从错误中学习呢？一个不能以史为鉴的人注定要重蹈覆辙

成功的交易者 May 22, 2022

无论何时，当你决定在生活的任何一个领域中提高自己的水平时，保存记录都是有好处的

成功的交易者 May 22, 2022

平时多流汗，战时少流血

成功的交易者 May 22, 2022

你的训练强度取决于你对工作的追求。如果你想当一名清洁工，一个小时的训练时间足矣，你只需学会将拖布头安在拖把杆的一侧，再找一把不漏水的桶就可以了；如果你想驾驶飞机，或是当一名外科医生，你需要学的东西可就多了去了。交易更像是开飞机，而不是用拖把拖地，这意味着你需要花费大量的时间和精力才能掌握这门技能

成功的交易者 May 22, 2022

社会对飞行员和医生的训练要求要严格得多，这是因为，他们一旦犯错误就将是致命错误。作为一名交易者，你有着财务上自杀的自由——社会对此并不在乎，因为你的亏损正是别人的收益

成功的交易者 May 22, 2022

航空学校不会在第一天就让一个新手坐在驾驶员的座位上

成功的交易者 May 22, 2022

如果你想认真地学习交易，你可以先开一个相对较小的账户，设定一个交易的学习目标，而不是上来就想赚一大笔钱。认真地记好交易日记，对每笔交易都进行打分

成功的交易者 May 22, 2022

市场始终在测试我们，但极少有人注意到这一点。它会对每笔交易打分，并公布打分结果，但很少有人知道去哪里查询这些打分结果

成功的交易者 May 22, 2022

在此之前，我从未救过人，但第一次就成功了，这是因为我接受了5年的专业训练。当需要采取行动时，我不必进行思考

成功的交易者 May 22, 2022

要是你的股票涨了5个点，你该怎么办？要是跌了5个点呢？如果你的期货涨停了，你该怎么办？要是它跌停了呢？如果你在交易时还要停下来思考，那你早就死翘翘了。你应该花时间提前做好交易计划，对任何可能发生的情况都做出相应的预案

成功的交易者 May 22, 2022

记住，交易新手的首要任务是学习如何交易，而不是赚钱。一旦你学会了交易，赚钱就是水到渠成的事情

基本图形 May 22, 2022

我们用计算机或格尺勾画一条线，以之连接相邻的几个顶部。如果此线向上倾斜，那就意味着多方的力量走强，你就不妨做多；反之，如果该线向下倾斜，则显示多方势力趋弱，那么，多单就不是一个好的选择。同样，如果把在市场中交易的相关产品价格所形成的底部连接成一条趋势线，我们就可以辨明空方力量的变化——若此线下倾，则表明空方实力渐强，那我们就做多；而如果该线上指，则显示空方力量不足，那我们就不应偏好空单

基本图形 May 22, 2022

综上所述，我们可以得到这样一个结论：（1）当相关产品的行情呈现一个下指的袋鼠尾形态时，你要在靠近“此尾”底部之处做买单。而一旦做多，你要把握的原则是：在此尾部形态下方大约1/2处设置止损单，如果市场要吞噬这个袋鼠尾形态，你要毫不犹豫地出场[6]；至于“止赢”点位的设置，你最好参考“移动平均线”“价格通道”等相关的技术指标。（2）反之，当产品价格呈现一个上指的袋鼠尾形态，你就要在靠近此尾部形态底部的区域内做卖单。而一旦做空，你要以同样的方法在此尾部形态之上设置止损单，如果行情继续上扬，你要毅然离场，不要等到市场将此形态完全淹没之时；同样，止盈价位的设置也要参考移动平均线和价格通道等指标

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

（1）趋势跟踪指标包括移动平均线、MACD线（平滑异同移动平均线）、方向指示系统以及其他指标。抓住大行情意味着你能赚到“大钱”，而通过研究与趋势相关的各个指标，你就可以在升势中做多，在降势中做空。追踪趋势指标本身具有一种惯性，这种惯性使之可以锁定相关行情并顺势运行，但相同的特点又使这些指标在相关价格的拐点处稍显滞后。你要认真分析这个指标组的优势和劣势，就像对待一个矛盾的两个方面，不能够顾此失彼。

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

（2）震荡指标包括强力指数、相关价格的波动率以及相关的随机指标。这个指标组可以抓住相关行情运行的拐点，它能够判明当前市场是处于超买（价格过高待降）还是超卖（价格过低将升）的状态。震荡指标对于判断在区间内的走势最为有用，它能够发现相关走势是向上反转还是向下反转的。在产品价格做比较平坦的横盘运动时，抓到行情反转的信号就等于在提款机上取钱——每次不会很多，但每次都有斩获。震荡指标的缺陷是在升势中常常过早地给出卖空信号，而在降势中又经常过早地给出做多的提示。

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

（3）综合指标主要包括看涨共识、交易者的态度、新高与新低指标等。这组指标主要是衡量当前市场的情绪状态，它展示的是看涨行情还是看跌行情。

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

例如：如果一只股票的交易价格是80美元，与通道上下轨道的间隔比例为10%，那么，上轨的价位在88美元，下轨的价位则在72美元，此价格通道的轨距为16个点。如果你在80美元买进，在84美元卖出，你可获得4个点的收益，你的交易成绩是4/16，或者说25%，那你的等级排名是多少呢？任何一个交易者，如果能够在通道之中取得30%以上的收益，那他就属于A级；利润在20%～30%之间，属于B级；10%～20%之间的，属于C级；收益低于10%或发生损失的，属于D级

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

柱形图数值=MACD快线-MACD信号慢线此柱形图衡量的是短期均线与长期均线之间的差值，在电脑屏幕上被刻画成直方图的形状。从本质上说，此图反映的是交易群体对相关价值长期的认知水平与短期的认知水平之间的偏离程度

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

相关价格达至新高，而MACD柱形图中的条形线却从一个升幅较小的顶部下降时，呈现的是一个顶背离的状态时，此时我们要进场做空。当市场当中的交易人群失去理智，“闭眼”做多时，让他们保持冷静是很困难的；而有经验的交易者此时关注的是顶背离的情况。如果价格经历的过程是上涨、下跌，然后升至一个新高点；而相应的柱形图所经历的过程是：先行向上倾斜，然后下倾至零线以下，从而使涨势受阻，随后图中条形线再度上指，但新顶的图中位置低于前一个顶部，这就是一个顶背离的形态——它表明多方势力渐弱，相关价格上升是由惯性驱动的，但由惯性而产生的动力将尽，熊市即将开始

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

强力指标数值=（当日收盘价－前一日收盘价）×当日交易量根据上式，如果相关交易工具当日的收盘价高于前一日收盘价，指标值是正数；反之，为负。两日收盘价的差值越大，压力指标数值就越大；而交易量水平越高，相关趋势的运行强度就越大

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

多方强度值=相应柱形的最高价–相应的指数平滑平均值（即EMA值）空方强度值=相应柱形的最低价–相应的指数平滑平均值（即EMA值）

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

因此我们要把握以下几个原则：（1）当价格达至一个新低，但相应的随机指标的新低点较前底浅，如此则呈现一个底背离的状态，你要做多；反之，当价格达至一个新高，而随机指标的新高点较前一顶部低一些，那这就是一个顶背离的状态，这时你要做空

第5章　技术分析 May 22, 2022

我们知道，没有人能够学习和掌握所有的分析方法，就像没有人能够掌握所有的治病良方一样

第5章　技术分析 May 22, 2022

本章摒弃模仿与盲从，旨在演示如何根据技术分析来分析金融市场，并以此为基础为你选择合适的分析工具提供一个合理的模型

基本图形 May 22, 2022

金融交易是基于价格变化的一场赌博，你可以通过低买高卖来赚取真金白银。因此，对于我们这些从事金融交易的人来说，价格是一个核心要素，很少有人去思考价格的本质是什么

基本图形 May 22, 2022

金融市场中的交易者有在交易所做单的，有通过电话“叫单”的，也有在互联网上交易的，我们把他们分成三类：买方、卖方以及观望者

基本图形 May 22, 2022

作为多头的买方想以尽可能便宜的价格拿到多单；而做空的卖方想以最昂贵的价格出售卖单。买卖双方如此这般地进行着交易与角力。但是，金融市场中的多空双方都要承受来自观望者的压力，他们要在大量的观望者进场之前迅速完成交易，否则，他们的预期收益会被夺走

基本图形 May 22, 2022

那些在金融市场中徘徊、逡巡、决心在适当时刻参与交易且拥有足够资金的观望者，是使金融市场交易加速的一个动力来源

基本图形 May 22, 2022

如此看来，相关金融产品的价格其实就是全体市场参与者在交易时所表现出的对产品价值的一种认知与共识

基本图形 May 22, 2022

技术分析实际就是对市场上所有的参与者所进行的民意测验——如果是买方占优的牛市，我们就要平掉空单去做多；反之，在熊市当中，我们就要做空；如果买、卖双方实力相当，多空方向不明，一个聪明的交易者就会选择不做单。有时“不做单”也是在市场中的一种正确选择，因为这是保证你不赔钱的唯一方法

基本图形 May 22, 2022

一般来说，个人的行为是很难判定与预测的，而交易群体中大多数人的头脑比较简单且朴素，他们的行为比较有代表性，也比较容易预测

基本图形 May 22, 2022

如果趋势向上，这就意味着市场中的交易人群对相关产品所持的态度是乐观的，那么，我们就要从多方的角度进行交易

基本图形 May 22, 2022

如果交易人群比较迷茫，我们就要出场旁观，等待市场做出决定

基本图形 May 22, 2022

许多市场的交易者具有理科和工程学的背景，他们往往试图用物理学的原理来分析市场，解读行情

基本图形 May 22, 2022

开盘价被标注在每一根价格柱子的左侧，它是相关产品在一天当中的第一个价格，它的出现反映了隔夜单的汇集状况。那么，都是哪些人做了这些隔夜单呢？其实，他可以是吃完晚饭之后阅读杂志图片的一个牙科医生；他也可以是一个通过代理人做单的教师，只不过他做单需要他太太的批准；他同样可以是一个决策迟缓的金融机构的官员，开了一天会，等待着他的建议被委员会采纳。总之，这些人都是在第一日收盘以后、第二天开盘之前提交订单的

基本图形 May 22, 2022

本质上讲，各类开盘价反映了缺乏“对称信息”的交易者对价格的一种认知。当这些外行做多或做空之后，专业人士就会进场和他们做“对冲”。比方说，场内的交易商们看到大批买单即将入场，他们会让相关市场略微“高开”，这样，提交买单的交易者就会被要求在更高的价位成交，从而支付更多的资金；接着，这些专业的交易商就会做空，相关产品的价格就会稍微下调，于是交易商们就会赚到一笔“快钱”。反之，如果交易者们提交了大批的卖单，那么，交易商们就会让市场“低开”，这样，他们自己就会在较低的价位拿到买单，而随之而来的微弱反弹同样会使他们挣到瞬时的利润

基本图形 May 22, 2022

因此，开盘价就是市场交易者当中的内行、外行、业余以及专业人士之间在一天里所形成的第一个“角力均衡点”

基本图形 May 22, 2022

如果你是做快单的，你就要关注开盘之后15～30分钟之内形成的高价点和低价点，而因之形成的价位区间在大多数情况下是要被打破的——注意！这种“破位”很重要：它可以显示一日之中多、空之间哪方占优，而数日间的交易系统就是建立在这种“初始”破位的基础之上的

基本图形 May 22, 2022

当开盘时，如果相关市场上的产品价格与你所预期的方向相反且呈现一个缺口，这是你做单的最好时机。例如：如果前一天夜晚你对相关市场进行分析，得出的结论是要做多某一只股票，而当晚传出一些坏消息，进而一批卖单进场，那么，该只股票的开盘价会相对地降低很多。而在开盘之后的“初始”时刻，一旦该股价稳定在一定的区间之内，且此区间位于你预设的止损点之上，如果你继续看好这只股票，那么，在此区间上限再高出几个点的位置上，你就可以置入你的买单，同时在其下设置止损点，这样就等于你买到了“便宜货”

基本图形 May 22, 2022

金融产品的价格为什么上涨呢？标准的答案是：因为买方人数多于卖方人数。这句话等于没说。因为每笔交易都存在着一个买方、一个卖方！其实，相关金融市场行情的上扬是指，相对于卖方而言，买方拥有更多的资金、更高的热情

基本图形 May 22, 2022

买方因相关产品价格的上涨而获利。每上升一点，买方的利润就会增加。这样，他们会为其成功而自鸣得意，于是这些人会继续“做多”，同时他们会招来亲朋好友一起提交买单——如此一来，随着多单的增加，相关产品的价格就会持续上扬。而当价格上涨至一定水平，多方的资金告罄，其中一些人就会获利平仓；与此同时，空头看到相关市场行情被高估，于是他们开始提交卖单，则相应的涨势就会停顿，市场调头向下，最后，相关产品的价格就会以下降的方式离开一日之中的最高点。那么，这个最高价位点就是一天当中多方实力的极限值

基本图形 May 22, 2022

每一根价格柱子的最高点反映了一天当中多方实力的上限，显示了他们在相应的时间段能够将市场向上托起的程度——日线图的最高价位点反映了当天多头的实力上限；周线图的最高点反映的是买方在当周的力量极限；而5分钟图的最高点展示了该5分钟内多头的实力极限

基本图形 May 22, 2022

当相应的产品价格下降时，卖方就会获利，每下降一点，他们的利润就会增加；而价格下跌时，多方则变得越来越胆怯，他们会“砍掉”买单，出场“观瞧”，盘算着以后在更低的价位再行购进。而当买方退缩时，空方则更容易将价格推低，如此，产品价格的跌势就会持续

基本图形 May 22, 2022

卖方做空股票同样需要动用资金，而当空头开始获利平仓时，价格的降势就会放缓，这时，抄底的多方就会陆续入场。一般来说，有经验的交易者此时能够意识到这种变化，他们会平掉空单，转向做多。这样的话，产品价格就会在一天当中的最低点位“筑底”，然后调头向上了

基本图形 May 22, 2022

收盘价格是标注在每一根价格柱子右侧的一条价位点线，它反映了一天当中交易者对相关产品价值的最后认知水平，大部分人都是在当天的报纸上看到这些价格的，其对未来的市场非常重要，因为对相关交易账户的安排都是基于收盘价格来进行的

基本图形 May 22, 2022

职业交易商在一天当中自始至终地控制着市场：早上，他们利用在开盘价上的优势，“逢高卖、遇低买”，然后释放其头寸，平仓获利。这些交易商所进行的正常操作实际上冲抵了金融市场中的一些过激的行为，并使之回复至正常交易状态——当产品价格达至一个新的高点并呈现停滞状态，专业交易商们就会做卖单，将相关市场向下轻推；而当价格下降之后并呈现一定程度的稳定状态时，专业交易商们就会做买单，从而使相关市场稍微提振

基本图形 May 22, 2022

在开盘时，大批业余交易者所做的买单与卖单对市场会产生一定的冲击，但这些冲击随着时间的推移会渐渐地平息下来。随着这些外行按其既定的方针做单了事，在接近收盘时，相关市场将逐步地被专业的交易商控制

基本图形 May 22, 2022

综上所述，收盘价反映了专业人士对相关市场的认知水平

基本图形 May 22, 2022

20世纪90年代，蜡烛图在西方逐渐流行起来

基本图形 May 22, 2022

蜡烛图的缺点是过于宽大。在电脑屏幕上，随意看一眼柱形图，不需要压缩它的宽幅，就能获得五六个月中每一天的数据

基本图形 May 22, 2022

从最终的结果来看，与柱形图相比，蜡烛图不会揭示更多的内容

基本图形 May 22, 2022

价格的点位连接成价格柱子，而相关的一组柱子会形成一些特有的曲线模型，这些模型就好比是相关交易人群在电脑屏幕上书写的情感日记，而一些成功的交易者都在试图确认这些特定的模型，并以此为基础做单

基本图形 May 22, 2022

一般情况下，很多不成熟的交易者经常不停地更换交易品种；而专业人士往往要在同一产品市场中从事交易很多年，他们要通过长期交易捕捉相关市场的个性，摸索交易习惯，同时，还要掌握市场潜在的诡谲之处

基本图形 May 22, 2022

例如：当这些职业操盘手经过确认，发现其长期经营的股票呈现出一个短暂的底部，他们就会做多，而他们的买单就会使该只股票的价格止跌反升，当股票价格上涨后，这些专业人士就会相应地减少买单；但此时，一些没有经验的交易者被该只股票的利好消息所吸引，急忙向场中注入买盘。而当此股票被高估之时，职业交易人开始“出货”，他们的卖单会使股价止升回落；此时，外行们会变得很恐慌，于是他们会抛售其所持股份，这样，该只股票的价格会加速下跌

基本图形 May 22, 2022

一旦所有的“弱势”持仓者被震荡出场，股价会下滑至一定的点位，而这个点位又会成为职业操盘手做多的“新底”。金融市场就是如此这般循环往复的

基本图形 May 22, 2022

其次，一条上升趋势线要包含两个及两个以上相邻的底部，同时向上倾斜[3]，如果我们透过相关的顶部描绘一条平行线，就会得到一个向上的价格通道；反之，一条下降趋势线要连接两个及两个以上的顶部，同时向下倾斜[4]，如果透过相关的底部描绘一条平行线，这样就会呈现出一个向下的价格通道。再者，所谓的“支撑位”就体现在连接两个及两个以上相邻底部的横线之上

基本图形 May 22, 2022

在观察特定的图表形态之前，我们要确定一些基本的原则：首先，在一个上升的形态中，绝大部分的情况是相关产品的价格所达到的每一个高点都要高于前一个升势的顶点，同时，其向下回调的低点也要高于前一波升势回调的底点；反之，在一个下降的形态中，价格下跌所达至的低点大多低于前一波降势所达到的底点，其向上回调的高点基本上也要低于前一波降势回调的高点

基本图形 May 22, 2022

反之，所谓的“阻力位”则位于两个及两个以上相邻顶部的横线之上，透过对应的底部勾画一条平行线，则我们同样也会得到一个交易区间

基本图形 May 22, 2022

相关产品价格上扬的顶部是多方力量最强的区域，这些做买单的交易者总喜欢把价格拉升至前所未有的高度而攫取利润，但在顶部，多方的买盘将被来自空方的压力所阻滞；另一方面，降市中所形成的底部是空方力量最强的地方，做卖单的空头总是希望把价格打到最低而从中获利，但在底部，空方的卖单会被来自多方的阻力所压倒

基本图形 May 22, 2022

当几个顶部的连线与相应的几个底部的连线各自趋向平坦，则相关产品的价格波动就被锁定在一个交易区间之内。我们既可以等待当前的行情被“突破”，也可以在此区间范围内做“短线”

基本图形 May 22, 2022

金融产品价格升降所遵循的轨迹是无形的，当其连创新高，则该产品价格处于升势；反之，当价格连创新低，则相应的行情便处于下降的趋势之中

基本图形 May 22, 2022

同理，在判定下降趋势的过程中，我们也要将相关产品价格反转上扬所形成的顶点连接成相应的趋势线。在降势当中，相关产品的市场价格连创新低，于是，新底则更低于前底，但由于弱势持仓者恐慌情绪的蔓延，降势中价格下跌所形成的各个“尖底”是不规则的，所以，透过相关价格反弹上扬所形成的顶部描绘一条下降趋势线，就能更加准确地反映价格下行的状态

基本图形 May 22, 2022

趋势线最重要的特征是它倾斜的方向，若其高抬，则多方占优；若其下指，则空方占优。趋势线期限越长，连接的价格点位越多，它就越有效

基本图形 May 22, 2022

当相应的趋势线上扬或下指的角度超过60°，那当前的趋势会被“打破”，同时会出现大的反转，这种情况有时出现在柱形图尾部形态的末端，此处有大批的交易者平仓出场

基本图形 May 22, 2022

趋势要花很长时间才能形成，而生成几个尾部形态（以下简称尾线）只需要几天就够

基本图形 May 22, 2022

如果相关市场行情跌势过猛且出现反弹，这种状况表明：相关产品价格即使继续下行，它也不会再吸引订单了，接下来，市场要做的是使相关价格上扬，并以此来检测稍高一些的价位能否扩大交易量

基本图形 May 22, 2022

柱形图上留下一个“上指”的袋鼠尾形态，这种情况表明：相关价格的“高腾”已不合时宜，做市商们要在市场中做空来拉低价格，并以此吸引更多的订单，从而扩大交易量

基本图形 May 22, 2022

如图5-1所示：透过底部描绘的上升趋势线反映的是上涨的态势，而透过顶部所刻画的下降趋势线表明了价格下跌的情况。注意：各个趋势相关通道内的价格点位可以轻易地穿透趋势线，但并不打破此趋势的结构及相关通道，这些价格点位就像橡胶条一样附着在趋势线上，并在既定的趋势结构当中上下延伸

基本图形 May 22, 2022

而一旦趋势线达到一个新的高点或低点，若再按此趋势做单就显得过时了，这就好比一条年长的老狗所剩的时光已经不多了

基本图形 May 22, 2022

突破　大部分投资者所做的交易其实就是他们以买单与卖单的形式，在金融市场中做出的具有感情色彩的金融承诺，交易者情绪的变化能够推动相关市场呈现出这样或那样的行情与趋势，同时也能使这些趋势发生相应的反转变化

基本图形 May 22, 2022

产品价格在一个特定的水平停留时间越长，在此价位做单的人就越多。例如：一只股票从80美元降到70美元并在此价位徘徊了几个星期，很多人就会相信这个价格已降到底部，相应的点位是一个支撑位，于是大家在此“做多”。那么，如果大量的卖单入场，将股价打至60美元，如此会发生什么情况呢？聪明的多头在股价降至69美元或68美元的时候就会出场；而那些在场坚持、做买单的交易者就要经历一个很“痛苦”的下跌过程，而一旦该股价反弹回70美元，如果这些多头手中的买单还在，那他们会“如遇大赦”般、迅速地抛出这些多单，而他们用以平仓的空单又会、最起码暂时会“封住”该股价的上涨行情。多方这种痛苦的抉择使得之前的支撑位被打破以后，在行情反弹时就会变成阻力位；反之亦然

基本图形 May 22, 2022

投资者心理认知上的后悔情绪也是形成支持位和阻力位的一个动因。例如：如果一只股票在80美元的价位停了一下，然后上升至95美元，那些在80美元没有买入的交易者感觉就像没赶上火车一样难受；如果该股票又降回80美元，这些感觉以前丧失机会的交易者就会在此价位买进。因此，由于投资者长期心理上的认可，某些特定的支持位和阻力位会持续存在几个月，甚至几年。当价格达至这些长期存在的点位时，一些人会抓住机会入场，而另一些人则会适时地平仓出场

基本图形 May 22, 2022

当你参看图形做单时，你务必要透过近期的几个底部与顶部描绘相应的支持线和阻力

基本图形 May 22, 2022

市场行情经常在支持位以下、阻力位之上出现“虚假破位”的情况，相关价格在做了短暂的突破之后，又返回以往的波动区间内运行。比如：上升式假破出现在上涨的行情之中，价格一旦突破至阻力位以上，就会吸引大批多头入场，然后它再反转向下，套牢买单；而下降式假破则出现在下跌的行情当中，当价格跌至支撑位以下，就会引诱大批空头进场，然后它再调头上扬，套牢空单

基本图形 May 22, 2022

标准普尔500指数期货就是以假破而臭名昭著的。该指数的当前价格总是比前一天的最高点或最低点高出或降低几个点位（“一点”是交易所内金融工具价格变化的最小“呼值单位”）。因此，标普指数很难做，但它却能使很多“初入市者”蜂拥而进，而他们的订单却成了场内交易商的“美餐”

基本图形 May 22, 2022

我们要知道：假破之后会出现最好的交易时机

基本图形 May 22, 2022

当上升式假破形成以后，相关价格会跌回以往的区间运行，那么，你可以非常放心地做空，同时在假破形态的顶部设置止损单；反之，在下降式假破完成之后，产品价格会反弹回至应有的波动空间运行，这时，你完全可以做多，并在此形态的低端设置止损

基本图形 May 22, 2022

总之，如果你还没有平仓，为了防止假破的情况发生，你要尽量压缩交易规模，同时把止损点设置的远一些。如果你的止损点被穿透，你要准备重新再进场

基本图形 May 22, 2022

在你“仓轻”[7]的时候，你可以更加大胆地做单，即可以把止损点放得更远一些

基本图形 May 22, 2022

多头因市场行情上扬而获利，而在价格上涨的过程中，确实会有一些人平仓获利；但由于又有一批做多的交易者陆续进场，相关产品的价格就会持续上升。每一波上涨的行情都会把价格推至一个特定的点位——在此处，总会有相应的多方因价格上涨而欣慰，且对未来做出更加乐观的预期

基本图形 May 22, 2022

如镜像一般，相同的情形会发生在行情下跌而形成的价格底部区间。当行情下调至一个“新低”，如果平仓获利的空单数量足够多，价格就会向上反弹。一旦升势枯竭，价格重新回落，场中所有人都会关注前期的底部能否“撑住”此一轮下跌——如果空方强、多方弱，相关产品价格会破位下行，此番跌势将再创“新低”；反之，若多方强、空方弱，则此番降势中的相关价位将停在前期底部附近，并与之形成双底

基本图形 May 22, 2022

具体来说，一个三角形态的上缘显示了空方势力大于多方势力，因此上升的行情被遏制；而三角形态的下缘表明多方力量优于空方，如此则下跌的行情被阻滞；一旦三角形的上、下两边趋于收敛，则行情的突破就即将来临

基本图形 May 22, 2022

如图5-3所示：卡罗韦高尔夫（ELY）公司股票在3月达至一个高点，27.18美元，即点A，然后在此附近经过多、空几番争夺；4月，该股价被打至26.95美元，即点B。几天后，股价自B点上扬，与A点价位接近，形成清晰的双顶形态。此时，通过研究相关技术指标（如何研究在后面探讨），我们发现：相关行情即将反转向下

基本图形 May 22, 2022

6月伊始的跌势到后来变成了股票自身价格的下滑，因为在“超低”的价位，大多数的交易者是不敢做空该只股票的。我们注意一下图形下方相应的交易量指标，6月的成交数量大得惊人，这反映了市场中极度的恐慌情绪

基本图形 May 22, 2022

在ELY公司股价图形的右端，该股票的价格渐渐跌至“距离”最近的前期底部的点位，且交易量不大。如果股价自此上扬，那么，双底的形态就形成了

基本图形 May 22, 2022

一个有经验的交易者一般要在下降三角形下缘之下不远处设置空单。如此，下缘所支撑的点位能否保得住，就要看相关多头的力量如何，而一旦被多方长期维持的下缘被空方“击穿”，则相关行情会急速地下跌，由此而得到的结论是：下降三角形向下破位以后，我们要做空

基本图形 May 22, 2022

一个对称的三角形表明：多头、空头各自信心满满，双方力量均衡。在此状态下，多方持续向场中注入买单，空方持续植入卖单，两边互不退让，他们之间的“战斗”在相关价格点位达至三角形的顶端（即上下缘收敛之处）之前，是非常激烈的。而对称三角形态被打破之后的价格走向一般要延续此种形态形成之前的行情与趋势

基本图形 May 22, 2022

三角形、旗形与矩形如图5-4所示

基本图形 May 22, 2022

每个单位的交易量都代表了一个多头和一个空头的行为，它可以用几个计量数据来表示，即一定数量的股份、一定规模的合约或者是一定金额的换手资金

基本图形 May 22, 2022

交易量指标反映了市场参与者之间彼此承受损失的能力和水平。因为在每一笔交易中，必然是一方盈利，另一方亏损。市场行情之所以波动，是由于：在此“零和游戏”当中，亏损一方的新成员向盈利一方提供了足够多的收益

基本图形 May 22, 2022

超过平均水平两三倍的交易量指标反映了相关市场的一种忙乱不堪的状态：当紧张的多方最终确认升势已成，他们会快速入场做多；同样，绷紧神经的空方突然发现降势无底，他们也会毫不犹豫地入场抛售卖单

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

交易量与相关产品价格一般在行情拐点处分道扬镳

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

当价格上升至一个新的高点，而交易量却相对萎缩，这说明此升势没有吸引力；同样，当价格降至新低而交易量下降，也表明此降势缺乏动力，那么，一个向上的反转可能会出现。自然，相关产品的价格点位要比交易量指标重要，但是，成熟的交易者要通过对交易量的衡量来判断市场中的投资者对参与交易某种产品的热情与态度

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

我有一个朋友在第二次世界大战期间是一个坦克手，从斯大林格勒到维也纳，遍布着他的战斗足迹。为了保养自己的坦克，我的这位朋友总是随身携带三件工具，或者说是“助手”：一个大号的锤子、一个大号的螺丝刀和一句求助的俄语。凭着这些简单的工具，他最后凯旋而归。从中我们或许能够学到一些经验来面对充满风险的金融市场

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

一个不成熟的交易者总是不断地尝试着从这样、那样的产品上赚得一些收益，他今天用一个分析工具，明天再用一个，整体而言，其思维是散乱的，其交易也总是赔钱的，其结果只能是“喂饱”了他的经纪人以及相关的做市商

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

由此，我们得到的金融交易的法则是：简单易行并且遵守纪律。一个成功的交易者所经营的金融产品不会很多，选择的技术分析工具也只有几种而已，但他能够很好地运用这些工具为自己服务。如果你跟踪5只股票，你的研究深度与结果会比你跟踪50只股票要好得多；相对于25种技术指标，如果你只运用其中的5种进行行情分析，你的收益也一定会更多，而一旦获得了稳固的收益，你就可以将你的研究在不同的市场扩展开来

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

我们所要讨论的技术指标可以由每个交易者进行选择，我将指标分析称之为“弹夹中的五发子弹”——老式军用来复枪的弹夹中只有五发子弹，同样，我所选取的技术分析指标也不会超过5种。如果5种指标对你帮助不大，那10种也一样，因为相关市场本身就有可能没有交易

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

我们所要研讨的技术分析工具有：移动平均线、价格通道、平滑异同移动平均线、平滑移动均线柱图、强力指数。这些指标构成了庞大的交易系统

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

市场行情的波动经常使交易者感到迷茫，因为它常常呈现出两种趋势——在周线图上是上扬的，而在日线图上是下降的

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

所谓金融交易是一场非常复杂的、不同寻常的“游戏”。金融市场当中充斥着大量的交易人群，而技术分析所反映的正是相关投资者的交易心理，因此我们要选择几种分析工具来判明市场交易行为的各个方面

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

你要记住：各种指标都来自于产品的价格，指标越复杂，那它离价格就越远，它的现实意义就越模糊；相关金融产品的价格是原生的，相关技术指标则是从中衍生的，对它们的选择是越简单越好

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

优质的技术指标分析工具很简单，它们在市场条件发生变化时，同样能够被良好地运行。这些指标系统相对独立，不易受参数变化的影响

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

所以，一个良好的指标系统需要在比较宽的时间跨度上提供具有价值的交易信号

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

我们把技术指标分为三组：趋势跟踪指标、震荡指标、综合指标

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

各组指标经常是相互矛盾的。比如，当市场行情上扬时，趋势跟踪指标指示我们做多；而同时，震荡指标又显示当前市场处于超买，提示我们应该做空。同样，在降势当中，当趋势跟踪指标给出做空的信号；而同时，震荡指标显示当前超卖，这又给出了一个做多的信号。那我们究竟要相信哪个呢？我们在柱形图上可以很轻松地找到答案，但在右端，即我们要做决定的地方，就不那么容易了

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

大部分初学者常常只关注时间跨度，他们习惯于参考日线图做单。但问题是，一波新的行情走势如果呈现于其他的时间跨度当中，那他们会因为短视而蒙受损失，另一个严重的问题是：如果你参看日线图，那你和其他数以千计的交易者是平等的，因为别人也以日线图做参考，那你的优势在哪呢？你要选择哪一边“站队”呢？

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 22, 2022

市场行情如此复杂，以至于我们要在不同的时间结构之下对它进行分析

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我在《以交易为生》中，第一次提出以“五进位制”的方法将所有的时间跨度联系在一起，而每个特定的时间跨度都可用此方法“收敛”或“离散”成新型的更高一级维度或更低一级维度——例如：大约5个交易的星期（准确地说是4.3个星期）可以归纳成一个交易月，5个交易日可以并入一个星期，大约5个小时可以合成一个交易日，这是收敛的效果；而我们也可将一小时图拆分成10分钟图，将10分钟图分割成2分钟图，这是离散的效果。三重滤网系统的核心原则是：你可以选取你最喜欢的一种初始时间跨度，然后迅速向更高一级收敛，收敛之后，可以做出战略性的决策，以决定是做多还是做空；决定之后，我们要返回初始的时间跨度，从中做出战术性的决定，确认入场点位、离场价位、止损点、止盈点。总之，在我们的分析中，我们要加入对时间跨度的衡量，如此，我们[…]

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我们对时间跨度的选取在两三种就可以，因为加入更多的时间跨度只能使交易决策的过程变得混乱。如果你参看5分钟与30分钟图做单，且不留隔夜单，那周线图对你来说真的是没有多大用处

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因此，你首先要做的是选取合适的初始时间跨度，然后向上一维度收敛，在新的时间跨度之下开始做出分析与判断

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移动平均线对交易者来说，是最为悠久、简洁，也是最有用的一种分析工具。它有助于我们辨明资产价格走势，也有助于我们发现入场交易的价格区间

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我们知道，金融市场上每出现的一个价格都是市场参与者对相关产品价值的瞬间认知，它就好比是快照

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一条移动平均线就是一张相关金融资产市场的复合影像，它用新的资产价格覆盖一系列过往的价格。一条上升的移动平均线反映的是市场中交易人群的乐观状态，此时为牛市；而一条下降的移动平均线则反映的是市场交易群体的悲观情绪，此时为熊市

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首先，我们要决定什么样的数据值得采信；其次，我们要选择合理的时间跨度，使之足以覆盖长期趋势与短期走势；最后，我们要决定合理的移动平均线的类型

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那些经常参考日线图与周线图的交易者经常以收盘价构建移动平均线

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也就是说，收盘价反映的是每天最终的价值认知，是一天当中最为重要的价格

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一般来说，日间交易者还是选取每一根柱形的平均价会更好。例如：他们可以将每一根柱形上的开盘价、最高价、最低价和收盘价相加，再除以4；或者将柱形上的最高价、最低价和收盘价相加除以3

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我们还可以将移动平均线的原理应用到一些指标上去，如强力指数。一个初始的强力指数反映的是相关市场每天的交易量及价格变化，对这些强力指数加以平均，就会形成一个更加平滑的图形，它们能够反映这些指数的长期趋势

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移动平均线有助于我们了解趋势。一条上升的均线会鼓励你去做多；反之，下降的均线会驱使你去做空。时间跨度越宽，移动平均线就越平滑

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但这里有一个问题——移动平均线（期限）越长，它反映的趋势变化就越滞后；均线（期限）越短，虽然能较好地反映价格的变化，但对于与主要趋势相背离的认识就更为主观。如果你把移动均线拉得很长，它有可能错过一些重要的边际反转信息。而相对较短的均线从技术分析的角度来说，对趋势的变化比较敏感，但是，时间跨度短于10日柱形均线又不能达到追踪趋势的目的

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在我写《以交易为生》[8]的时候，我采用的是13日柱形均线。但近些年来，我更趋向于将移动平均线的时间跨度拉长，以捕捉一些重要趋势，同时要避免一些瞬时背离的问题

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我们在分析周线图的时候，一般以26周移动平均线作为参考，它们所反映的是半年的数据信息

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在分析日线图的时候，我们以22日均线为参考，其反映的是一个月内所有交易日的数据信息，你也可以将其长度缩短一下

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如果你交易的品种不多，你就有足够的时间对各种长度的相关产品的移动平均线进行描绘，直至它们变得较为平滑为止

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勾画一条均线最简单的方法是将时间跨度上的价格进行加总，然后用和除以时间

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我们参考均线是为了让它们反映最新的价格变化，而如果10天之后，线上的高值在时间窗口上一旦下调，均线也会呈现下降趋势并给出一个做空的信号。这样就会变得很滑稽：因为我们如果将均线缩短一天，我们就会提前一天得到这个卖出的信号；反之，我们得到信号的时间就会滞后一天——那么，我们完全可以（主观地）操纵这些预兆性的信号，而无须考虑简易均线的时间步长

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一条指数平滑移动平均线（EMA）能够解决上述问题：它只反映入场价格，对不同时期的价格配以相应的权重——如此，该线并不是在时间窗口上覆盖过往价位，而是随着时间的推移将更为远期的价格以较低的权重值推挤出去

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今天，很少有人亲手动笔去计算，因为用计算机测量数值会更快捷、更准确

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初始的EMA值是如何得到的呢？我们在初始时刻，一般用简易的22日移动均线来计算初始的EMA值，然后，再以加权的方法确定以后的EMA值

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移动平均线（见图5-5）最重要的信息是它倾斜的方向

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既然移动平均线上方指表示市场之上多头占优；反之，均线下方指意味着空头占优。那么，作为一个交易者，你就有三个选择：做多、做空或者不做

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而移动平均线可以让你放弃三项选择中的一项——当它向上扬起的时候，你便不可以做空，如此，你只剩下做多与不做两种选择；反之，当它向下倾斜时，你便不可以做多，只剩下做空与休息两种选择。而当指数平滑平均线上下跳跃的时候，它表明相关产品的市场在多、空之间徘徊，趋势、方向都不明朗，此时最好不要采用追踪趋势的分析方法。这时，你要继续关注指数均线，但在新的趋势形成之前，对此线上出现的一些多、空信号不必太过在意

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而一旦平滑异同移动平均线柱图，即MACD柱形图和资产价格之间出现牛市反转（信号）之后，你要抄底做单——这时你可摒弃移动平均线上的信息，但一定不要忘记设置严格的止损

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一条指数平滑平均线是缓慢且平静的，像一个安装在蒸汽碾路机上的风向标。它可以存在于各种时间结构当中，但指数平滑平均线的周线图最为有用——无论市场如何变化想将你晃出场，你都可以按此周线图的变化把握市场的主要趋势

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依据移动平均线的周线图做单，你可以领先于很多交易者

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

图5-5中的26周指数平滑平均线展示了雅虎公司股票的一轮波澜壮阔的牛市行情。该股价在初始时刻趋势并不明朗，然后一路疯涨至250美元的“顶”，最后跌至狗窝一样的“底部”——如果你早上起床，按此周线图的方向进行交易，相信你的成绩不会太糟

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应该说，市场上没有完美的分析指标，同样，在市场（产品价格）走势比较平坦的时候，依据指数平滑平均线进行分析就存在一定的难度

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在上面的柱形图的最右端，股价走势趋向平缓，而指数平滑平均线呈下降趋势。这表明：股票价格已经见底，但买单不多——这使得指数平滑平均线上升乏力，在新一轮牛市到来之前，该均线的走势将被轧平

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所以，在指数平滑线附近做单，可以使我们的收益最大化、风险最小化

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如图5-6所示：当你在靠近一条上升的移动平均线的位置做多，你的买单具有（内在）价值（D点和F点）；而等待这些合理价位出现的时机，需要的是耐心，但这种方法一定比追涨的做法安全得多。而在指数平滑平均线之上以高价做买单的交易者，他们所支付的价格高于（相关资产的）价值，他们希望出现更为愚蠢的交易者以更高价格“做多”来为他们埋单。可是，心情急躁的交易者如果在靠近顶部（C点和E点）的位置做买单，他们会被（市场的变化）震荡出局，或者他们在焦急地等待着盈亏平衡之时而平仓离场

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图5-6最右端显示：eBay公司股价的上升趋势已经结束，股价开始震荡，牛市即将结束——如果你是追踪趋势的交易者，你要转做其他顺势运动的热点股票；同时，你要关注eBay公司股票，等待下一波行情的到来

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如果我们在指数平滑平均线以上做多单，并且希望：市场上会有一个更为愚蠢的交易者，他在更高的价位做多单，从而弥补由于我的错误所造成的损失。这种博傻理论是非常错误的——金融市场上几乎不存在傻瓜，而市场本身也不会吸纳愚蠢的交易者，指望他们（赚钱）是一个伪命题

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一个根据博傻理论进行交易的投资者会在指数平滑平均线之下很远的位置继续做空——距离越远，他就越愚蠢

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

我们可以用一条指数平滑平均线很好地把握市场的行情，但市场变动太过急躁，以至于市场上相关资产的价格几乎从来没有在指数平滑平均线附近浮动，如此，你就没有机会按照内在价值交易理论进行操作。要解决这个问题，你可以加入第二条移动平均线——用较长的慢线标明资产价格的走势，用较短的快线寻找入场的点位。

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如果你发现一条22日指数平滑平均线能够在市场上较好地反映你所交易产品的价格趋势，那么将此线勾出，但将其时间步长缩短一半，在同一台电脑上用另外一种颜色勾画出11日指数平滑平均线。这样，你可继续参考22日线，以判明当前是牛市还是熊市，同时也可根据短线（11日线）发现入场点位

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移动平均线有助于我们判明相关资产价格的走势，从而决定做多或做空，同时，不同种类的均线也可帮助我们发现入场交易的价值空间。而寻找离场点位的任务就要交给我们要讲的下一个分析工具：围绕在移动平均线上下的产品价格通道

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那么，是什么因素能引起资产价格的上下波动呢？我们知道：决定价格的相关资产的内在基础价值的变化很慢，但在金融市场中，交易者的贪婪、恐惧、乐观和绝望等各种心理的“竞合”在推升和打压资产价格的方面，起到了推波助澜的作用

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你又如何辨别当前市场价格是被低估还是被高估、价格区间是适合做多还是做空呢？市场技术分析人士可以用价格通道指标（见图5-7）来发现相关的特征。一条通道，或者说一条轨道，包括两条线：一条在移动平均线之上，一条在均线之下。而通道本身又有两种形式：一种是直行的轨道，一种是布林带线中的标准差轨道

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布林带线上轨与下轨间的点差是根据相关资产价格的波动而变化的。当波动上升，布林带线的带幅就会变宽；而当市场变化不大的时候，上下两条线就会向中央的移动平均线收敛。由于期权产品的价格受波动率的驱动，所以布林带线所具有的这些特征使之更适合于期权产品的交易者。一言以蔽之：当布林带线变窄，意味着波动不大，这时你可做多期权；而一旦其带幅变宽，表明波动很高，你就可以做空期权了。而股票和期货的交易者最好参考直行价格通道

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一条移动平均线反映的是对相关金融资产价值的平均认知，那么，相应的价格通道又意味着什么呢？其中，上轨线反映的是将相关资产价格从平均的价值认知水平向上推起的多头力量，它形成了正态分布以内的市场乐观情绪的上限；而下轨线反映的则是将该价格从平均的价值认知水平向下推落的空头力量，它形成了正态分布内的市场悲观情绪的下限。所以一条较完美的通道有助于控制市场中的狂热与沮丧的情绪

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一条较好的通道能够涵盖绝大部分的价格点位，只有少数的边际价格溢出在外

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在指数均线附近买入的股票要在通道上轨的附近卖出平仓。图5-7中，如果向前看，买入并持有TARO公司的股票自然很好，但在图形的右端对未来的预测恐怕就不会那么清晰了。所以，在均线附近买入的股票，在其超出内在价值之上、靠近上轨的地方平仓出场是比较安全可靠的。因此，点A处买入的股票要在点B处平仓；点C或点D处买入的股票要在点E处卖出

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对于任何相关的市场行情，确定合理的轨道系数要经过多次的验证，不断地纠正误差；同时，要不停地对其加以调整，直至相应的通道涵盖95%的数据，只留出极值顶部和底部延伸在外

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

描绘一条价格通道就像试穿一件衬衫，这件衬衫需要用合适的尺寸将你的身体非常舒服地包裹在内，只将腕部、颈部露出来

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不同的金融交易工具及不同的时间跨需要不同的轨道宽度。波动性大的市场交易品种需要更宽广的价格通道以及更大的轨道系数；同时，时间跨越长，通道的宽度也就越大，一条周线图上呈现的通道宽度一般是日线图上的两倍左右，而股票图形的价格通道要比期货图形的通道更宽

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另外，在升势中，价格通道里的相关价位一般要向顶部收敛，行情上扬的气势远远强过下降的势头，而且相关价格的底部很少触碰通道的下轨；在降势中，通道中的相关价格走势都要向底部伸展，其向上反弹的力量太弱，形成的顶部很难触碰到上轨的位置

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因此，当我们看涨做多时，就希望在靠近呈上升趋势的指数均线附近买入相关产品，在相关价格被高估时，即在价格通道的上轨附近或其上的位置获利平仓；当我们看跌做空时，我们则期望在呈下行状态的指数均线附近做卖单，当价格逐渐被低估时，即在通道的下轨附近或其下的位置平仓出场

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如果我们真的在上扬的移动平均线附近的价位植入买单，那我们确实要在价格通道的上轨区平仓获利；如果我们在下行的移动平均线附近做空，那我们就要在通道的下轨附近平仓离场

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一个初学者在通道上轨做空几个星期之后，可能就会后悔，因为在牛市中，今天看上去被高估的价格，下个月可能会是一个很低的点位。专业人士不会受此种情绪的困扰，他们是在交易，不是在投资

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他们也知道过往的图形容易判断，但是，在图形的右端做出决定就困难了；所以，他们拥有自己的交易体系，并按此系统的指示进行操作

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一旦相关的行情失控，价格运行突破相应的通道，同时很长时间没有向指数均线的方向回归，在认清此种波动的性质之后，你可以选择离场旁观，或者，开启相关系统为在这种“冲动式”的行情波动之下如何进行交易指明方向

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如果价格通道中的移动平均线很平坦，我们要在下轨附近做多，在上轨附近做空，在价格回归均线时获利出场。在此情况下，通道的上轨是超买区，如果长期的图形显示相关行情相对平稳，一旦价格上扬至通道上轨附近，那么，这就给你提供了一个做空的机会；反之，价格降至下轨则提供给你一个做多的时机

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专业人士一般根据价格与均线的偏离程度，同时根据其常态回归的特点进行交易；而不成熟的交易者总是以为：一旦价格突破通道的上下限，就会伴随着一次大规模的行情变化，即使万中有一被他们猜中，从长期来看，其概率之低与赌博无异

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频繁的测验能够相应地提高学习效果。

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价格通道能够为我们决定交易什么样的股票或者期货以及不触碰哪类金融产品提供帮助。某只股票看上去可能有很雄厚的交易基础，很完美的技术信号，但是在交易之前，你要测量一下相关通道的宽幅，因为通道的形态可以让你清楚相关股价的腾落区间，从而验证此股票是否值得买入或卖出

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如果一只股票的波动性很大，其轨距长度达到30个点，如果你是A级的交易者，你可以赚到9个点，获利30%，这样，再除去支付给金融中介的佣金、利息或点差等损耗的基础上，你还能够剩一些利润；而如果你的股票价格通道的宽幅只有5个点，即使你是A级交易者，也不过赚到微不足道的1.5个点，减去佣金与损耗，你什么也没赚到，所以，无论这只股票看上去多么有吸引力，也不要碰它

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你的交易级别降至C级，你只能获取相关轨距10%的收益。以上述两只股票为例会是一个什么情况呢？第一只股票的相关价格通道的轨距是30个点，那你会赚到3个点，足以支付交易费用；而第二只股票的轨道宽度只有5个点，那你只能拿到区区0.5个点，扣除交易费用，你是赔钱的

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一般来说，初学者经常被廉价的、具有显著技术特征的股票所引诱，他们不明白为什么这些股票总是使其赔钱。其实原因在于：当股价的运行没有一个升降空间时，交易者是不能够获利的

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一个好的技术分析师，但做单总是赔钱，他曾经向我咨询其中缘由，我让他把自己做过的股票的相关图形传真给我，从图形上我发现：这个分析师做了两只股票，价格分别是10美元和15美元，而各自通道的轨距长度分别是2美元和4美元，基本没有价格腾落的区间，扣除佣金、损耗及一些费用，其资产已没有回旋的余地。这就好比钓鱼，你只有在宽广的水域中才能发现大鱼

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当你对一只新股票产生兴趣的时候，为它描绘一条价格通道，从其宽幅来判断它值不值得做

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一般情况下，初入市的交易者不应触碰相关通道宽幅小于10个点的股票，因为对C级交易者来说，他们只能获利1个点

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一些交易者对我说：价格通道相对狭窄的股票也可以操作，方法是扩大交易规模——如果相关通道轨距只有3个点，那么，交易10000股该通道项下的股票和交易1000股通道宽幅为30个点的股票的效果是一样的。这是错误的，因为在狭窄的价格通道之中进行交易，其损耗是特别大的，获利的门槛也相当之高。所以，那些通道宽广、价格低廉的股票才是优良的投资品种

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彼得·林奇，一个著名的资金管理人，曾握有一只廉价的股票，但其价格向上翻了10倍。一只股票从5美元上涨10倍至50美元要比80美元翻至800美元容易得多。不过，这种情况是投资，不是交易

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不留隔夜单的当天完成的交易看上去简单易行，很多初入市者飞蛾扑火般地汇聚于下，注入他们的买单或卖单，然后在日内清算

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从表5-1可知：一个使用日线图通道的交易者如果顺应趋势，购入这三家公司的股票，放上几天，他的收益会很好。如果他是A级交易者，他已经可以获利平仓了；即使是C级交易者，他也可以从通道当中获得10%的点数收益——就当是学习锻炼了，但他也不会赔钱。然而，对于那些参看5分钟图、当天清算上述3只股票的交易者来说，即使他的交易成绩完全属于A级，他的收益与亏损也只能是勉强持平；如果发生任何意外，他的头寸将被各种交易费用、佣金以及损耗所吞没

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使你成为比较成功的日间交易者的几率很低，因为日间柱形图上的价格通道的宽幅不够大。如果从事日间交易，你就必须是一个纯粹的A级交易者——你要在相关价格的窄幅波动中获利；稍有分心，市场中稍微存在一点儿噪声，交易稍有不顺，或者其他从事此类交易的参与者稍微对冲你一下，都会使你前功尽弃

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不过，日间交易倒是可以提供一些消遣，具有娱乐的性质。对运动员来说，通过娱乐恢复体力，对体育竞技有用。但消遣、娱乐对赚钱没什么帮助

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MACD线（见图5-8）是平滑异同移动平均线的简称，该项技术指标为吉拉尔德·阿普鲁所开发，他将三条移动平均线融入两条MACD线当中

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在使用任何技术指标进行分析之前，我们首先要理解它的构成以及它所要衡量的内容

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一条移动平均线展示的是一个特定的时间序列当中交易者群体对相关产品价值的平均认知水平：其中，一条快速移动的平均线反映的是短时间内的平均认知情况，一条缓慢移动的平均线反映的则是较长期的时间跨度项下相关市场对相关价值的平均认知水平。MACD柱形图则是通过快线与慢线之间的点差来衡量相关交易者群体的认知变化情况的

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MACD指标中的快线反映了一种短期的价值认知水平；而慢线，即信号线则代表了交易群体的一种较长期的对相关价值进行认知的思维模式

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快线位于慢线之上反映了市场中大部分交易者都在看涨，此时，适合做多；反之，快线位于慢线之下则表示市场参与者都在看跌，空方逐渐变得强势，此时适合做空

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当你参看MACD线时，你会发现：快、慢线之间的差值可能很小，但柱形图可以将它重新放大，几乎占满整个屏幕。而MACD柱形图的斜率则反映出多头、空头哪方占优

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当柱形图中的条形线上扬（好似小写的g变成大写的G），表明交易人群之中多方占优，此时可以做多；当MACD柱形图向下倾斜（好像大写的Q变成小写的q），说明空方占优，应适时做空

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MACD线根据快线与慢线的交叉情况，给出了一个进场的技术信号。如果快线在上方，那它给出的是做多的信号；快线在下方，就是一个卖空的信号。但是，等待两线反向交叉时再结清头寸、获利出场是不可取的，因为到那时大部分利润已经蒸发掉了

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MACD线的交叉形态向你展示了入场的信号，但你决定何时离场呢？我们要用什么工具来分析相关的行情趋势是否已经结束，你是否应该获利出场呢

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从价值理论的角度出发，我们要在靠近呈上升趋势的指数均线附近设置我们的买单。

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如图5-9所示：在日线图之上，一个强大的MACD柱形图交易信号一年中也就出现一两次，这个信号显示了柱形图的顶部或底部与极值价格点位的背离情况。A区域的情况表明：欧元价格降至一个新低，84美分；而下半部的柱形图也呈现出一个底部形态。当价格从A区域上扬至B区域后，柱形图也达至几个月来的新高，此形态表明在熊市的大背景下，多方的势力正在增强。价格在B区域形成了一个双顶的形态，而在与之相对应的MACD柱形图上，第二顶比第一顶略低一些，如此则预示着一个急速的降势即将到来。A区域伊始，到B区域第二顶形成为止，指标系统与价格的运行是同步的，但在形成B区域第二顶的时间节点之后，柱图形态与价格走势开始出现背离。在C区域[…]

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如果再有两三个分析背离情况的技术分析工具（如相对强弱指标、乖离率指标等）显示的信息一致，那我们就可以确认了

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欧元价格在C区域出现了一个向下的假破行为。这个假破穿透了买单的止损盘，吸引了大量狂热的空头植入卖单。不成熟的多头基本被振动离场，而晚入市的空方已被牢牢地套住，这时，向上反转的行情开始了。此时，被套的空方将平仓离场，这些人惊魂未定，一般是不会调头做多的

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底背离的情况出现时，相关产品的价格经历了筑底、上扬、再创新低的一个过程

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但是，柱形图中的第二个较浅的底部形成以后，偶尔也会再出现第三个底部，因此，我们入场做多之后，要设置止损单，要对资金进行合理的管控。记住！在金融市场中，只有可能性，没有确定性。即使可信度像MACD柱形图的背离信号那样高的分析工具偶尔也会失效，所以一旦价格从新低点继续下行的话，为了保存我们的入市资金，要果断离场，同时，在柱形图从第三个底部开始上扬时，我们要重新入场做多，但前提是：柱形图中第三个底部的位置也要比第一个底部的高

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相关价格柱形图中的行情出现新低，而柱形图指标系统中的条形线却从一个跌幅相对较浅的底部上扬时，呈现的是一个底背离的状态，我们此时要入场做多。而做多时要注意的是：相关柱形图中的条形线是在第二个底部向上反弹的，而且该指标中的这第二个底部的图上位置要高于前一个底部，如此则表明：空方势力渐弱，多方即将控制市场。另外，此时入场的买单需要用一个止损盘来保护，止损价位要设置在价格柱形图中最接近当期底部之下。其原因是：底背离的形态一旦形成，相关价格的上扬会非常强劲，但你要设置止损单来保护你的资金，防止相关信号失效

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一个积极的交易者能够使买单的止损点成为反向做空的指示信号。当柱形图展示的超强买入信号并不真实，就意味着市场行情发生了根本性变化。也就是说，你根据信号做多，但你的止损点被穿透，那么市场中的空方势力超强，此时你要调头做空。由做多转向做空自然不是一个最佳的选择，但当MACD柱形图失效时，此种行为则不可避免

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

如图5-10所示：民用燃料油以及各种复合油的价格在2000年9月达至一个历史新高；接下来，由于需求下降，供货增加，牛市行情被打破，相关油价开始下滑，到当年12月，跌至85美分（A点）。下方对应的MACD柱形图条形线也经历了一个深层次的下跌，表明熊市强劲。再看价格柱形图：在大跌之后，油价重新升至指数均线附近，而柱形图指标系统中的条形线亦升至零线以上（表明降势受阻）。随后，价格柱子呈现袋鼠尾形态，油价降至75美分，然后上升；与之相对应，柱形图中条形线也呈下降态势，但跌幅较浅（B点），其呈现的是底背离的状态——伴随着价格柱形图中的袋鼠尾形态，指标系统给出了一个买入的信号。记住：无论信号多么强大，谨慎的交易者都会设置止损

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

图5-10中上部显示：油价继续下降至C区域的B底处，给出了一个卖出的信号，它表明空方势力强大，而相关油价最终跌破68美分——这个底背离形态失效所给出的是典型的“巴斯克维尔猎犬”所提供的信号。此信号说明：相关基础资产的行情走势超级强劲，背离状态不复存在，我们在自己设置的止损点被穿透之后，应该沿着价格破位所指示的方向调头做空

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

在底背离信号失效之后，如果你遵守交易纪律，设置止损，同时调头做空以后，要是再次出现底背离的情况，不要害怕！D～E点处就是一个新的底背离形态，你可以利用相同的纪律和原则继续做多

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

图5-10右端呈现的是：一个微弱的底背离状态正在成形，价格在穿透3～4月形成的底部之后已开始上扬，一轮假破已经完成，做多的信号已经出现，指数均线已停止下跌，渐渐变得平坦。从此，我们应做多“燃料油”，但不要忘记在近期底部之下设止损

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

我将上述情况称之为“巴斯克维尔的猎犬”，与阿瑟·柯南道尔的一部侦探小说同名。小说中，侦探福尔摩斯调查一宗发生在伦敦郊外沼泽地的谋杀案。他发现，在案发时，巴斯克维尔庄园的猎犬并没有出声，由此，福尔摩斯断定这只猎犬认识罪犯，此案件系庄园内部人所为。福尔摩斯正是从预期的行为没有发生当中得到了相关的线索。当MACD柱形图提供的底背离信号失效，那么，这种情况给出的指示与“猎犬未吠”所提供的线索是一样的

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

当MACD柱形图线从第二顶向下倾斜时，那它就提供了一个做空的信号。一旦做空，不要忘记在最接近当期的价格顶部之上设置止损，如此操作其实很困难，因为价格的波动性太大。因此，你做的单数不易太多，这样，你可以将你的止损价位拉得高一些

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

注意：日线图之上的相关价格与MACD柱形图的背离信号大多是值得关注的；而周线图上的背离状态往往揭示的是相关市场当中多空易位的局面

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

（3）当MACD柱形图的条形线达至几个月以来的新高，这种情况表明多头的力量超强，相应的价格图中的柱形所达至的顶点一般会被再次验证或被超越；而当柱形图线跌至几个月以来的新低，它表明空方的力量极其强大，而相应价格的底点一般会被重试或被穿透。

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

当柱形图的上升趋势创下一个新的纪录，它表明多方的热情已高涨至可怕的程度，即使多方有时停下来“喘口气”，但因价格上升而形成的惯性依然强大，当多方“歇息”过后，相关价格的行情会继续保持上扬的态势；当MACD柱形图的条形线创下一个新低，它表明空头的力量超强，即使多方试图将行情“拉回”，但强劲的降势所形成的下跌惯性会使相关价格的底点将被再次印证或直接被穿透，价格因而继续下行

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

MACD柱形图就像汽车的前灯一样，在夜晚它可以为你照亮前行的道路，虽然它不能将你直接带回家中，但它照射的范围足可以使你在打方向盘转弯之前保持一个合理的车速

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

强力指数，或称强力指标，为笔者所开发，在我的《以交易为生》中第一次被提出。揭示此项指标的过程很艰难，我也确实不愿意把我个人的秘密“武器”显露出来，但是，在我之前阅读的一些相关著作当中，作者们常说：“你不要指望我告诉你每一件事情。”这种故弄玄虚、犹抱琵琶半遮面的做法使我很气愤。所以，我决定在我的书中要么将相关内容全部写出来，要么什么都不写，因此我决定将压力指标系统展现在读者面前

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

强力指标有助于判断在任意市场行情中的拐点位置，它把三种关键信息，即价格移动的方向、趋势的强度以及相关交易量的大小联系在了一起

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

价格反映了市场参与者对相关产品价值的认知水平；而交易量反映的是交易者的行为能力、资金水平以及他们的情绪变化，也就是说，价格展示的是交易者在思考什么，交易量所研究的是交易者的感觉是怎样的

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如果想精准地确定进场和离场的点位，我们就应使用短期的指数均线，如2日指数平滑平均线均线，对强力指标进行平滑处理——如此，若我们交易的股票或期货呈现上扬趋势，而强力指标的2日指数均线（见图5-11）在零线之下，那么，所给出的就是一个买入的信号；反之，如果相关行情下跌，而强力指标的2日指数均线在零线以上，所给出的就是一个卖出的信号

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

使用较短期强力指标的关键问题是，其与相应的趋势追踪指标能否很好地结合在一起。例如：当产品价格的22日指数均线上扬，而强力指标的2日均线在零线之下，那它所揭示的状况是：在升势之中，空方在短时间内偶然占优，那这就是一个做多的机会。而一旦做多，你有几种离场策略：如果你是做短线交易的，那你要在强力指标值转为正数的第二日离场；但如果你是做长线的，那你可以保留手中的多单，直至价格点位靠近相关通道的上轨或价格的指数平滑平均线做横盘运动之时

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

A、B两个相邻形态所形成的模式展现出两个相反的方向，它反映出市场当中交易者对相关价格走势判断不清，因此，相应股价在其后出现了将近两个月时间的横盘调整

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当价格趋势上扬时，相对应的强力指标2日指数均线也在同时急速上升，且超过其过往两个月间正常平均高度8倍以上，它表明市场中的多方处于一种狂热的状态，他们像赶火车一样，就怕错过这一轮行情；而空方害怕被套，也在不停地平掉他们的卖单。这种情况一般发生在上升趋势即将结束之际，此时你要平掉多单，获利离场

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如果强力指标2日均线在相应的降势之中急速下滑，其下跌水平与过往两个月正常平均高度相比达4倍以上，那它反映的是一种疯狂的下降趋势。在此趋势中，多方惊恐万分，无论价格多么低，他们都要平掉手中的多单，逃离市场

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而此种情况大都发生在熊市的末期，你最好平掉空单，获利出场

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

如果行情上扬，而相应的强力指标线的顶部在被拉低，那么，这是一个多方的弱势信号；而如果相关的股票或者期货价格正在下降，但相应的强力指标线上的跌幅不大，下沉很浅，那么，这是空方力竭的一个信号

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

图5-12中A区域的压力指标线的顶部较前顶略低，而相应的标准普尔500指数却达至最高价位点，如此则显示多方势力渐弱，此工具的顶部价位区开始形成，果然几天以后，相关产品价格的指数均线下指，确认了一轮降势已经开始。在B区域，一个镜像效应呈现出来：当标普500指数的收盘价创下新低，而强力指标的底部却被拉高，如此几天之后，标普500的指数均线开始上扬，确认了一轮上涨的行情

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另外，将强力指标与追踪趋势指标联系在一起使用是一个关键性问题。如果你单独使用这个振动指标，由于它非常敏感，所以很可能导致过度交易，这只会使你的经纪人赚到钱。短期震荡指标的信号必须用长期的趋势追踪指标进行过滤，这是电脑屏幕当中三重滤网交易系统的核心法则

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

老式军用来复枪的弹夹只能装五发子弹，在行动当中配备此种武器将迫使使用者一定要瞄准目标再扣动扳机，而不能胡乱射击，此种理念对我们进行金融产品交易很有借鉴意义

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

到目前为止，我们已经探讨了四发子弹，即四项技术指标的功效，它们是：指数平滑移动平均线、价格通道、MACD柱形图以及压力指标——其中，移动平均线和平滑异同移动平均线属于追踪趋势性指标；价格通道、强力指标和MACD柱形图属于震荡测试指标

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

在《以交易为生》这部书中，我列举的技术指标超过12种；而在其他的书中，技术分析的工具达几十种之多。其实，技术指标本身的质量以及你对它的理解程度比指标的数量重要得

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

埃尔德线将追踪趋势的移动平均线与两个震荡指标联系在一起，其所要指示的是：何时进场、何时离场、应该做多还是做空

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

“低价买、高价卖”听上去很动人，但实际上，交易者和投资者们所倾向的大都是“追涨杀跌”，如图5-13所示：朗讯科技公司的股票在70美元以上都有人购进，而在7美元以下却好像无人问津——可能相关投资者不如那些尊奉有效市场理论的学者们更有理性，但这种说法能让我们信服吗？

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

随机指标（见图5-14）属于震荡指标体系，它有助于我们判明当前市场行情到底是处于超买还是超卖的状态；它帮助我们在交易相关金融工具时，能够在低价买入，在高价卖出；自然，它可以规避在高价位买入或在低价位卖出相关金融产品的风险。随机指标由乔治·雷恩在几十年以前推广开来，如今已被大部分软件系统纳入其中

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

当随机指标参照线上扬至高值区域时，它给出的是做空的信号（A点、D点、G点、H点）。可能这个卖出信号在一个强大的升势之中显得并不成熟，但无论你对它相信与否，随机指标都会告诉你现在进场做多为时已晚，从而使你免受趋势的诱惑

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

在I点处，顶背离形态已是第三次出现了，这会使你再一次有机会做空，从此，股价开始一路下滑了

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一日之间，多单可以将相关价格打得更高，而空单则可能把价格拉得较低，而随机指标则是在金融市场之中一个关键的时间节点，当天收盘之时，对多空双方角力的结果进行统一清算——如果一日之间多方的买单已将相关价格抬高，但在当天收盘之时，价格却没能处于较高的位置，随机指标便随之下降，表明场中升势乏力，如此则给出一个做空的信号；如果当天空方也曾将价格推低，然而收盘时价格并没有靠近底部，那么，随机指标就会呈上升趋势，如此则说明升势强劲，做多的信号也就同时出现了

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随机指标具有两种形式：快速随机指标与缓速随机指标——快速指标被绘制成快线，以K%来表示；缓速指标被描成慢线，以D%来表示

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为了计算随机指标，我们要选取几天，即几条柱形，来确定参数n的值。如果数值不大，比如参数小于10，随机指标所侧重把握的是近期价格在柱形图中的走势，捕捉到的反转行情变化不大；如果把参数放大，将时间窗口扩宽一些，随机指标可以融入更多的数据，抓住主要的反转行情，但有可能错过一些短期的、细微的反转变化

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

随机指标系统中的时间窗口跨度以多大为好呢？因为震荡指标是用来捕捉反转行情变化的，所以较短期的时间跨度更好一些，我们将较长期的时间跨度留给趋势追踪性指标为宜。因此，5～7天的时间跨度是我们在确定随机快线时所选取的合理参数。不过，根据交易品种的实际情况，你也可以将参数放大并加以验证，达到最优化

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

快速随机指标对价格的变化非常敏感，因此快线不时地上下波动，显得凹凸不平。因此，我们需要用缓速随机指标的慢线对它进行平滑处理，当然，这些任务计算机都能够自动完成

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随机指标在0～100之间取值，低值区域表明相关市场行情处于超卖的状态，而高值区域则显示出一个超买的状态。超买意味着相关产品的价格过高，即将下跌；超卖意味着价格过低，即将反弹。在勾画随机指标参照线时，我们要从15以下的低值区和85以上的高值区开始画起，使其尽量覆盖过往的价格底部和顶部，以便我们一目了然地进行判断

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

在我们的分析系统当中，随机指标不能被单独地使用。当一轮强劲的升势展开以后，随机指标很快就会显示出超买的信息，同时发出做空的信号；同样，在迅猛的降势当中，随机指标很快就会显示出超卖的状态，同时给出并不成熟的买入信号。所以，你要结合趋势追踪性指标来把握随机指标的使用原则，同时，你要将随机指标显示的信号放到大的行情走势的方向上进行测量

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

一个交易者是否要等到随机指标上升再做多，或是等到其下降再做空呢？当然不是，因为随机指标反转之后，一轮新的行情就会出现，所以，只有在随机指标达到极值区域时才能给你一个交易的信号

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

一个理想的做多区域是：随机指标的第一个底在指标参照线低值区域以下，第二个底则在低值参照线以上；而一个最好的做空区域是：随机指标第一个顶部在高值参照线以上，第二个顶则在此指标参照线高值区域以下

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

（2）当随机指标参照线位于高值区域以上时，不要做多；反之，当参照线位于低值区域以下时，不要做空。这些禁止操作的原则与信号是随机指标最具价值之处

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

总之，与随机指标相比，移动平均线更善于把握趋势，MACD柱形图更善于判明行情的反转，价格通道更善于确定获利的目标价位，而压力指标则更善于捕捉进场与离场的点位——但是这4项指标的缺陷是：它们在不停地给出交易的信号，使你有些应接不暇。随机指标判明的是哪个区域具有危险性，就像在滑雪场的斜坡上用红旗连线作为危险区标志一样，它能在你受不住诱惑而去追踪趋势的时候显示潜在的风险之所在

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

你可以根据个人的偏好选择技术指标，就像选车一样

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

除了前面讲过的几项指标，你还要关注一下其他相关指标。例如：定向指标对确认相关的行情趋势有一定好处，这项指标包含如下内容，其中之一被称为ADX指标，主要是判明升势行情的产生和发展的过程；而与前面研究的随机指标有密切关系的、具有震荡性质的威廉指标（WMS%）在确定是否对所持头寸进行“金字塔式”的加码方面非常有用；至于相对强弱指标（RSI）同样也是震荡性指标，它将注意力完全集中在收盘价上，这对于研究市场中的职业交易者在收盘时为主导相关市场行情而采取的行为模式很有益处

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

所有这些技术分析指标在我的《以交易为生》中都有过详细的论述

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

记住！没有一个指标可以在交易当中单独使用。比追踪趋势性指标，如移动平均线，能够捕捉相关的行情与趋势，但它却有一定的滞后性；震荡指标可以在价格的波动范围内判明相关的顶部和底部，但在行情走行的过程中，此类指标会经常出现并不成熟的转势信号

技术指标——弹夹中的五发子弹 May 23, 2022

总而言之，没有一个技术指标是万能的，因此，我们要创建一个大容量的交易系统，将相关的指标体系融入其中

系统检测 May 23, 2022

还有一些人，他们对待模拟交易与真实交易都很认真，但就是不明白为什么在做模拟交易时他们看似可以盈利，而一旦真正交易时就会亏损？发生上述情况的原因有二：第一，人们在做模拟交易的时候，由于没有涉及真金白银的盈利或者亏损，所以都能够控制自身情绪的变化，其所制订的交易决策应该是比较客观或比较完美的

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

我们可以把各种技术指标分为三类：第一类是追踪趋势指标，或者称之为“顺势指标”，如移动平均线、平滑异同移动平均线、定向指标等。这些指标随着市场行情的升降而升降，同时当行情在一定范围内波动时，此类指标也同样进行横盘的调整

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

第三层滤网按照中介时间结构项下的图表以及短期图表的相关指示，提供几种植入买单或卖单的方法供我们参考，其具体的理论方法如下：首先，选择你最为擅长的时间跨度，依据其项下的图表开展相关的工作，而此类图表被称为中介图表。然后，将中介图表的时间跨度乘以5，就此进入长期时间跨度项下，运用顺势指标，根据长期图表之上的变化，做出买入、卖出或者观望的战略性决策。这里需要说明的是：在金融市场中观望、不做单是合法的，有时还是必须的；如果长期图表给出做多、或者做空的提示，你要返回中介图表，依据摆荡指标，根据长期趋势所显示的方向，确定进场和离场的点位。最后，在根据短期图表的变化植入订单之前，先行设置止损与止盈的点位，如果有需要的话，你要进一步核对、修正进场和离场的价格点位

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

但是，有很多交易者对设置止损是排斥的，他们抱怨止损单有被穿透的危险，他们的多单或空单本来就是赚钱的。所以他们说：设置止损是自找麻烦，因为不管你将止损单设在哪儿，它都会被穿透。应对上述的问题，首先你要将止损单设在不易被穿透的位置上，要使之位于市场噪声的区间之外

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

第三层滤网这一层滤网主要是帮助我们确定入场的点位，其中相对比较活跃的数据可供交易者参看，但是对那些可能从事日间交易的初学者来说，有一定的危害性

日间交易 May 24, 2022

日间交易的劣势又有哪些呢？首先，日间交易可能使你丧失追踪趋势的机会；其次，由于相关金融产品的价格在一日之间的波动幅度一般不会太大，所以此类交易的收益不多；最后，由于日间交易需要频繁地进出市场，收取佣金的交易机构当然会热衷于此类交易，但对交易者来说，其所产生的费用必然过高

日间交易 May 24, 2022

那么相对于日间交易，我们要如何选择相应的时间跨度呢？首先，选择一个你最熟悉的时间跨度作为中介。如果我们选择5分钟图作为中介图表，那图上每一条柱形代表的是5分钟内的交易情况；你也可以选择稍长期的图表，但不能选取太短的时间跨度项下的图表，那样你会很容易被追逐点差的机构投资者所对冲；为了与交易大众区别开来，你可以选取一些非正统的时间跨度作为相关的中介，如7分钟图、9分钟图等

日间交易 May 24, 2022

如图6-4所示：25分钟图已经告诉我们应该做多HGSI公司的股票，在此5分钟中介图表之上所呈现的降势提供了一个交易的机会。在周四的5分钟图上，股价自开盘伊始，调头向下，降至指数均线以下。当相应的MACD柱形图斜率上指时，买入的信号出现（A点），此时的图形模式显示：降势结束。果然，该股价上扬至相关通道的上轨附近（B点），达到一个很好的获利价位；随后，股价回调至指数均线附近，再次给出做多的提示，如果你错过了第一次机会，此时可进场交易了；同时，我们看到在C区域的MACD指标的底部很浅，表明空方势力较弱，买入的信息再次得到确认。HGSI公司的股价达至相关通道的上轨附近的次数超过4次，每次你都有做空的就会，如果错过了前3次，第4次一定不能放过，因为此时已接近一天当中的[…]

日间交易 May 24, 2022

作为一名日间交易者，应对标准普尔指数期货的这种特殊挑战，你可以得到以下一些结论：首先，标准普尔的交易金额过高，变化太快，并不适合于初入市者。这就像开车一样：在驾驶法拉利跑车之前，你最好还是先学会如何驾驶老式的雪佛兰汽车。其次，如果你计划交易这种产品，你要有充足的资金——每一份相关的合约需要注入25万美元的保证金，这样，你就可以承受相应的行情波动，并且设置合理的止损价位。再者，你要避开标准普尔中的假破情况，争取与之相对冲；同时，运用摆荡指标去检测相应的假破行情何时结束；你还要返回一天当中的价格波动区间的中间位置去寻找切入点入场交易

脉冲交易系统 May 24, 2022

图6-6中，脉冲系统比较完美地显示了该指数期货在1～3月期间的熊市行情，在4～5月间的牛市行情；时间推移至5月，在B点，脉冲系统的买入信号消失，图上呈现出顶背离的态势，此时你可做空。然而，始于5月的降势与前面两拨行情相比，波幅不大，脉冲系统的买卖信号也是交替出现，如此则表明相关的行情变化已不甚明朗，此种金融工具于此时已经很难交易了。如果难以判明其方向与走势，最好离场旁观

如何交易与如何出场 May 24, 2022

为什么要在你下单之前考虑离场的问题呢？入场之后，对你的订单进行管理，然后根据价格的波动确定离场的点位不是更好吗？其实，有两点理由需要你在进场做单之前考虑离场的问题。首先，提前确定相应的收益与止损的价位可以便于你衡量相关交易的风险与回报。如果你得到一个明确的买入信号，目标收益2美元以上，预期损失4美元以下，这笔交易值得做吗？你想用2美元的收益获取4美元的风险吗？因此，事先设定收益与止损价位可以使你交易那些潜在收益比预期损失大得多的金融产品；同时，从潜在的交易之中设定脱身之策，就像在你口渴的时候拒绝一杯饮料，需要很强的自制能力。其次，进场前设定止盈和止损价位可以使你摆脱“拥有效应”的恶劣影响。我们对属于自己的东西有一定的依赖性，这会使我们丧失客观性——挂在你衣柜[…]

交易品种的选择 May 24, 2022

期权价格由以下几个要素所决定：首先，虚值越大，期权价格越低——标的资产价格需要运行较长一段时间才能使期权交易在到期日之前有所收获。其次，越接近到期日，期权价格越低——因为所剩余的实现目标的时间已经不多了。期权贬值的速度被称之为时效性衰减，其运行趋势随着期权到期日的临近会逐渐变得陡峭起来。基础资产的波动率越低，期权价格也就越低——因为在此情况下，依靠标的资产赚钱高额利润的几率也低。其他影响期权价格的因素包括市场当前的利率水平、基础资产的红利率等

交易品种的选择 May 24, 2022

如果你预测到一波降势，你必须确定购买哪一种看跌期权。最好的选择方法应该是反常规的，而且要与大多数人的方法区别开来。首先，你要对现货股票在降势之中会跌至什么点位进行预测。因为只有在瀑布式的降势当中，你才有买入看跌期权的必要。其次，尽量避免看跌期权的期限超过两个月。买入看跌期权是因为你预测到一波急速下跌的行情，如果降势缓慢，你还不如直接做空标的资产证券。再次，你要买入不附带期望值且便宜的看跌期权。在看跌期权报价单中的执行价格栏内，你要向下看，执行价越低，期权价格就越便宜。执行价每降低一行，看跌期权的价格就会下浮25%～35%。最后，你所选择的执行价和现货价格之间的差额应该非常之小，挤掉期权当中所有的期望值，就像买一张便宜的彩票一样，这才是你想要的

交易品种的选择 May 24, 2022

那你为什么不在此看跌期权接近实值状态时买入呢？因为只有在你要从一波重要的反转行情当中获取额外收益的情况下，你才来买入看跌期权；如果行情属于正常的降势，那你还不如直接做空股票

交易品种的选择 May 24, 2022

那空方应该如何操作呢？首先，根据所要卖出的期权分析其基础证券的行情与走势。你可以运用三重滤网系统确定某只股票、某种期货或者某类股指的价格运行是处于某种趋势当中，还是没有趋势。你要在周线图和日线图上，运用顺势指标、震荡或摆荡指标去发现趋势，探索行情的反转，设定获利的目标价位。其次，选择所要出售的期权的类别。如果你认为市场处于熊市，那就考虑出售看涨期权；反之，你要考虑出售看跌期权。在趋势向上时，你要卖出下跌的希望；而如果行情下行，你要出售上扬的希望

交易品种的选择 May 24, 2022

再者，你要设置获利的目标价位，考虑赎回你的敞口期权。当你做空看涨和看跌期权时，你卖出的是一个逐渐贬值的资产；如果基础证券的价格距离执行价格很远，离到期日还有一段时间，期权价格就会筑底，其贬值的速度会很慢很慢。买入期权的多方虽然在赔钱，但他还在盼望着行情反转，他会继续持有手中的期权，就像拿着一张彩票，等候着万分之一的中奖机会。当一份敞口期权已经给你提供了一大部分其应有的价值，那你还留着它做什么呢？剩余的利润空间已经不多，没有必要继续暴露在敞口的风险之下，此时你要考虑赎回期权，获利平仓

第6章　交易 May 23, 2022

但如果你要在场中生存并取得骄人的业绩，你就要具有一定的修养，遵守一定的纪律。当你理解了金融市场中所谓“恐惧”与“兴奋”的真实含义之后，你要将这些情绪的变化转化成自己的交易原则并因之形成相关的操作系统

第6章　交易 May 23, 2022

那些企图建立一个自动化交易系统的想法是非常幼稚的。如果真可以造出这么一个系统，那么，精通计算机的人早就发明出来赚大钱了。自动化系统之所以无法运行的原因在于：金融市场不是一个机械的或电子化的物体；相关工具的行情走势也不是由物理的变化过程所决定的，而是由市场当中大量的交易群体的行为模式造成的；而交易者的行为模式则取决于他们复杂的心理变化以及因之而形成的并不完美的思维模式的更新；自然，在我们制定买卖决策的时候，数理方法是有一定作用的，但是，交易者的心理因素却是一定要考虑的

第6章　交易 May 23, 2022

一个因势利导型的交易者会在不同的时间，变换地使用不同的分析工具，针对不同的行情变动酌情制定相应的交易策略

第6章　交易 May 23, 2022

然而就是在这一点上，业余水平的交易者和专业人士的区别会明显地展示出来：一个不成熟的交易者为市场行情的变化所震撼，他觉得一个交易系统，无论是自己开发的还是从别处购买的，能够使其立于不败之地，但是，市场条件在不断地变化，所有的系统有时也会出现自相矛盾的结果，因此，机械地按照交易系统的指示做单的交易者最后一定会赔钱

第6章　交易 May 23, 2022

以我个人的经验，系统型交易者可以不断地取得一些好的业绩，但做得最好且最成功的交易者采用的是因势利导、敌变我变的方法

第6章　交易 May 23, 2022

每个交易系统所显示的就是面对金融市场的行情与趋势如何进行买卖的一个行动计划，但是没有哪个计划能够预测所有将要发生的事情，即使是最好且最可靠的计划，同样需要某种程度的评判

第6章　交易 May 23, 2022

如上所述，你的思维模式在时刻指导着你的行为模式，但你的思维系统并不是一直保持在正常的轨道之上，而是特别关注一些你认为重要的东西

第6章　交易 May 23, 2022

每当一个偶然事件发生时，你的思绪就会偏离正常的运行系统，当时过境迁之后才能恢复平静。你不可能设计出一个完整的系统，将上述的风险完全涵盖其中，因为那样的话，系统会变得太过复杂，而系统本身也不可能完美无瑕——就像一个行人可能从另外一个角度撞向你的汽车，但这不在你的视线之内

第6章　交易 May 23, 2022

你所设计的系统，应该是可以捕捉交易契机，设置止损点位，确立收益目标，同时，关注如美联储发表等重要的信息，并注意某只股票相关的财务报告等关键的项目

第6章　交易 May 23, 2022

很多初入市者总是希望设计或购买一套完整的交易系统，但此类幻想就像设计一个丝毫不需要人为控制、完全自主运行的驾驶系统一样，是不可能的

系统检测 May 23, 2022

在将每一项指标、规则以及方法纳入你的交易系统之前，你要对它们进行认真的检测

系统检测 May 23, 2022

其实，对电子交易系统进行检测之所以有市场，是因为一些相关的编制程序的企业可以在检测的过程当中收取一定费用。而有一些交易者要花费几个月，甚至几年的时间去学习如何进行软件测试，如何运用；还有一些交易者，他们一旦交易失败，不从自身去寻找原因，不承认自己对金融交易的恐惧，却会为自己找到一个看似合乎逻辑的借口，那就是：对某种新型的软件系统的应用还不十分熟练——这就像一个所谓的游泳爱好者，本身十分怕水，却在不停地熨烫游泳衣一样

系统检测 May 23, 2022

一天一次对相关的历史数据进行回顾；谨慎地书写截止到当期前一日的交易信息及指示；通过按击鼠标就可以查看截止到当期的交易记录，同时获得未来的交易信号及交易提示

系统检测 May 23, 2022

以手工的方式对交易系统进行检测，能够提高你的思维能力，能够使你在复杂多变的市场大环境之下准确应对各种事件的发生，能够提升你的行为能力

系统检测 May 23, 2022

所谓模拟交易指的是，在模拟真实交易的情境之下，对交易决策进行登统、观察及检测，只是这个过程无须动用实际的本金

计算机三重滤网系统 May 23, 2022

20世纪80年代，我开发了一套三重滤网交易系统，1986年第一次在《期货》杂志上发表

计算机三重滤网系统 May 23, 2022

所谓交易规律是一种宏观的、具有哲学思维的交易理念。例如：顺势交易之时，你应该——在升势做多，在降势做空；或者，在某种金融工具被低估之时买入；抑或是在历史性的支撑位附近做多、在关键的阻力位附近做空等

计算机三重滤网系统 May 23, 2022

而所谓交易系统是指，按照客观交易规律实施交易行为的一系列指导性原则。例如：如果我们按照相关的行情与趋势进行交易，那么当周线图之上的移动平均线上指，系统就会给出做多的信号；而当日线图上的均线下指，系统就会给出做空的提示。还有，当周线图上的MACD柱形图向上倾斜时，系统也会给出做多的信号；反之，系统则会提示我们做空

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

所谓交易手段是一种与进场和离场相关的特定的交易原则。例如：系统给出买入的信号，根据即时交易手段的提示，我们要在相关产品价格超过前日高点时买入；或者当价格在当日创下新低，但其价位距离相关的价格高点不远，这时，我们所应采取的交易手段还是做多

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

三重滤网系统的理念是，在不同时间结构之下，运用追踪趋势指标与震荡指标对相关金融工具进行分析

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

三重滤网系统利用电脑屏幕的三层界面对每一种交易工具进行验证与检测，其中，每一层滤网都包含了各种不同的时间跨度与技术指标

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

第二类指标被称之为震荡指标，或摆荡指标，如产品价格通道、强力指标、随机指标、埃尔德线等。此类指标主要用于判明相关金融工具是否处于超卖或超买的状态，捕捉相关价格在升势和降势当中的反转行情

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

第三类指标是综合指标，主要包括看涨共识、交易者的态度、新高与新低指标等。其主要作用是判明市场交易群体的情绪变化，把握相关市场行情升降的总体趋势

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

不同类型的指标有时给出的交易信号是相互矛盾的。例如：顺势指标显示价格上升，因此提示我们做多，而摆荡指标却显示相关市场处于超买的状态，提示我们要做空

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

但是，如果你依据日线图做单赚不到钱，那么电脑屏幕上快速跳跃的各种数据只会使你“输”得更惨

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

交易者之所以失败，并不是因为他们选择的数据变化过慢，只是由于他们的决策过程太过混乱

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

一言以蔽之，三重滤网系统的核心理念就是，利用长期的时间跨度决定你是做多还是做空；然后，贴近市场，运用短期的时间跨度进行进场和离场战术调整

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

它通过长期的图表、依据顺势指标，制定战略性的交易决策，从而形成第一层滤网

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

本系统在起中介作用的时间跨度项下，根据相应图表上的信息，依据摆荡指标的提示，做出进场和离场的战术性调整，从而形成第二层滤网

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

在此滤网中，选择你最为熟悉与擅长的时间结构作为中介，乘以因子“5”，就此进入长期时间跨度

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

处于A点和B点之间的形态被称为“杯形底”——在此状态之下，股价的升跌幅度、相关的交易量都不是很大。而此时，相应的MACD柱形图却呈现底背离的态势，而此种形态在周线图上是很少见的。同时在A区域，相关股价创下一个新低，但与此杯形底相对应的柱形图中的条形线却没有位于零线以下，第一个垂直的箭头所指向的点位显示出MACD柱形图的走势向上，果然，几个星期以后，周线图上的指数均线也开始调头上扬，自此，指数均线和柱形图两项指标同时向上倾斜，ALLY公司的股票于是变得炙手可热。此时，你要返回日线图寻找切入的点位进场做多

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

注意：在第二个垂直的箭头所指之处，指数均线和柱形图的方向一致，共同上指，几个星期以后，ALLY公司的股票价格向上翻了一倍。自此，该只股票的一轮清晰、稳健、上升的行情走势在周线图上展示出来，它告诉我们此刻只能做多这只股票

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

而一个经验丰富的交易者会调整、升级他的仓内头寸，在一个新的买入信号出现时增加多单的数量，同时加强止损的管理，而不是在上轨附近出场

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

在图6-2右端，强力指标线上下不停地跳动，此种状态显示该股价的行情走势已不易判断，从中也不好赚钱了，而此时市场当中的交易人群已变得十分疯狂，相关趋势持续的可能性变得很小。你这时需要平仓离场，关注其他升降行情比较平静的股票，但要悄悄地进行，不要为场中交易人群的情绪所干扰

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

相对于比较保守的交易者，在第二层滤网中，他们可以选择一些比较缓慢的指标进行分析，如日线图上的MACD柱形图或随机指标等——当周线图显示向上的趋势，你要等到日线图上MACD柱形图的条形线降至零线以下且降势放缓之时；或者等到随机指标降至低值区域参照线附近，且给出买入信号以后进场做多。反之，当周线图上的顺势指标显示出向下的趋势，我们要在日线图上的MACD周线图条形线在零线以上下倾；或者随机指标靠近高值区参照线附近，且给出卖出信号以后入场做空

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

上述的保守做法在相关的行情趋势形成的初始时刻最具效果，因为此时的行情变化不会太快。随着行情运行的加速，相关产品价格的回调幅度越来越小，如果想和快速运行的趋势保持一致的步调，你就需要运用快速的摆荡指标进行相关的分析

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

相对于比较活跃的交易者来说，运用强力指标的2日指数均线进行分析，效果会好一些（或者根据你的实际需要，将时间跨度拉长一些）——当周线图上显示的趋势向上，而日线图上的强力指标线位于零线以下，那么所给出的就是一个买入的信号。反之，周线图的趋势向下，日线图上的强力指标的2日指数均线位于零线以上，那所提示的是卖出的信号

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

至于设置止损的问题，我们需要明白：一个止损盘是安全的保证，它可以减少你的损失额度

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

一次偶然的洗盘更能显示出一个长期的安全价格，无论你的分析技术多么高超，设置止损是必须的

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

而一旦相关行情的态势不变，你要继续移动止损价位，从而在平仓之前保护你尚未实现的收益。一个有经验的交易者是不会将已经获得的盈利变为亏损的

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

同时需要说明的是：止损盘的设置要使预期的风险损失固定在你仓内资金2%的范围以内（参看第7章）。如果三重滤网系统显示的交易有潜在的风险，且相应的损失可能超过你仓内资产的2%，那就放过这单交易

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

至于设置止盈的问题，我们要清楚：对于收益的预期是根据你的交易目标和资金情况而弹性波动的。如果你的资金充足，同时又是做长线的，那你可以在相关产品价格上涨的初期将头寸放大一些，如果周线图的趋势上扬，你可以根据日线图上各种指标显示的买入信号反复交易，当周线图上的指数均线横盘调整时，你就可以获利平仓了；反之，在降势中的交易原理也是一样的

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

另外一种选择是：当产品价格冲击相关通道的边际线时，你就可以获利平仓了。如果你握有多单，你可在相关价格冲击通道上轨之时平仓，在此价格回调至日线图上的移动均线之时重新入场做多；如果你握有空单，在价格冲击通道下轨时你要平仓，当价格柱子上扬至日线图之上的指数均线附近时继续做空

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

很多没有经验的初入市者的金融交易行为像抽奖一样——买一张彩券，然后坐在电视机前看自己是否中奖。你要明白：你只有成为专业的交易人士才能在场中生存，你必须思考何时进场、何时离场

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

在这一层滤网当中，你要将相关行情的“破位点”或者相应价格回调所达至的点位作为切入口进场交易。当前面两层滤网给出买入的信号（包括周线图上的行情向上而日线图上的走势向下的情况），你要将前几日的价格高点作为你所提交的订单的入市价格，或者，你也可以把此预约单的价格向上拉高一个“呼值单位”，即所交易的金融工具的最小的价格波动幅度——如果我们预期某种上升的趋势将会持续，那么在价格上扬的过程中，就会出现相关行情破位的情况，此刻是植入买单的最佳时机，但是这个挂单最好不要隔夜；如果价格继续上行，突破了日前高点，那你的挂单就会自动成交，此时你不必太过关注价格在当日的变化情况，将你的订单交给你的经纪人管理就可以了

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

当前面两层滤网给出做空的信号（包括周线图上的趋势向下，而日线图上的趋势向上的情况），在前几日价格的低点处或者再稍微略低一点的地方植入你的空单——此刻我们预期相应的价格走势将会延续，并且向下突破；一旦相关产品的价格跌至低点以下，你的挂单就可以成交了

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

金融工具的价格在一日之中的波动幅度可能会很大，在相关高点植入买单有可能使它的入场价位过高

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

而另一种方法是，在相关产品价格的平均水平之下填入你的预约单——如果你想等到价格回调至指数均线附近时入场，那你要计算相应的指数平滑平均线于次日将会达到一个什么样的水平，然后植入你的多单；或者，你可以运用“安全区域指标”来估算相关行情会在前几日价格低点以下将会再向下倾斜多少点，并以之作为你植入的预约单的价格。对于降势之中的空单，操作原理相同，只是方向相反而已

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

行情破位之后入场更安全一些，但是收益较少；在价格底部进场风险大一些，但是利润可观。所以，究竟采取哪一种入场方式要根据市场的实际情况而定

计算机三重滤网系统 May 24, 2022

还有一种入场的方法，就是利用实时的数据发现入场的点位。例如：当系统给出买入的信号，你可以按照实时的数据进场做多——你可以在开盘后的15～30分钟的时间里，发现相应的价格波动区间，从而锁定破位点，当价格向上突破以后，或者通过技术分析从日内的柱形图中找到相关信息，那你就可以进场做多了；如果你要做空，你可以在价格向下突破相应的波动区间以后进场做空，你也可以运用实时的图表信息和技术分析手段，根据价格的日内变动情况，做空相关金融工具

日间交易 May 24, 2022

日间交易是指在一日之内完成进场和出场两项任务，即当日清算的一种金融交易模式

日间交易 May 24, 2022

如果使用现代技术从事频繁的日间交易，那你系统的运行速度肯定会超过那些动作缓慢的、通过看报纸来追踪股票的人们的交易速度

日间交易 May 24, 2022

日间交易可以给专业的交易者带来收益；然而对于那些没有经验、失败的交易者而言，日间交易会使他们账户上的资金丧失殆尽

日间交易 May 24, 2022

日间交易有它的优势，也有劣势，对交易者有很严格的要求

日间交易 May 24, 2022

20世纪90年代末期，对日间交易感兴趣的人开始增多，甚至有些家庭主妇和在校学生也都为市场行情和简单易行的网络操作程序所吸引，从而参与其中。交易商不停地打广告，招揽更多的人进场从事此类交易，尽管他们绝对知道大部分人都要出局。那么，日间交易有哪些优势呢？

日间交易 May 24, 2022

同时，日间交易反映了相关交易人群天生具备的赌博心理，而且一旦你的交易原则存在任何错漏的情况，日间交易都能够很快地予以发现

日间交易 May 24, 2022

从事日间交易有三类人：场内交易商、机构投资者、个体交易者。这三类人有各自的安排，采用的是不同的分析工具。举个例子：假如有三个人一起走向海滩，其中一个去游泳，一个去晒日光浴，还有一个去拿脑袋撞树，熬时间。交易商和机构投资者属于前两类，显然要比属于第三类的个体交易者，即散户做得好

日间交易 May 24, 2022

我们知道，任何股票及期货产品都有两种报价：一个是买入价，即交易商买入相关金融产品的价格；另一个是卖出价，即交易商卖出相关金融产品的价格。你的买单报价可以低于市场报出的价格，但这种报价不会对相关行情产生什么影响。要想快速成交，你只能按交易商报出的卖出价买入。如果你要卖出相关产品或工具，你可以在市场报出的价格之上植入卖单，或者按照交易商报出的买入价成交

日间交易 May 24, 2022

有一个故事很有趣，当一个交易商在场中因心脏病突发而死去时，身体还在笔直地站着，被众多的交易者挤在中间

日间交易 May 24, 2022

在电子交易出现之前，交易所中一个交易商的席位可以卖到100万美元

日间交易 May 24, 2022

场内交易商有时也通过买入和卖出相关金融工具而进行套利，这样他们的身份也就发生了变化。而套利的交易商与赚取点差的交易商相比则更加谨慎，同时其资本化程度也更高

日间交易 May 24, 2022

我的一个朋友在纽约一家大的投资银行从事债券交易。他一天之中所接触的资金数量几乎无上限，但在收盘时，其仓内头寸基本锁定在2.5亿美元，以用于隔夜交易，而他的日盈亏额大约18万美元，占其收盘头寸的0.072%，占其日交易额的0.010%，比例不高

日间交易 May 24, 2022

我朋友当日收益的绝对值看似很大，但是你如果按照和他一样的比例而获取收益就不那么理想了。试想一下：如果你的仓内资金是25万美元，不过是我朋友所掌控的头寸的1‰，如果你从事隔夜交易，你的收益是180美元；如果你在当日完成交易，你的利润是25美元，这种收益恐怕不抵你的交易成本！那么，机构投资者为什么就可以生存呢？

日间交易 May 24, 2022

大的机构可以从规模交易中获利，但主要的还是：机构投资者通过从事相关的交易来吸引更多的潜在客户进场，它们主要的收入来源于客户下单所支付的佣金、点差及息差

日间交易 May 24, 2022

我们要向机构投资者学习的是其执行交易纪律的坚决性，是其管理者迅速砍单、止损的果断性

日间交易 May 24, 2022

个体投资者没有资金管理者为其规划，因此他需要自行设计和实施严格的资金管理模式；同时，机构投资者一般只集中交易一个品种，不像个体投资者那样，今天做一只股票，明天再做另一只股票

日间交易 May 24, 2022

大多数交易者往往为场中的气氛所感染而过于兴奋，他们不是在等待最佳交易时机，而是直接跳进场中交易。记住：从事相关交易需要的是做好，而不是频繁地增加交易次数

日间交易 May 24, 2022

获取实时数据的价格很昂贵，你要支付得起才成。很多交易所贩卖这些数据，从而获取很高的收益，这些交易所将免费向公众发布的信息延后，一般延迟20分钟就会使实时数据的价格升得很高

日间交易 May 24, 2022

日间交易速度很快，从事此类交易的人都非常聪明，如果根据这些延迟的数据和他们竞争，简直就是开玩笑

日间交易 May 24, 2022

综上所述，一个日间交易者需要一台先进的电脑、非常好的分析软件，同时需要和相关网络进行快速的链接。所有这些硬件设备需要花费几千美元，而且购买实时数据又要花费几百美元

日间交易 May 24, 2022

一些专业的期货交易者常常是集体合用一台电脑，有时白天不从事交易，到处闲逛；还有一些人移居到别的城市，在比较合适的交易所买或租一个席位。在大的交易所，交易成本会很高，因为交易品种多；而在小的交易所，由于交易品种较少，所以成本较低

日间交易 May 24, 2022

要想更好地学习日间交易的相关经验，最好的办法是成为场内交易商的一名雇员。但面对大量年轻的应聘者，这些交易商一般雇佣人数不会超过25个，而且他们主要是雇佣那些年轻的、圆滑的人，而且这些人不能有先入为主的偏见

日间交易 May 24, 2022

从事日间交易需要高度且严格的纪律性，但它所吸引的却是那些冲动、沉溺其中、赌性十足的交易者，这是其矛盾之所在

日间交易 May 24, 2022

一个曾经是空军飞行员的交易者说：日间交易比跳伞还让人兴奋

日间交易 May 24, 2022

做生意的目的就是赚钱

日间交易 May 24, 2022

成功的日间交易者需要不断地测试其所依据的交易模式和交易系统，衡量风险与回报的比例

日间交易 May 24, 2022

日间交易和长线交易相比，一个像飞机，一个像汽车

日间交易 May 24, 2022

流动性是指金融工具的平均日成交量，这个指标越高越好。在交易人群聚集的产品上，你能很容易地进场，也可以悄无声息地离场，你的订单也不会使相关市场发生扭曲；如果你在比较惨淡的股票或商品上植入你的买单或卖单，那你就成了专业人士的靶子，你的仓内资金会出现很多亏损

日间交易 May 24, 2022

如果你使用限价指令，将之投放于有很大流动性的市场，如IBM股票或者大豆，那你会很容易进出其中，交易损耗也不会很大

日间交易 May 24, 2022

波动性是指被交易产品的价格在一天当中的波动幅度。一天中相应的价格高点与低点之间的差距越大，你的靶标也就越大，而向一个大的靶子射击总比向小的射击容易

日间交易 May 24, 2022

回忆一下我们探讨过的价格通道问题。如果你知道怎么运用，那么从较宽轨距的通道上所获得的收益一定会更多

日间交易 May 24, 2022

如果你是C级交易者，只能从通道之中获取10%的收益。在10点轨距中，你可获取1点收益；在20点的轨距上，你能拿到2个点。而C级交易者是不做日间交易的，但即使是A级交易者，也需要尽可能大的轨距来从事日间交易

日间交易 May 24, 2022

而日间交易的另一个特点是对交易者人品有很高的要求

日间交易 May 24, 2022

一些金融产品的价格波动比较温和，另一些喜欢上下跳动，如债券，一天或两天的波动范围都很窄，但突然开始波动，半个小时的升降幅度超过之前几天的波动范围，随后它可能又重新陷入沉寂。交易此类产品就好像看到婴儿的哭闹，90%是无趣的，而10%是可怕的

日间交易 May 24, 2022

那么，在日间交易中，你要选择哪些产品进行交易呢？如果做股票，选择那些在表中最活跃的进行交易，这些股票的流动性和波动性都很高。同时，你还要查询一下在当天最大的盈利者和亏损者都是哪些人，如果是一个人，那说明这只股票的波动性大，具有潜在的交易性

日间交易 May 24, 2022

如果你要做期货，你应该先做一些比较温和的产品，如棉花、砂糖或者铜。一旦你变得成熟了，你可以考虑做股指期货或者德国国债期货，这两个品种是专业的日间交易者所钟爱的

日间交易 May 24, 2022

如果你把价格和时间从图形上移动之后，你便不能说清楚它是周线图、日线图还是日内图表。用混沌理论来讲：市场行情的波动是不规则的——就像海岸线一样，从任何高处望去，都是参差不齐的，而这一点与不同时间跨度项下的图表极为类似，我们也可以类似的方法进行相关的分析

日间交易 May 24, 2022

进行一年以上的成功的长线交易之后，再进行日间交易，你就会拥有很大的优势。你可以运用与长线交易相同的分析方法来分析日间交易模式，只是速度要加快一些

日间交易 May 24, 2022

一些日间交易者受相关技术所承诺的蛊惑，采用一分钟图或更短的实时现场“剔图表”进行相应的分析。这里就存在一个问题：如果你在场交易，即使半分钟就能锁定的数据，也要传输到卫星，再转到你的电脑屏幕上；如果你不在场，那你必然落伍，当相应的金融市场开始运行以后，时间的滞后性就会显示出来，因为时间的速率小于相关价格的波动率

日间交易 May 24, 2022

如果将中介时间跨度乘以因子5就进入长期的时间结构之中。如果你选择的中介图表是5分钟图，那你的长期时间结构项下的图表就是25分钟图

日间交易 May 24, 2022

如图6-3所示：如果我们喜欢用5分钟图进行日间交易，那第一层滤网的时间结构应该是25分钟

日间交易 May 24, 2022

在长期时间跨度图表上，我们需要采用顺势指标制定做多、做空以及观望的战略决策

日间交易 May 24, 2022

首先，你要在5分钟图中勾画一条22日指数均线，即EMA线；同时，你要描绘出相应的价格通道，涵盖95%的行情价格。移动平均线反映的是对相应价格的认知水平，价格通道展示的是多头与空头正常的实力极限。如果我们要升势做多，那就在5分钟图的EMA线以下寻找相应的点位入场；如果想在降势做空，那就在EMA线之上寻找切入点。注意：不要超越通道上轨植入买单，因为那里是产品价格被高估之处；也不要在低于通道下轨的地方植入卖单，因为那是价格被低估的地方

日间交易 May 24, 2022

其次，运用摆荡指标，如MACD柱形图或强力指标，判明超卖和超卖的价位区间。你要沿着大趋势的方向，在相对短暂的行情与之相反时进场交易。例如：当25分钟图的行情上扬，但5分钟图的价格下降，且相应的摆荡指标呈现一个短暂的底背离状态时，你可进场做多；反之，25分钟图的行情下指，5分钟图的价格走势上升，摆荡指标呈现短暂的顶背离状态，你可入场做空

日间交易 May 24, 2022

再次，一些日间交易者有时会问：在日间交易中，周线图和日线图有用吗？其实，相对于此类交易来说，周线图没什么意义，日线图的作用也很有限。参看太多的图表会导致分析系统的紊乱

日间交易 May 24, 2022

最后，你要设置“安全区域”止损单。当你进场以后，可以运用设立“安全区域”的相关方法，植入具有保护作用的止损预约单。此预约单遵循“收盘基准原则”，即其只与相应产品的收盘价挂钩——你要关注交易屏幕上的5分钟图，同时输入一个指令：如果收盘价超出止损的价位，你的交易自动停止。这样一来，因市场噪声所引起的价格反常波动就不会触碰你的止损了。自然，一名合格的日间交易者不可心存侥幸，一旦行情有变，你要执行铁律，即时砍单，出场！

日间交易 May 24, 2022

时间移至星期五，在开盘时刻，出现了一个买入的信号，股价随之上扬至相关通道的上轨附近，达至一个理想的获利点位，然后降至相应的指数均线附近（D点）。后来的几波升势再没有使相关股价到达相应通道的上轨附近，但是在E点，仍然存在一个买入的时机。在下午，随着股价回调至指数均线附近，出现两轮微弱的上涨行情，如果你没有平仓获利，那等到指数均线下指时，你就没有机会了，本日交易也快结束了。各类金融产品的日内图表在交易日即将结束时往往会出现与主要行情相反的价格走势，因为在此时，那些盈利的交易者需要对冲他们的买单或者卖单，从而将盈利变现。

日间交易 May 24, 2022

由于日间交易没有隔夜单，因此在下周一开盘之前，你可以放松一下。等到下一个交易日，你还要参看25分钟图以及相应的MACD柱形图决定是做多还是做空这只股票

日间交易 May 24, 2022

首先，你要在5分钟图的移动平均线附近的价位进场。如果25分钟图上的相关产品价格的走势向上，当5分钟图的价格柱形回调至指数均线附近时，特别是相应的摆荡指标同时呈现超卖的态势，这是你做多的大好时机；在降势之中，反向操作即可。此种方法比在行情破位以后“追涨杀跌”要好

日间交易 May 24, 2022

其次，你要在价格通道的附近获利平仓。如果你在移动均线附近买入，那就在相关通道的上轨附近卖出平仓；如果5分钟图上的摆荡指标，如MACD柱形图，创下新高，而且相应的行情走势继续上扬，那你就可以等到相关产品的价格冲击或者穿透轨道的上轨时获利离场；如果相关指标呈现弱势的形态，那你就不可等待价格触碰相关通道的上下轨，你要快速获利、平仓、离场

日间交易 May 24, 2022

最后，你要根据通道的轨距来衡量你的收益率。如果从事日间交易，你必须是A级别交易者才行。但即使达到A级的水平，你也要衡量一下：长线交易和日间交易哪个更赚钱。一天当中，你可以试着做上几单：你要在当天的价格通道轨距之中拿到至少1/3的点数；同时，你要谨慎进场，快速出场；而到了日间交易的盘后时段，相关产品的交易比较惨淡，行情变化不大，你也不宜在此时做单

日间交易 May 24, 2022

如果你在日间交易的早盘时段进场做单，相关产品的行情走势又符合预期，那你会留单过夜吗？或者，留单隔周如何？当然，这些问题是留给盈利者的，亏损者是不可以留隔夜单的

日间交易 May 24, 2022

初入市者一般会在当天收盘时平仓离场，而专业人士或可选择留一张隔夜单，因为：如果产品价格在收盘时比相关高点高出几个点位，那么在第二天早盘时一般会继续上扬；同样，若价格收在相关低点以下，第二天经常会继续下行。这种行情的延续并不确定，也可能当天收得很高，如果晚间出现了一个坏消息，第二天开盘时价格就会急速下跌，因此，有经验的交易者一般会有选择地留取隔夜单

日间交易 May 24, 2022

当你从事日间交易，一旦行情没有什么波动，那你就有足够的时间去钻研相关的数据。你可以用一台计算机进行运算，也可购进两台设备：一台用于交易，一台用于研究

日间交易 May 24, 2022

在从事一年日间交易的基础上，你便可以将相关的历史数据登统到你自己创建的电子表格之中，同时开始研究是否留取隔夜单的问题

日间交易 May 24, 2022

没有经验的交易者在不停地轮换交易品种，而专业人士却日复一日地交易一个品种

日间交易 May 24, 2022

你必须进行自己的研究，不要花钱购买答案，因为只有经过自己的研究才会增强你交易的信心

日间交易 May 24, 2022

一些负责投资的管理者可能在决策缓慢的金融机构开了一天会，结束时得到买入或卖出的指令，于是他们在第二天开盘之前植入相应的订单；而大多数的隔夜单是由偶尔路过的投资者、追逐热钱的赌徒，抑或第二天一早准备去打高尔夫或去拜访客户的经纪人植入的

日间交易 May 24, 2022

对于专业投资人士来说，一天当中的开盘时段以及交易时段即将收尾之时是最忙的，特别是开盘以后和收盘之前的半个小时

日间交易 May 24, 2022

许多专业人士中午大都要离场用餐，所以相关价格的走势一般在每天的12时到下午1时30分左右，呈现无方向、不匀称的形态；同时，相应的交易量指标也呈U状分布，即其在早盘与收盘时出现极值尖点，而在中间时段呈现低点

日间交易 May 24, 2022

谨慎的交易者之所以关注开盘时刻的变化，是为了给当天的交易定下一个“调子”

日间交易 May 24, 2022

如果场内交易商发现开盘时植入的买单总量多于卖单总量，那他们就会将相关产品的价格拉高，从而使交易人群的订单高价成交。那么，专业交易者就会在被拉高的价位做空，从开盘之后的第一波降势之中获利；如果卖单量大，交易商就会将开盘价拉低，从而在低价位买入，然后在开盘之后的第一波升势之中获利

日间交易 May 24, 2022

开盘后的15～30分钟时间内，许多股票与期货的价格波动幅度很大，交易量也高；随着大量的隔夜单填充市场，成交量开始萎缩，价格的波动也趋向缓慢，逐渐返回开盘初时的价格区间之内运行；接下来的价格波动要看开盘时的通道轨距了

日间交易 May 24, 2022

如果开盘时的相关价格的波动区间较宽，如占到一个月内日平均波幅的80%，那么，相应的行情在一天之内就会既有高点又有低点。场内交易商喜欢相关行情在开盘时呈现较大的波动区间，以便使之比较容易地发现相应的支撑位与阻力位

日间交易 May 24, 2022

这些职业交易者可以于开盘之后，不断地在价格低点买入、在高点卖出，然后等待收盘时获取收益。如果开盘时的价格波动区间较窄，相关产品的市场行情就有被突破的危险，在当天就有可能出现新的走势

日间交易 May 24, 2022

早盘时段的价格波动区间（见图6-5）的高点与低点就好比拳击手的两只脚：分布得宽，他就站得稳，也有利于自身掌控；如果并得紧，他就容易失衡，跌跤，所以他就不得不快速移动

日间交易 May 24, 2022

场外交易者喜欢按照趋势做单，并且偏好在行情破位之后跟进；场内交易商喜欢“低买高卖”，在价格波动区间之内做单，他们并不热衷于追逐趋势。交易商经常处于盈利的状态，而一旦场外交易者“跑赢”这些交易商，推动市场形成某种特定的行情走势，那些聪明人会砍单离场，而固执死扛的交易商就会破产消亡

日间交易 May 24, 2022

首先，开盘价与收盘价好比磁场的两极，位于相应柱形的上下两端。如果开盘价位于较宽区间的下方，那就可以预期相关的价格可能会收高从而为你提供一个做多的机会；如果开盘价位于相关区间的上方，那价格就有可能会收低从而提供一个做空的机遇

日间交易 May 24, 2022

如图6-5所示：如前所述，日间交易的股票应该是具有高的成交量、大的波动率，同时，这些股票也不能太过便宜从而失去应有的波动空间

日间交易 May 24, 2022

同时，5分钟图上的13日指数均线也在稳步上扬，埃尔德线上的空方强度值由正变负，移至零线以下，表明空方已经止步，此时你要顺势增加多单数量（在E点、F点、G点和H点）；在下午3时25分左右（I点），指数均线开始下指，给出做空的信号，此时你的多单要获利平仓了

日间交易 May 24, 2022

如果早盘时段的价格波动区间较窄，那就等待行情破位之后，按照新的价格走势进行交易

日间交易 May 24, 2022

在大部分的交易日里，相关市场行情会有很长一段时间处于多空方向不明的状态，你可以利用这段时间对早盘时段的价格波动区间进行研究

日间交易 May 24, 2022

货币——24小时交易的市场

日间交易 May 24, 2022

在美国，很少有人关注货币相关的金融产品，因为我们生活在美元的世界中

日间交易 May 24, 2022

然而，当美国人走出国门时，他们就会发现：在国外，几乎所有的人都在关注汇率的问题。生活在美国国外的人们，或者近期移民到美国的人，只要挣到一些钱，他们第一个想法就是进行货币交易

日间交易 May 24, 2022

除却对上述不法交易商行为的恐惧以外，货币交易的最大问题是时间的循环性。你可以在早上入场交易，或者进行相关的分析，同时决定第二天获利平仓。但是，当你第二天早上起床后，却发现你的交易已无利可图，你所预期的拐点曾经出现过，但相关的行情走势并没有等到美国市场开盘，而是在亚洲或者欧洲的市场提前结束了。这就等于在你熟睡的时候别人把钱从你的口袋里拿走了

日间交易 May 24, 2022

由于无法应对24小时中随时出现的风险，外汇交易实际上很不好做

日间交易 May 24, 2022

一些大的金融机构为了解决上述的问题，建立了一种“账户传递”制度，即某家银行可在东京市场开户，日本市场闭市之后，再“搬仓”至伦敦市场继续交易；晚间（以东京时间为基准）再将相关簿记移至纽约市场，美国市场收盘以后，再返回东京市场

日间交易 May 24, 2022

如此，外汇交易的模式就会与地球的自转同步，散户们很难跟上它的节奏

日间交易 May 24, 2022

我曾经拜访过一位非常富有的泰国绅士，他想和自己的两个儿子分居环绕地球的三个金融中心进行外汇交易，但他的儿子却都规避了

日间交易 May 24, 2022

经常假破的标准普尔500指数

日间交易 May 24, 2022

标准普尔指数期货以难以交易而臭名昭著，然而初入市者大都飞蛾扑火般地冲向此种产品

日间交易 May 24, 2022

大部分交易者是没有足够的资金来交易此种金融衍生工具的。标准普尔期货变化一个点的价值是250美元，它的波动率很大，几分钟之内就会上下跳动几个点，如果你仓内保证金达不到25万美元的话，你是很难交易这种产品的

日间交易 May 24, 2022

正是由于大量的交易者在交易标准普尔500指数期货时没有足够的资金留取隔夜单，因此：他们设置的止损点距离相应的价位太近；或者，这种产品的行情走势和预期稍有不符，相关交易者就会迅速离场

日间交易 May 24, 2022

反过来，场内交易商们利用自身的资金优势，可以非常得心应手地将经验不足的日间交易者“晃”出局。交易商们制造出很多假破现象，使得一些失败者像巴普洛夫的狗一样，条件反射般地上下跳动，在高价位处做多，在低价位处做空

日间交易 May 24, 2022

一个交易日会有很长一段时间处于多空不明的状态，因为无事可做，一些日间交易者在电脑屏幕前面对着实时变化的数据会感到无聊，再加上得不到休息，他们便将屏幕切换到一些娱乐页面以示消遣；而专业人士则会按照既定的时间表，重点加强交易原则和交易纪律方面的工作

日间交易 May 24, 2022

实际上，在每个交易日开盘之前，你的交易工作就应该开始了，你要用至少半个小时的时间收集、整理并分析相关的隔夜数据

日间交易 May 24, 2022

交易开始之后，在最初的30分钟内，你要做的是观察，不要接电话，不要受任何干扰

日间交易 May 24, 2022

同时，阅读一下交易类的书籍和杂志，浏览一下网络中的一些新观点

日间交易 May 24, 2022

在你的交易室中，你不妨添置一些锻炼器材，如固定式自行车、划船器等，因为只有健康的体魄才能保证健康的头脑；接近收盘时，你千万不要分心，特别是你要平仓离场之时

日间交易 May 24, 2022

有两个原因促使你必须制订相应的日间交易计划——其一，你需要确认每天所有的交易工作是否已经完成，如你是否发现了交易机会、是否植入了交易订单、是否已经平仓，是否对交易结果进行录入、是否已做出相关的研究等；其二，制订相关计划能够时时提醒你：日间交易不是一种消遣，要想成功，你就必须严肃地对待它

日间交易 May 24, 2022

每个交易日最初的1个小时之内，他即可获利5000美元，成交量可以达到1000股。然而，也是这个客户，在每个交易日剩余的时间里，他会把赚到的钱全部输掉，还给市场！当他向我咨询时，我发现：他的交易系统在开盘之后的1个小时以内，工作得非常好，能够承受来自于前夜的压力，但是当作用力与反作用力达到平衡时，该客户就会失去交易的方向感；他的系统可以高效地运转，但条件是他要在开盘1个小时以后停止做单，可是他停不下来！

脉冲交易系统 May 24, 2022

一个庞大健全的系统只能保证你的交易成功一半，另一半是要有健康的交易心理

脉冲交易系统 May 24, 2022

动量交易者并不关注与股票相关联的企业之基本情况，他们甚至不知道相关企业是做什么的；他们只关注股价运行的方向和速度[3]。这些交易者很少做空，他们在某只股票上扬时入场做多，在一波脉冲行情即将结束时获利离场

脉冲交易系统 May 24, 2022

20世纪90年代，整体牛市的高波动率使得动量交易非常流行，普遍的观点是：在一只股票快速运行时进场交易，当其趋势变缓之后即可迅速离场

脉冲交易系统 May 24, 2022

动量交易模式看似简单，也很诱人，相应的创设方也因之赚取高额的佣金。但大量的交易者从快速波动的股票当中却很少赚到钱，因为当脉冲交易使相关的交易者变得冲动时，这种游戏也就无法进行了

脉冲交易系统 May 24, 2022

动量交易需要相关的交易者具有职业玩家所特有的超然的冷静思维，并遵守严格的操盘纪律

脉冲交易系统 May 24, 2022

我有一个很喜欢的客户，他是一个生活在伦敦的职业交易人。有时为了消遣，他晚上会去赌场玩牌。他喜欢玩21点，但下注的最小筹码只有5英镑，一旦输赢超过200英镑，他就迅速离场。这个客户自行开发了一套“算牌”的方法和相应的资金管理系统：如果玩14次，他能够有13次带回家200英镑。这个客户以自己的实际行动证明他可以在赌场获得稳定的收益。但是现在他很少去那里了，因为在达到他的盈亏极限之前，他需要花费六七个小时的时间不停地算牌、下注，非常辛苦。而大批的业余玩家却乐此不疲，只是他们一直都在输钱。现在，我这个客户更喜欢待在家中交易股票，并且从中获利

脉冲交易系统 May 24, 2022

在动量交易当中，你要严格遵守相关的交易原则和交易纪律——你要迅速判明价格的走势，迅速地进场交易，不需要紧盯行情。一旦行情波动趋缓，你要迅速离场。要切记：你对相关行情的动向进行确认的时间越长，你赔的就越多

脉冲交易系统 May 24, 2022

适合动量交易的金融产品所在的市场应该是非常活跃的，其价格通道也要尽量宽一些。如果你是C级别的交易者，只能拿到10%的轨距点差，那么，通道的宽幅要是有20个点，你的交易成绩也不会太差；而一旦相应通道的轨距只有5个点，那C级别交易者的交易则无收益可言

脉冲交易系统 May 24, 2022

我们要尽量选择那些波幅较宽的产品进行动量交易，不要在窄幅波动的产品上浪费时间

脉冲交易系统 May 24, 2022

脉冲系统包含两个简单却有效的技术指标——其中之一是衡量相关产品行情波动的惯性，另一个用于判定其“动向”，一旦两项指标方向相同，那么，相应的波段行情就值得追踪

脉冲交易系统 May 24, 2022

脉冲系统利用指数平滑平均线发现相关产品的升降趋势：当指数均线上扬时，其显示的惯性偏向于多方；当指数均线下降时，其显示的惯性有利于空方

脉冲交易系统 May 24, 2022

当惯性和动向指标的指向相同时，脉冲系统会在相应的柱形之上标识出来。当指数均线与MACD柱形图同时上扬时，其显示的是多方占优，趋势向上；而当两项指标同时下降时，其显示的是空方占优，行情向下

脉冲交易系统 May 24, 2022

如果此时你进场做多，不要忘记在近期低点之下设置止损；同时，你要确保你的止损单和关联订单的方向相反——因为一旦这种底背离状态显示的信号失效，相关行情将会给出“巴斯克维尔猎犬式”的信号，该股指期货的价格将会狂跌

脉冲交易系统 May 24, 2022

在你运用脉冲系统分析相关金融工具的行情走势之前，你不要忘记三重滤网系统是如何运行的：你要先行选择最适合你的时间结构作为中介，然后乘以因子“5”进入长期时间结构；如果你的中介图表是日线图，那么，你就要在周线图上做出做多、或做空的战略决策；另外，你可以在周线图上引入26周指数均线，或者MACD柱形周线图，或者将两项指标同时勾画出来

脉冲交易系统 May 24, 2022

一旦你确认了长期趋势，你就要返回日线图，并且按照周线图指示的方向寻找交易的机会。脉冲系统运用13日指数均线（即13日EMA线）、12-26-9型[4]MACD柱形图进行相关分析——指数均线显示市场行情的惯性，我们之所以没有引入常用的22日柱形进行分析，是想使脉冲系统变得更加敏感一些

脉冲交易系统 May 24, 2022

一旦行情运行的惯性与动向指标同时上指，你就可以得到一个买入的信号，此时你可进场做多，并持有多单至此买入信号消失之时

脉冲交易系统 May 24, 2022

如果你知道如何编程，你也可以在系统当中加入更多的元素——你可以改变指数均线的时间跨度，运用不同的变量进行检测，寻找最适合的时间跨度；你也可以在买入、卖出信号出现时设置语音提示。这样，你就可以从事多种产品交易，不用整天盯着屏幕

脉冲交易系统 May 24, 2022

我家附近有一条海滨大道，在那里我经常看到一个垂钓者，他每次都向水中投下几个鱼钩。每个鱼钩都挂着个铃铛，如果有一条鱼咬钩，相应的铃铛就会响，这个垂钓者就会放下手中的报纸，将鱼线拉起

脉冲交易系统 May 24, 2022

在马术表演中，一个御手骑在一匹野马的背上能够坚持多长时间？20秒、35秒，或者这个御手的骑术好，也够幸运，那他最多也就坚持50秒。动量交易的原理与之相通：相关的交易者在场的时间不宜过长，要趁着还赚钱的时候，快速离场

脉冲交易系统 May 24, 2022

在动量交易中做多需要所有的指标都上指，即周线图上的行情趋势上扬，日线图之上的指数均线与MACD柱形图两项指标同时给出买入信号；而当其中一项指标下指，你就要平仓离场。一般来说，日线图上的MACD柱形图指标会随着上升动向的趋势减弱而首先掉头，一旦买入信号消失，无须等待卖出信号，你要即刻卖出平仓

脉冲交易系统 May 24, 2022

脉冲系统可以促使你小心翼翼地进场、果断快速地离场，其所提供的交易方法是专业性的

脉冲交易系统 May 24, 2022

而与之相反的是业余交易者的做单风格：这些初入市者只要稍作思索即行入场，做单之后又不愿离场，总是期盼相关的行情走势符合他们所谓的预期

脉冲交易系统 May 24, 2022

和三重滤网系统一样，脉冲系统提供的是一种交易方法，它的行为原理并不机械。这套系统好比岛礁上的灯塔，可以在混沌的金融市场之中，为那些盲目、无序、情绪化、且即将交易的相关人员指明其订单的目标与方向

脉冲交易系统 May 24, 2022

脉冲系统可以帮助你在其他系统之下进行交易，当三重滤网系统给出买入信号，你要检测一下脉冲系统的相关信息。如果脉冲系统显示卖出信号，你就先不要做多，你不可与系统的指示相对冲，你应该在升势回调时买入，而不是在降势当中做多；同样，在降势当中，当脉冲系统显示买入信号时，你就要暂缓做空。这种“反关联原则”可以使你远离麻烦，同时，这种原则对一些特定的交易者非常有用

市场晴雨表 May 24, 2022

所有的指标系统都能够部分地反映相关市场的运行现状，而市场晴雨表（见图6-7）主要用于区分相应市场是处于平静休眠期，还是处于激烈变动期。此项指标可以帮助你适应当前的市场大环境

市场晴雨表 May 24, 2022

一些初学者唯恐错失良机，所以他们喜欢在变动期进场交易。但是，你需要明白：如果你在平稳期进场交易，你的损失会很小；其实，动荡期的相应价位更适合你获利平仓，因为此时相应产品的“差价”较大，你的收益可能更高

市场晴雨表 May 24, 2022

晴雨表的指数均线可以使你判明当天的价格高点和低点与前一日的极值价格点位的偏离程度有多大，能够为那些喜欢“低买高卖”的交易者提供有效的信息和提示，你可以于当日在计算出的极值点位附近下单

市场晴雨表 May 24, 2022

在图6-7的右端，相应股价已跌破其指数均线，其自100美元跌至70美元之后，出现一波回调的行情；然而，相应晴雨表的读数值在其自身的指数均线值之上达3倍之高，表明相关市场当中的情绪过于兴奋，平静期即将到来；随后，股价的跌势有可能被恢复

市场晴雨表 May 24, 2022

最近一段时间，黄金价格在一周之内上涨了40美元。一家期刊的撰稿人咨询一位知名的投资者，问他现在是不是做多黄金的好时候。这名投资者回答说：进场做单就好比要登上一辆公交车，当它停在站点的时候，你才能上车，你总不能在它以每小时64千米的速度在高速公路上疾驶的时候跟着跑。实际上，市场晴雨表就是帮助你判明某一辆公交车是即将到站、开始减速、开始加速，抑或是在高速路上疾驰狂奔的一种方法

市场晴雨表 May 24, 2022

市场晴雨表指标系统主要是测定当日的极值点位，高点或低点，与前一日的价格波动区间相比，其偏离程度有多大；与前一日的价格柱子相比，当日柱子上下延展的程度越深，相关市场的热度就越高

市场晴雨表 May 24, 2022

当晴雨表指标的柱形图位于指数均线之下时，是你建仓的最佳时机。因为相关柱形图在均线以下，意味着此时市场比较平静，如果系统显示入场信号，你可在市场相对冷淡的时刻进场交易

如何交易与如何出场 May 24, 2022

实际上，我之所以展示市场晴雨表的目的有两个：其一是希望提供给你一个新的技术指标；其二是希望以此来教授你如何理解市场、如何设计你自己的分析工具

如何交易与如何出场 May 24, 2022

无论你何时进场交易，在你的脑海中，有3个要素必须十分清晰、明了，即我要在哪个点位入场、在哪个点位离场、发生紧急情况时如何脱身

如何交易与如何出场 May 24, 2022

初入市者总是在寻找“绩优股”，希望赚大钱，而恰恰在他们寻找入场点位的时候，专业人士却在精心设计出场的价位；这些缺乏经验的交易者总是问自己应该在何处获利、在哪里停损；而劫后余生的交易者却悟出了一条真理——入场时你不会获利，只有在离场时，你才有可能获取收益

如何交易与如何出场 May 24, 2022

我有一个朋友是顶级的技术分析师，他所在的对冲基金公司关闭以后，为了度过暂时的难关，他找了一份经纪人的工作。很自然，我便“搬仓”到他所在的公司，无论我何时用电话叫单，在我设定止损之前，他都不会让我挂电话。有时我求他给我一点儿时间考虑，他只好勉强接受我的订单，但是5分钟以内，我必须再次用电话通知他在何处设止损，否则他会给我打电话询问。6个月以后，我的这位朋友找到了一份技术分析师的工作，而我却再没有碰到过像他这样的经纪人——在你涉险入市之前，他会如此执著地向你强调安全防护的参数指标

如何交易与如何出场 May 24, 2022

总之，在你下单进场之前，你应该在当前价格上下事先设置两个特定的目标价位，以确定止盈和止损点。这是你在短线交易中所必须做的，它可使你的收益目标清晰可见

如何交易与如何出场 May 24, 2022

如果你是做长线的，你的交易要持续几天甚至几个星期，那怎么办呢？随着时间的推移，止盈的价位在不停地波动，而如果相应的行情变化对你有利，你需要把保护性的止损拉紧、拉近一些

如何交易与如何出场 May 24, 2022

但对一个初入市者或者一个中等水平的交易者来说，必须严格地执行相关的规则。其实进场很容易，就像谁都能买到彩票一样，但是谈到出场，可就有“高低输赢”之分了

如何交易与如何出场 May 24, 2022

全世界的交易者大都盯着所关心的图表，尽情地发挥着各自的想象力，试图确认各种行情的态势。但是，只有一种形态是固定不变的，即价格是围绕价值上下波动的

如何交易与如何出场 May 24, 2022

价格通道指标作为一项技术分析工具，可以帮助我们在行情的波动之中占据主动

如何交易与如何出场 May 24, 2022

而价格通道就是帮助我们在冷酷的行情变化当中，从大多数狂热的投资者身上收取相应的租金。通道的理念就是：在常态价位处进场做多，在市场亢奋时平仓离场；或者，同样在正常价位进场做空，在市场处于低潮之时平仓出场

如何交易与如何出场 May 24, 2022

就价格通道本身而言：直行的轨道，或称包络线，要比布林带线的标准差通道好。布林带线的宽幅随着波动率的增大而上升，也随着波动率的下降而变窄，其对依赖于波动率的期权交易者比较有效，而股票和期货交易者最好还是采用直行的通道进行分析

如何交易与如何出场 May 24, 2022

价格通道为交易者而设，它不适用于投资者。如果你想投资10美元，赚取50美元，那就不要用通道指标进行相关分析。长线交易或者投资的出场价位的设置要基于基本面分析，或者参考像26周移动平均线上的反转信号这样的长期技术指标；而价格通道在你做比较短期的交易时，能够非常有效地确定相应的价格水平是被低估还是被高估

如何交易与如何出场 May 24, 2022

如果你在上升的指数均线附近做多，你可在预期的上轨线于明日可能到达的点位挂一个预约的卖单。如果在以往的数日之间，上轨每天向上移动0.5个点，今日的收盘价是88美元，那你明天的预约卖单价格应该是88.5美元。随着价格通道的上下移动，你每天都要对预约单的价位进行调整

如何交易与如何出场 May 24, 2022

每当我教授大家如何使用通道指标平仓获利的时候，总有人会问：某些区域的价格走势经常超越、穿透相应的价格通道，那么，在通道边缘线附近离场岂不是要错过一大波行情吗？对此，我认为：指标系统可以很好地运行，但你不能保证它完美；我们没有办法囊括价格走势当中所有的顶部和底部——行情过后，谁都明白

如何交易与如何出场 May 24, 2022

著名的行情分析师罗伯特·普莱切特（Robert Prechter）说过：“交易者总是想把一个很好的系统变得更加完美，最后的结果却是把这个系统毁掉了。”

如何交易与如何出场 May 24, 2022

如果相应的上升行情强劲，你又想顺势而为，走得再远一些，那你可以在价格冲击上轨时平掉一半多单；对待另一半多单，你要运用自身的判断力进行相应的规划与管理，同时，你要关注当日的价格变化，如果再没出现新高，你要在次日迅速平掉剩余的头寸

如何交易与如何出场 May 24, 2022

你要放弃“抓顶”的想法，因为贪婪是要付出代价的。

如何交易与如何出场 May 24, 2022

如果升势渐弱，价格有可能不再触碰上轨而直接开始下跌，没有什么法则规定价格在回归价值之前应该有一轮疯涨

如何交易与如何出场 May 24, 2022

一个A级的交易者能够拿到30%以上的轨距点差，其宽幅恰好是均线至通道边缘线距离的一半再多一点

如何交易与如何出场 May 24, 2022

如果你在均线稍微偏上的区域做多，在通道上轨之下平仓，你就能成为A级的交易者，你的收益就很可观

如何交易与如何出场 May 24, 2022

价格通道捕捉的是正常的价格顶部与底部，如果你能够按照通道的指示稳步获取正常的收益，你就可以赚很多钱

如何交易与如何出场 May 24, 2022

价格通道指标有助于建立一套切实的收益目标体系。

如何交易与如何出场 May 24, 2022

业余水平的交易者经常在幻想和现实之间捉摸不定，他们的交易决策基本建立在海市蜃楼之上

如何交易与如何出场 May 24, 2022

我的一个朋友告诉我说，她不需要止损，因为她是做投资的。我问她：“你在什么价位买的股票？”她告诉我她在80美元买的，现在涨到85美元，我继续问她：“如果股价跌至80美元，你还想持有这只股票吗？”她说“会。”“那掉到75美元呢？”她说：“会补仓。”“那掉到70美元呢？”她犹豫了一下。“那掉到55美元，你还想拥有这只股票吗？”她摇着头说“不。”于是我说：“那你就需要在55美元以上设置止损！”

如何交易与如何出场 May 24, 2022

在下单进场之后，你要立即设置止损，如果行情波动符合预期，则按其走向移动止损点。止损点的移动只有一条路径：在你做多的情况下，你可抬高止损点，但不要将其拉低；当你做空以后，你可以降低止损点位，但千万不要将其升高

如何交易与如何出场 May 24, 2022

失败的交易者经常给自己找理由：“我想给交易再留出一点空间。”实际上，在你设置止损的时刻，你已经留出了足够的空间！如果相关股票的价格走势与你的预期不符，千万让你的止损老老实实地待在那里

如何交易与如何出场 May 24, 2022

投资者必须每隔几周对其止损点位进行一次再评估。而作为交易者就要更加辛苦，我们每天都要重新计算止损的点位，并且要经常地移动它

如何交易与如何出场 May 24, 2022

致命的幻想　很多交易者认为：凭借他们高超的行情分析能力，即使不设止损，也不会遇到麻烦。其实，在场中交易就像马戏团的走钢丝表演一样，如果不系安全带，可能走100次都没事，但只要摔下来一次，你就可能落下残疾，你没有能力承受这一次的风险。你要明白：没有什么能让你放弃止损

如何交易与如何出场 May 24, 2022

一切闪光的东西都是黄金。

如何交易与如何出场 May 24, 2022

几天以后，我打电话去感谢朋友对我们一家的款待。他告诉我说他已经爆仓了，同时，他还在抱怨他的出资方不够绅士，拒接他的电话。我很想说：要是把我的10万美元弄没了，我也不会给他回电话——只是这话对朋友说不出口

如何交易与如何出场 May 24, 2022

一个不设置止损的交易者最后会输的一无所有，巨大的灾难会降临到那些自以为聪明或者认为凭借强大的系统可以取代止损的那些人的身上。一个粗心大意的交易者不设置止损，他可以侥幸一时，但他如果是做长线交易的，市场早晚会把他搞掉

如何交易与如何出场 May 24, 2022

没有什么知识、技能还有电脑技术可以使你不设止损且远离灾难。设置止损是你在场中生存并取得成功的关键一环

如何交易与如何出场 May 24, 2022

如果行情波动超出止损价位，你可以最好的价格离场。不过，这是有很多交易经验的、能够严格遵守交易铁律的专业人士所普遍采用的策略；而作为一个初学者，盯市会使其因恐惧而僵硬，以致不能做单，所以还是设置实实在在的止损为好

如何交易与如何出场 May 24, 2022

自然，止损不能为交易者提供完全的保护，因为市场价格是不连续的，有时，会出现缺口，即跳开盘，从而绕开止损的价位。例如：你以40美元的价格买入一只股票，在37美元的价位设置了止损。但是，当天晚上出现了坏消息，第二天一早该股票以每股34美元的价格开盘，这样，此开盘价就比你预期的还要惨。但这种情况并不是你不设止损的理由：一个有孔的降落伞总比没有降落伞好；资金管理的原则会提供一个额外的保护网

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两维度止损　设置止损是交易当中最具挑战性的行为之一，比发现交易机会还要艰难

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大多数的交易类书籍不断重复同一个建议：做多时，在近期的底部以下设置空单作为止损；做空时，在近期顶部以上设置多单作为止损。这种方法太简单，也太普通，以至于大量的止损聚集在同一个显著的价位之上——专业人士通过查看图表就能发现其所在，他们发起攻击，以假破的方式触发这些止损

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当一只股票的价格仅在支撑位以上，新的买单会停止进场，在支撑位以下设置止损的交易者们会屏住呼吸，焦急地等待结果。而职业的交易者却开始做空，将该股价向下推去一点点，股价便会穿透支撑位，引发大批的止损出场，在较高价位做空的专业人士此时开始抛售空单，同时以较低的价格从那些止损已被穿透的业余水平的交易者手中补进多单。一旦降势稍缓，专业人士们就会继续做多，加倍买入；一旦行情上扬，之前在支撑位以下做多的职业交易者就会在升势中做空

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所以，价格波动区间的破位大都属于假破，是专业人士设在一般性止损点附近的鱼饵，一旦相应的止损被刷尽，行情也就开始反转了。大部分交易者在其所设置的止损点被几波假破的行情穿透之后，感到非常沮丧，从此便不再设置止损。而一轮真正的反转行情就会使他们输光所有的钱，最后为市场所抛弃

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在显著的价位设置止损，不是一个好方法，你最好把止损放在既能保护你的资金又能降低被穿透风险的位置上；同时，你的设置方法要尽量与其他所有交易者的区别开来；再者，你要把止损设在所预期的行情可能达不到的价位

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如果你能预期行情到达的点位，那你还设什么止损？你还不如直接平仓，省得焦急地等待。

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在设置止损方面，你要依据相应的技术分析和资金管理的原则，并把二者很好地结合起来，以确定合理的交易规模，同时，为相关的点位确定恰当的位置。具体来说：首先，你要确定在相关的交易当中，你所能承担的风险及相应的资金损失程度有多大。然后，在本书的资金管理部分，你将学习到如何将风险控制在很小的范围之内，如果你还是有些担心，那就将风险控制在更小的范围当中。一旦你投入的资金可能承受最大规模的风险，你就要运用技术分析的手段去发掘止损的点位

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接下来，我想和大家分享一下两种高级的设置止损的方法，你可在自己的软件中进行编程，同时你要对自己的交易品种进行相应的数据检测

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由信号与噪声的相关理念可知：前者指示的是行情与趋势；后者显示的是价格的一种无趋势、无秩序的波动。股票或者期货的行情可能处于升势或者降势之中，但是噪声所引起的行情的随机波动会使相应的信号朦胧不明，而做单之所以不易就是因为场中的噪声太高

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我们可以运用22日指数均线的斜率来定义趋势，同时，你需要选择回溯期的时间跨度来测量噪声的强度。选取的时间跨度需要既能追踪最新的价格变化又能与当前的交易产生关联——其实，10～20天的时间跨度就可以运行得很好；如果你要追踪长期的行情变化，你也可将回溯期的时间跨度定为100天

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下面，我们从升势做多与降势做空两个角度进行详细的解析

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如图6-8所示：当你所交易的股票或期货处于上升趋势之时，你可运用安全区域系统指标，将下穿点数均值乘以因子“3”，然后用最近一期的低点价位减去这个乘积，得到止损的价位。如果将止损点设置在平均噪声水平以内，你可能就要遇到麻烦了，有时甚至两倍的系数都不够。一旦你的交易系统确认了一轮升势，安全区域系统则开始追踪价格行情，而在趋势反转之前，此类系统会让你离场

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遍览书中所有的系统和指标，安全区域系统并不是一个机械的程序，不能取代独立的思维模式。我们必须通过安全区域系统计算相应的时间窗口来确定回溯的期限，但是，相应的时间跨度不能涵盖前一个重要的行情拐点之前的时刻——如果相关行情在两周之前反转向下，那么，保护当前多单的安全区域系统的回溯期就不能超过10个交易日。

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按照安全区域系统设置止损时，还有一个重要的因素就是如何确定相关系数，一般来说，系数在2～3之间能够保证你入市资金的安全，但你一定要根据自己所交易产品的具体数据做出仔细的研究与判断。一旦你做足了“功课”，修正了指标，那本系统就能变成你个人的“战斗”工具，你可因之在金融市场当中生存并获得成功

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一旦行情加速运行，你不想在波段区间内交易，而是要换挡加速，进行追踪

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当多头设置止损之时，他们要回测以往的低点，在近期重要的底部之下确定相应点位；反之，空方设置止损时，要回测以往高点，并在近期顶部以上确定相应点位

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倒挂式离场系统采用的方法不同，当交易者做多，此系统会将止损设在相应趋势所达至的最高价位之附近，就像倒挂在屋顶的一盏吊灯

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我们不知道一轮升势会走多高，而倒挂式离场价位会在价格自顶点回落之前一直升高，回落伊始则触碰相应的止损而结束交易

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如图6-10所示：在升势之中，倒挂式离场系统设置的止损居于相应行情波动之中的最高极值点位以下3倍波幅均值的价位之上，如此则有利于捕捉升势之中的大部分行情，在A、B、C点处，我们可以看到本系统可以使交易者获利离场；而在行情波动率上升之时，倒挂式离场系统则将相应的止损点稍稍拉远一些，这样会使当期价格的波动余地稍宽一些

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真实波幅指标被包含在很多软件系统当中，平均真实波幅（ATR）数值等于相应的波幅点数除以一定的时间长度。那么，时间跨度以多长为宜呢？开始的时候，我们以一个月为周期，而现代化的电子交易系统可以测试不同回溯期的ATR值

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倒挂式离场指标系统的负面效应是：它放弃了可观的收益——3倍的波幅均值在大幅度波动的市场行情之中意味着一大笔钱

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如果你的持仓量很大，你可以根据价格通道原理将一部分头寸平仓获利，剩余的头寸则参考倒挂式离场系统指标进行相关的操作。对于有经验的交易者而言，倒挂式离场指标系统能够提供一个很好的平仓策略

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具有赌博心态的交易者总是喜欢锁定相应的顶部与底部，结果都失败了；好的交易者都很现实，他们所要攫取的是相关趋势之中的大部分行情，至于“追顶逐底”的工作则留给那些自作聪明的人去做。而倒挂式离场指标系统的任务就是帮助你抓住趋势当中的大段行情的

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相关的背离信号可以随时目测，而对其进行编程就非常困难了——我认识的一个高水平的程序员告诉我他开发了一套可用的软件系统，这是他取得的最大成果，同时，这套程序的售价非常昂贵

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即使交易新手们购得这一套系统程序，他们的钱恐怕也要白花，因为就连这个程序员本人都不知道如何运用此程序去经营股票，也不知道如何按照正确的方向进行交易

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所以，一个初入市者最好只集中交易几个品种，对其加深了解，并谨慎小心地交易它们

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每一天你都要限制自己的欲望，尽你所能地、脚踏实地地跟踪相应的交易品种。专业人士每天都要研究其所经营的产品，测试相应的行情是否从休眠期转向一轮新的走势

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那些热门的金融产品大都已被高估，其价格波动的幅度也很大。而一旦你在金融类报纸的首页看到一篇关于介绍生物化学企业股票疯涨的文章，或者在晚间新闻节目当中看到咖啡价格上升的报道，你要明白：相关金融产品的行情已然是升势将近了，买入生化企业的股票或者做多咖啡期货都是很危险的

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期刊的记者和编辑们最怕犯下错误，从而显得他们很愚蠢。他们报道趋势的时候，已经是任何人都能看到的了，而这样就不会犯错误。即使他们知道如何在早期把握行情与趋势，他们也不敢写出来，因为他们怕出错而显得无知

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其实，对交易者来说，只要运用资金管理的原则，就不怕出错；而期刊的编辑们却不敢冒这个险，在他们把相关行情趋势书写出来的时候，它已经运行一段时间，其波动率已经很高，风险管理已经很困难，一个反转的行情可能即将开始

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美国国外的交易者们喜欢交易外汇，但他们忘记了：外汇交易系统在全球市场运行，当你进行相关操作的时候，就是在和那些世界各地都拥有交易人员的银行做较量；至于在股票与期货之间如何抉择则很难以理性的方式做出——交易股票似乎更能获得尊重，而交易期货产品则有贪慕虚荣之嫌；期货因其高杠杆率则给人一种狂野的印象，但如果你谨慎地运用资金管理原则对其进行相应的控制，它们会变得很安全，不那么惊心动魄

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股票的波动比期货要慢，对初入市者来说风险小一些，特别是它无须交纳保证金

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金融市场当中有一个奇怪的现象：做实盘的交易者容易赚钱，而做虚拟保证金交易的容易赔钱。为什么呢？保证金在场中的借贷利率非常高，这为盈利设置了一道门槛，但还不是全部的原因。进行实盘股票交易的人却感到很轻松，因为没有杠杆的限制，他们可以多买也可以少买，完全根据自己的意愿。还有，从事保证金交易的人经常处于压抑的状态，而情绪紧张是交易的大忌

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你所交易的股票品种不宜过多，因为那会使你分心

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而遵守纪律的交易者只集中交易几只股票，他们于交易之初，会先从工业板块或几个行业板块入手，然后逐步锁定相关个股

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初入市者应该先行选择一两个行业板块；中等水平的交易者可以跟踪四五个行业；而专业人士自己知道应该交易几种股票，他们一般只盯住那些熟悉的行业板块。因此，在交易之初，你应该选择那些最有前途的、你最感兴趣的行业板块进行相应的观察和操作。例如：你可集中交易生化行业的股票，因为它的前景很好；或者，你可交易餐饮业的股票，如果你可能在相关的领域工作

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你要在比较宽广的范围里去关注相应的行业板块。例如：如果你要交易汽车行业的股票，那你不仅要观察汽车生产厂家，还要注意那些生产汽车零配件以及轮胎等产品的企业。其实，集中关注单一行业会使你错过从其他关联企业股价的行情巨变当中获利的机会，但不能否认此种做法也有其自身的优点。同时，你要清楚哪些股票在行情当中处于领军状态，哪些股票会随后跟进——当某些股票先行变化，那你就会获得一个提前量去交易那些即将跟进的股票

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如果你采用基本面的分析方法，那你就集中精力跟踪单一的行业板块，如软件关联企业，这比今天交易微软公司的股票、明天交易麦当劳公司的股票要好

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一个被广泛定义的行业板块可能包含100多只股票，但是一个明智的初入市者所跟踪的数量不应超过12只

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我们可以把股票分为蓝筹股和投机性的各色股票——其中，蓝筹股是那些大型、资本雄厚、运行良好的企业的股票，这些股票被很多机构投资者所持有，同时也为大批的研究者所追踪。蓝筹股的价值认知水平非常公允，其价格围绕价值的波动也很温和，如果能设计一套系统，每年捕捉几次其行情的变化，你的潜在收益可能很可观

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不要忽略那些盘子较大的、按道式波浪理论运行的股票，它们从指数均线开始冲击通道上下轨线的有序波动会为你提供很好的交易机会

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那些被称作阿猫阿狗的股票，可能花上几个月，甚至一年的时间在价格底部徘徊，直到有一天基本面发生变化，或者出现类似的谣言，相应的股价就会出现破位或者上扬的趋势；而另一些类似的垃圾股票会失去方向或者清盘退市

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因此，在你的场中账户之中，蓝筹股应该占有较大的比重，你可以用一小部分头寸去交易长期投机型的股票

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在你进入网络寻找一个能够展示100种最活跃的纳斯达克样本股的网页之时（如果你不知道如何去发现相关的网站，那你还没有能力交易相关的股票），你对浮动的每一只股票都要留意；当报纸上的文章提及一些公司，那你就要关注它们的股票；在各种派对当中被人们所谈论的股票，你也要默记下来，并将其输入你的交易系统，在你自己的屏幕上查看它们的运行轨迹；同时，对很多来自各种途径的信息，你要运用逆向思维去进行分析

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因此，你应有的态度是：保持你的好奇心，但不要被各类信息所左右，需要反向思考，对那些被推荐的各色股票，关注即可

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换手率（TRO）主要通过评估平均日交易量与相应的可流通股之间的关系来预测某一只股票的波动率

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过去一个月的成交量很容易计算；而流通股数量等于发行的总股本减去机构和股票关联企业内部职工所持有的股份，机构和企业内部员工对其所持有的股份握得比较牢，不像个体散户投资者，一旦价格合适就将手中的股票抛出

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你可以将日平均交易量乘以一个月内的交易日——22，从而得到平均月交易量的值。其实，采用日交易量指标，能够使换手率相对于交易者买入、卖出相关股票之成交数量的变化而言，反应更加灵敏一些

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换手率指标显示的是流通股在一个月当中的成交数量，例如：一只股票的月交易量是2个亿，流通股数量为1个亿，那它的换手率就是2；另一只股票如果月交易量也是2个亿，流通股数量为5000万，那它的换手率就是4

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如果交易量的均值大大低于流通股的数量，那相关联股票的周转率就会很低，一些多单的涌入不大可能使价格变动加速。但是，如果某只股票的交易量相对于流通股数的比重很高，那会有大批的交易者进场抢购已为数不多的股份，众多买家的突然进场会使股价剧烈地波动

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换手率高的股票，其波动率也大，无论是谁要购买此类产品，都必须以支付溢价的方式从相对少数的持有者手中费尽心力地抢得。而一旦降势来袭，换手率高的股票的价格跌幅会更大，因为它们没有一个大的可容身资产池——机构持仓者不愿在较低价位超额买入此一类股票。所以，在其他要素相同的情况下，换手率高的股票具有大的波动率

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举例来说：在我写作本书之时，通用电气的月平均交易量为3.559亿美元，流通股数为98.09亿美元，换手率是4%；JNPR公司股票的交易量为3.872亿美元，流通股数为1.556亿美元，换手率为249%——毋庸置疑，通用电气的蓝筹股价格的波动很缓慢

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结论是：你要一个月查看一次与换手率相关联的不断变化的数据。还有，如果对某只股票进行分割，拆成小份额股票发行，这样会因为流通股数量的增加而降低其换手率。DELL公司就是因为将其股票进行过度拆分而使相应的流通股数量呈现超饱和状态，从而使得该公司股票不为日间交易者所青睐

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诸如通用电气与IBM一类公司所发行的蓝筹股，为广泛的机构和个人所持有，其日交易量不管多高，都只是其流通股数量中的极小部分

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你要紧密关注所交易与跟踪的股票的换手率：一旦行情活跃，甚至加速运行，你就要锁定换手率高的股票；如果相应的行情呈现波浪起伏的态势，那就在价格波动的区间之内交易换手率低的股票。总之，换手率的高低有助于我们在选择进攻型、还是防御型的交易策略方面，做出正确的判断

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一波大的升势会被价格的下跌所间断，而降势也会被价格的上扬所干扰。从情感上讲，要在一轮逆势而动的行情当中持仓坚守是最困难的，随着利润被稀释，我们就会开始怀疑：这到底是一个短暂的回调，还是一轮全方位的行情反转呢？此时，你会有一个强烈的念头——收取为数不多的少许利润，平仓离场。一般来说，较短线的波段交易比较容易获利，因为目标价位离得很近，止损价位靠得也很紧

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你是根据长期的趋势进行交易，还是按照短期的波段行情做单呢？在进行交易之前，你一定要做出抉择，因为在资金处于“险地”之前，你容易做出比较客观的判断。不同的股票交易不同的特质，因此波段交易者和趋势交易者所追踪的股票属于不同的类型

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一般说来，交易者有三种选择：趋势交易者需要判明运行数月的主要行情走势；波段交易者需要在乐观与悲观的形势当中捕捉短期的价格升降区间，其时间结构可能延续几天乃至几个星期；而日间交易者要在日内完成进场与离场两项任务，他们的交易一般只持续几个小时甚至几分钟不等

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成功的趋势交易能够帮助大的行情，每一单都能够赚取更多的收益；趋势交易有更多的时间决定进场和离场的点位，不必紧盯屏幕、高频交易；同时，跟随一个主要的行情走势可以带来心理上的满足感。但趋势交易也有它的不足之处：其止损点离产品的当前价位太远，一旦被穿，相关交易者的损失会更多；由于趋势交易在很长一段时间里不能做单，这对很多人来说无法忍受，而你也会错过许多短期的获利机会

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波段交易的机会要比趋势交易多，相关的交易者从中获取经验也多；同时，由于止损点位较近，资金的风险也比较小；另外，频繁交易、频繁收益也会使你得到心理上的满足

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当然，波段交易也有它的不足之处：由于比较频繁地做单，其支付佣金与价差的费用较高；同时，你每天都要工作，要对频繁的交易进行相应的管理；还有，你可能错过一波大的行情走势——因为小的鱼钩钓不上大鱼

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在一波大的牛市行情之下，买入并持有相关头寸，进而从事趋势交易对一些特殊类别的股票最合适，彼得·林奇先生将之定义为“十番股”，即价格可以上涨10倍的股票

交易品种的选择 May 24, 2022

一个互联网或者生物工程相关联的企业，可以因其一项热门的发明、一个创新的专利，抑或一种新的理念，就能使其股价大幅度攀升，远远超过那些老牌公司的股票价格；而一个小型企业可以凭借其独特的产品、创新的理念为其股票提供出一种预期，如果公众认可这种预期，其股价就会飙升，反之，就会狂跌。如果一个大的跨国公司创造出同样的发明，其股价也不会大动，因为多一样、少一样产品对大企业来说，影响甚微

交易品种的选择 May 24, 2022

大的行情趋势产生的诱惑，使得一些新兴行业的小公司股票为从事趋势交易的群体所青睐。波段交易者则应该选择那些在交易所中最为活跃的股票进行操作，他们应该寻找那些在比较完美的价格通道之间运行大盘股票交易

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当你选择了一只股票，不要以为它的行情会永远朝着同一个方向，关联公司的经营情况发生变化，你也要进行相应的拣选。例如：DELL公司由Michael Dell 先生在他的学院宿舍里创建，过去是一个很小的上市公司，但是它逐渐成长为世界上最大的计算机企业之一。我的一个朋友在20世纪90年代买了价值5万美元的DELL公司股票，3年之后，在他平仓套现时，其股票价值230万美元。然而，DELL公司股价的那种每年翻两番的势头已经不再，取而代之的是这只被广泛持有的股票已经成为被波段交易的产品，而且其波动并不活跃

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初入市者最好是先做波段交易，因为相应的获利目标和止损点位都比较清晰，又能快速地进行自动调节，同时，相应的资金管理也比较容易

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在趋势交易和波段交易之间做出选择部分取决于客观的条件，部分取决于主观的因素，那么，你是交易趋势还是交易波段呢？在我的印象里，数以千计的交易者和投资者都趋向于捕捉大的行情与走势，但做得好的人却相当少

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其实，很多从事波段交易的人士反倒能够赚钱，有时甚至是赚大钱

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趋势交易　从事趋势交易就意味着你要持仓很长一段时间，有时甚至是几个月；同时，此类交易要求你即使所持股票的价格走势与趋势相反，你也要忍耐与坚持。而在此条件下，牛市与熊市的行情是被基本面因素所驱动的

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例如：股市受新技术与新发明等消息面因素的影响，农产品市场受气候变化的影响，外汇市场受政局变化的影响等。究其实质，基本面因素是行情产生的背景，而价格的升降则表现在交易者与投资者的行为模式上，因此，当基本面信息预测出一波主要的行情走势，你需要查看图表，通过技术分析加以确认

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在相应的行情展开之前，它不会事先通知你。而在相应的价格走势从底部开始上行时，很少有人注意到它，业余的交易者对之视若无睹，但专业人士会开始把握相关的动态、扫描其破位与背离的信号。活跃的市场经常出新闻，因为相应的低点、特别是高点能够吸引期刊记者的注意力

交易品种的选择 May 24, 2022

外行与专业交易者的区别之一就是：专业人士经常关注、追踪其所交易的产品；业余的交易者起床以后，只在相关行情出现在新闻中时，才出来观看相应的图表，而此时“火车”已经离开站台了

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一个破位的行情产生以后，对你来说，确认之易，交易之难，继续持仓则更难。随着行情的运行加速，越来越多的交易者期盼其回调

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行情走势越强劲，留给那些希望抄底的人的优惠就越少，因此，在一波行情之中持仓等待需要有很大的耐心与自信心

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女人的交易成绩之所以比较好，就是因为她们有耐心

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你要如何进行趋势交易呢？其实，你可以先行研究历史的图表，不过要切记：交易经验是无法替代的，一个好的方法就是“干中学”——先少量做几单，这样，你会很轻松，也不会太纠结；然后在学习的过程当中，交易几百股，或只做一份期货合约，效果可能会越来越好

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进行趋势交易的正确理念是：你要按照市场的行情方向对自己的交易进行定位，然后利用那些与行情相对的波浪走势建立自己的头寸。初入市者最好学着做一些小规模的交易，一旦你能够赚钱，你的交易规模和加单数量可以通过资金管理的功能进行相应的调整。

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一旦你确认了一轮新的行情走势，你可快速下单进场！新的趋势一经形成，就会跳出以往的交易区间，速度之快难以想象，很少甚至根本就没有回调

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在一个新的行情走势当中顺势做单总会让人觉得有违背常规，但长期居于市场中会使你对其变化模式更加警觉，乔治·索罗斯曾经半开玩笑地说：“先做，然后再进行调查与研究。”

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在趋势交易中，你的初始止损点应该设置在一个新的行情走势从相应的价格区间破茧而出的价位上，就像一枚火箭从发射台上升空之后，它将不会再回到地面上，价格走势亦如此。同时，你不要急于移动初始止损点位，你要等待新一轮行情经历了回调与反弹而变得稳固之后，再将相应的止损点移至在回调与反弹的波浪之中形成的底部和顶部附近

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但在趋势交易当中，其止损点设置得太近，不适合大的行情波动。如果要追踪趋势，你应该有波浪逆袭的心理准备，要有坚定的持仓在场的信念与自信心

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趋势交易意味着你要在收益率扩大与减少的情况下坚守你的初始头寸。你要知道：想钓到大鱼，就要有足够的空间

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之所以很少有人能够从趋势交易当中赚到大钱的理由之一是：相关的交易者大都非常冲动，其交易也过于频繁，他们忘记了要“放长线”的原则

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趋势交易与快速获利离场的波段交易不同，它需要你一直持仓至周线图上的顺势指标做横盘调整或出现反转信号之时

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业余的交易者们总是觉得自己够聪明，总是想在行情的末期平仓离场。这是非常困难的，几乎不可能。Peter Lynch曾做过一个比喻：试图抄底就好比想要抓住一把掉下来的刀子，你会经常找错位置，因为趋势运行往往会超出理性的预期

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波段交易　市场行情在大部分的时间当中是没有方向的，上扬几天，休息一段，再下跌几天，然后重新上扬

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几位研究者从统计学的角度来看：金融产品的价格走势是围绕其价值上下波动的。所以，波段交易的做法就是：在价格处于正常水平时买入相关产品，在其疯涨时将产品卖出（即在靠近升势之中的指数均线附近做多，在价格通道上轨附近平仓）；或者，在正常价格水平卖出，在价格趋于萧条时平仓（即在靠近降势之中的指数均线附近做空，在通道的下轨附近做多平仓）

交易品种的选择 May 24, 2022

波段交易首选那些最为活跃的股票以及一些蓝筹股，这些股票的价格一般都在其各自的通道当中比较有规律地运行；至于一些闲杂类的股票，就留给趋势交易吧

交易品种的选择 May 24, 2022

当你面对一张遴选股票的清单，你要选择20只最活跃的股票和几只蓝筹股，同时，选择那些通道最宽、波动最有规律的股票进行交易

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即使A级的交易者也需要比较宽泛的价格通道，因为相应的利润比较丰厚。初学者在开始的阶段没有别的选择，只能采用“1点、C级”的原则，也就是其所选择的产品的价格通道轨距要在10点以上；即使相关的技术信号很诱人，如果价格通道的宽幅小于10点，那你就翻页到下一只股票。

交易品种的选择 May 24, 2022

一些股票能够给出较好的技术信号，而你要从中选择那些运行比较规范的股票进行追踪，你需要选择6只或者7只股票进行研究，但不能超过10只。对几只股票进行跟踪可以使你养成做“作业”的习惯。注意：你每天的功课不能落下——你要逐渐掌握所交易的股票的脾气秉性，对你做的每一单都要进行评估，一旦你已经成B级交易者，那就可以扩大你的交易规模

交易品种的选择 May 24, 2022

当周线图上呈现升势，你要等到日线图之上的价格回调至指数均线附近，相应的震荡指标显示超卖的信号时，下单做多；反之，当周线图呈现降势，你要等待日线图之上的价格反弹至均线附近，相应的震荡指标给出卖出的信号之后，进场做空

交易品种的选择 May 24, 2022

如果震荡指标创下几个月以来的新低，而价格接近指数均线，其状态显示空方力量超强，此时要推迟多单入场的时间，等待一个底部的出现；此种规则同样适用于空方，只是做法相反而已

交易品种的选择 May 24, 2022

当周线图的趋势上扬，日线图上的价格底部会很显眼，此时做多的最佳时机要等到日线图上的价格回调至相应的指数均线以下

交易品种的选择 May 24, 2022

你要查看所交易的股票价格在最近一波行情开始以来是如何运行的。如果行情向上，你要查看升势之前的回调是如何运行的。如果在回调当中，相应股价返回指数均线附近达3次之多，并且平均下穿了1.5个点，那你就在指数均线之下1个点的位置下一个多单，比之前回调的低点稍微高一点；同时，你要对第二天的指数均线的位置进行预期，然后每天调整你的多单点位

交易品种的选择 May 24, 2022

波段交易就像钓鱼，需要注意力集中，而且有耐心。你需要每天完成你的交易作业，每天都要计算、预测次日的指数均线点位并下单，你还必须计算相关的获利目标和止损价位

交易品种的选择 May 24, 2022

从事波段交易，你要在价格通道的上下轨线附近获利平仓，具体的精确位置要根据波段运行的强度来确定。如果MACD柱形图和强力指标出现新高，行情强势，你可以等到通道的上轨或下轨被冲击之时离场；如果行情走势较弱，你要在还有利可图的时候，迅速出场

交易品种的选择 May 24, 2022

所以，在波段交易之中，你要清楚你想要什么，其他的都不重要；而获利目标的设置可以为你在无序的市场环境当中建立一个有序的框架

交易品种的选择 May 24, 2022

在交易之初，集中进行波段交易可能更安全一些；随着你交易水平的提高，你可以拿出一定比例的资金去进行趋势交易

交易品种的选择 May 24, 2022

任何公司所发行的股票份额都是固定的，而期权可以由空方根据多方的要求无限量创设

交易品种的选择 May 24, 2022

期权的多方希望基础资产的价格按照其所预期的方向运行；而期权的空方则将这种希望定价出售。实际上，大量的希望从来就没有实现过，但是人们还是满怀希望地买入期权

交易品种的选择 May 24, 2022

一份看涨期权赋予其持有者一种权利，而不是一种义务，即多头可以在一个特定的时期、以一个特定的价格买入一定数量的标的资产[9]——此类期权希望基础资产价格会上升；而一份看跌期权同样赋予多方一种权利，不是义务，即他可以在特定的时期、以特定的价格卖出一定数量的基础资产[10]——此类期权希望标的资产的价格下跌

交易品种的选择 May 24, 2022

每个期权都有一个执行价格，如果作为基础资产的股票价格在到期日没有达到执行价格所要求的水平，这个期权则没有价值，买方就会损失掉其所交纳的购买期权的费用；反过来，空方就会占有这笔费用，美其名曰收取期权费

交易品种的选择 May 24, 2022

当基础资产的价格与执行价格相等时，期权处于平价状态

交易品种的选择 May 24, 2022

当基础资产价格低于执行价格时，看涨期权处于虚值状态；基础资产价格在执行价之上时，看跌期权处于虚值状态。虚值越大，期权价格就越低

交易品种的选择 May 24, 2022

当基础资产价格居于执行价格以上时，看涨期权处于实值状态；而基础资产价格位于执行价以下时，看跌期权处于实值状态

交易品种的选择 May 24, 2022

一份期权在其生命周期的不同阶段，随着基础资产价格的变化，可能会处于平价、虚值或者实值的状态；而期权的价格包含两个部分：内在价值与时间价值

交易品种的选择 May 24, 2022

实值期权的内在价值大于零。例如：如果一份看涨期权的执行价为80美元，基础资产价格升至83美元，那期权的内在价值就是3美元；如果标的资产价格等于或低于80美元，此期权的内在价值就是零

交易品种的选择 May 24, 2022

当一只股票的价格达至100美元，执行价格110美元的看涨期权价格要高于执行价120美元的看涨期权价格；同时，相对于两个月的时间来说，股票价格在5个月内能够更加容易达到110美元的水平，因此，期限长的期权价格更高。最后还有一个问题：如果两只股票同时报价100美元，一只在年内波动了50点，另一只波动了30个点，那么，对于执行价110美元的看涨期权来说，波动率大的股票价格自然会高一些

交易品种的选择 May 24, 2022

期权定价的决定因素之间也会相互冲突、彼此抵消。例如：如果基础资产的价格剧降，看涨期权的价值就会降低，但是由于波动率的上升，期权价值会被抬高，所以，相关的期权价格降得比预期的要少

交易品种的选择 May 24, 2022

最为简单的期权交易策略是做多，这是初学者所为，当他们没有钱买入股票时，就特别喜欢买入看涨期权。但他们忽视了一个事实：期权比股票复杂得多，在股票上赚不到钱，在期权上不可能盈利

交易品种的选择 May 24, 2022

对冲型期权的空方拥有基础资产。例如：一个基金公司握有IBM公司的股票，同时卖出相应的看涨期权来对冲现货头寸——如果股价没有达到执行价的水平，期权价值为零，而空方可将期权费落袋；如果股价达到执行价的位置，多方行权，空方则卖出现货股票而获取收益，然后再买入另一只股票，同时继续卖出相关的看涨期权来进行对冲

交易品种的选择 May 24, 2022

对一些标着“用简单的策略让你的资金在一年之内翻三番”“一天只需看盘15分钟”“不需要精通数学”等承诺的书籍，要加倍小心。与瞪着眼睛、希望用5000美元赚快钱的赌徒正好相反，能在期权当中获利的人需要高超的数理分析能力，要有雄厚的资金

交易品种的选择 May 24, 2022

通过买入期权获利比通过股票获利要难，除了要面对所有与股票相关的问题之外，诸如选择恰当的股票、判明相应的趋势、选择合适的进场和离场价位等，你还要关注股票的运行速度，看它能够多快达到预期的水平

交易品种的选择 May 24, 2022

另外，所有期权的时间价值都在渐渐地缩小，那些将期权作为股票替代品的初学者们非常可怜，他们所进入的领域是专业人士所不愿触碰的

交易品种的选择 May 24, 2022

专业人士只在特殊的情况下才来买入期权，如他们预期到一波重要的反转行情，特别是一轮降势。如果你预测的不是一波微弱的降势，而是一次大的崩盘，此时买入看跌期权可能是一个好主意

交易品种的选择 May 24, 2022

价格下跌的速度往往是上升的两倍。市场交易人群在升势当中的主要心理是贪婪，降势当中的心理是恐惧。由此看来，专业人士更加喜欢买入看跌期权，因为其中时效的衰减期会变短。当你预测到一波重要的反转下跌的行情走势，买入看跌期权是明智的。同样的原则也适用于看涨期权，只是在升势当中，交易股票会更好

交易品种的选择 May 24, 2022

买入一份便宜、虚值的看跌期权是违反常规的。从表面上看：期权处于虚值状态，期限又比较短，它很快就会一文不值；而你又不能在期权交易之中设置止损，如果行情和预期相悖，你的期权费就会白交

交易品种的选择 May 24, 2022

因此，捕捉到一波重要的反转行情可以弥补你的交易损失，使你获得丰厚的利润

交易品种的选择 May 24, 2022

大多数的人即使最终能够获利，也不愿意三番五次地在一个产品交易中犯错误。所以很少有人在期权市场中来从事这种高智商的游戏

交易品种的选择 May 24, 2022

期权交易中的多方大都是新手、赌徒以及资金不够的交易者，这些人本想着快速致富，但在期权交易中输光了所有的钱。你往期权市场扔过钱吗？谁又能挣到钱呢？当然，经纪人可以赚钱，但是大钱基本上被期权的空方拿走了。资本充足的专业人士喜欢做空期权，其中：对冲型的空方卖出期权为其现货资产保值；而敞口型的空方不拥有标的资产，只是卖出期权

交易品种的选择 May 24, 2022

一只股票或一份期货合约的价格走势在三种情况下必居其一：上升、下降或横盘调整。当你买入看涨期权，当行情上扬时你可获利；在行情下降或徘徊时，你会赔钱；有时即使行情上涨，但涨势不够快，你也会赔钱。如果你买入看跌期权，只有在行情下跌的足够快时，你才能赚到钱。一个期权的多方只有在行情按照他所预期的方式运行时才能获利，一旦行情相反或上下徘徊，他就会遭受损失。这样，期权多方获利的概率是1/3；而与之相反，期权空方获利的概率是2/3。因此，专业人士们喜欢做空期权

交易品种的选择 May 24, 2022

一些大的基金公司倾向于采用电子方式买入股票，卖出看涨期权进行对冲、保值。如果股价低于执行价，他们收取期权费，然后再卖出到期日业已更新的看涨期权；如果股价升得够高，期权会被执行，他们会交割股票，收取现金，然后再投资另一种股票，同样卖出相关联的看涨期权进行对冲。此种类型的期权对数学知识要求很高，也需要资本相对集中。许多专业的投资者经常通过大的资金投入来稀释如雇员开支与设备投资一类的交易成本；小的投资者不太适合这种昂贵的交易

交易品种的选择 May 24, 2022

敞口型的空方不拥有标的资产证券，他们直接出售期权。在此条件下，风险敞口的空方虽然可以收获期权费，但如果情况和他的预期相反，他又不能离场，其损失的风险是无限的。如果你握有一只股票，然后卖出看涨期权，即使期权被执行，你可以交割股票。但如果你是敞口型的期权空方，股价一旦超过执行价，多方就会要求你交割股票，他不管你是否拥有这只股票。如果你卖出一只股票的看涨期权，而股价在第二天早上开盘时上涨了50美元，你还必须交割，那你受的伤害可就太大了

交易品种的选择 May 24, 2022

有限的收益伴随着无限的风险，敞口型做空期权使大多数的交易者望而却步

交易品种的选择 May 24, 2022

聪明的敞口期权的空方倾向于卖出一些虚值的看涨期权或看跌期权，其执行价格又是某只股票或某种商品的价格走势在期权有效期内所难以达到的点位，他们出售的是一种遥远的希望

交易品种的选择 May 24, 2022

业余选手总是想购买希望，专业人士很乐意向他们出售希望

交易品种的选择 May 24, 2022

谨慎的空方会在期权到期日之前平掉期权头寸。如果你以90美分的价格卖出一份看涨期权，现在它跌至10美分，你完全可以用赎回的方式平仓。你已经赚取一大部分利润，为什么还把自己暴露在风险之下呢？此时，你可以支付一笔很便宜的额外佣金，然后将收益入账，再去寻找另一个做空期权的机会

交易品种的选择 May 24, 2022

如果你卖出一个敞口的看涨期权，而股票价格已升至执行价格之上，你就有毁灭的风险。所以，你必须事先确定在什么情况下离场以减少损失，敞口的空方不能在股价走势和自己的预期相反时还坐着不动

交易品种的选择 May 24, 2022

如果你开始做空一份期权，而且方向正确，你会享受时间的饕餮盛宴——期权价格每天都在失去它的时间价值，你要收取的期权费会变得越来越安全

交易品种的选择 May 24, 2022

期权本身包含一种希望，作为空方，你最好出售的是一种难以实现的空想

交易品种的选择 May 24, 2022

在卖出期权之前，你要完成三项工作：第一步，分析基础证券，确定其价格波动的方向与目标价位；第二步，确定是卖出看跌期权，还是出售看涨期权；第三步，为你所要出售的期权选择执行价格，并确定到期日。如果三个步骤当中有一项不明朗，你要先行观望，不要强迫自己做决定，你可以寻找另外的机会

交易品种的选择 May 24, 2022

在期权定价当中最为关键的要素之一是基础证券的波动率。在大多数的交易软件系统当中，有一个分析工具，被称作布林带线，它可以帮助你确认相关的波动率

交易品种的选择 May 24, 2022

布林带线以移动平均线为中心，确定上下的标准差，其运行原理与包络线不同，上下边缘线是两条平行线，随着波动率的变化而离散或收敛。当市场处于休眠状态，布林带线会变得很窄；当行情波动加大时，它会变得很宽。平坦、狭窄的布林带线表明市场的行情波动近于休眠状态，相关的期权价格会很低，你最好是买入此类期权，而不是卖出它；当布林带线变宽，相应的市场行情会变得炙手可热，此时的期权价格会被高估，这是空方的机会

交易品种的选择 May 24, 2022

在市场做横盘调整或布林带线很紧的时候，不要做空相关的期权，因为期权费太低，而且一旦价格波动区间被突破，你有可能受到伤害

交易品种的选择 May 24, 2022

如果希望获取现金且收取高额期权费而出售敞口期权是很危险的，因为一旦行情走势与你的预期不符，你的头寸会被淹没。因此，你要查看期权期限当中剩余的时间长度，从相关行情的当前走势之中计算其将要运行的距离，同时你要在相应的波动区间以外出售你的期权

交易品种的选择 May 24, 2022

你所卖出的期权的期限最好不要超过两个月，时间越短，意料之外的因素就越少

交易品种的选择 May 24, 2022

在期权到期日之前的几个星期里，其时间价值的流失会加速，如果你在接近到期日的时候做空期权，你会在时间的流逝当中获利。如果你卖出期限较长的期权，你会收取更多的期权费。但你不要贪心，做空期权的目的不是在每一笔交易当中都取得丰厚的回报，而是要获取比较稳定的收益

交易品种的选择 May 24, 2022

一个长期做空敞口型看涨与看跌期权的交易者，总有一天会被逆料的行情所冲击，几年之内攒下的利润有可能在一天之内化为乌有

交易品种的选择 May 24, 2022

交易者在出售敞口型期权的时候，由于大多数合约未被行权，他们收取了很多利润，因此就变得贪婪。一种自我满足感使空方陶醉，从而忽略了要对现实状况进行考量。所以，对敞口型期权的头寸要用设置止损和资金管理的原则进行相应的保护

交易品种的选择 May 24, 2022

首先，在基础证券的行情走势当中寻找心理止损价位。止损点应该被设置在诸如股票、期货、股指等基础资产的价格之上，而不是期权价格之上。如果标的资产的价格走势达到你的止损点，你就要赎回你卖出的期权。例如：你卖出执行价为80美元的看涨型敞口期权，如果股票当前价格是70美元，在77美元的价位你要设置止损，一旦标的现货价格超过执行价格，期权就会进入实值状态，在此之前，你要平掉所卖出的期权

交易品种的选择 May 24, 2022

如果你售出的期权价格是1.5美元，如果期权进入平价状态而触发你的止损，此时该期权的价格可能翻倍涨到3美元

交易品种的选择 May 24, 2022

你要开立一个保险账户。一个做空敞口期权的卖方需要为应对灾难性的反转行情加保险。可能在你卖出看跌期权之后，行情会与次日暴跌；或者，在你做空看涨期权之后，行情会突然上涨。你不希望这种事件发生，但是“常在河边走，哪有不湿鞋的”？金融市场当中什么事情都会发生！所以你需要保险，但是，没有人会为你买单，你只能自我保护

交易品种的选择 May 24, 2022

你可以开立一个资本市场账户，每次赎回你的敞口期权之后，将10%左右的收益存进这个账户。不要用它来交易，就让它待在那儿，作为你在资本市场上的一笔基金，随着你做空期权的次数增多，保险账户的收入也会增加，你可以将之作为应对灾难性行情的储备资金，或者在你停止做空期权的时候把里面的现金提走

交易品种的选择 May 24, 2022

对期权的空方来说，在三种情况下会遭受损失：新手过度交易、售出期权太多、打破了资金管理的原则。中级水平的交易者在期权的基础资产价格走势与其预期不符时，撤离得不够快；经验丰富的交易者在一波大的逆市来袭之时，没有充足的储备资金进行应对

交易品种的选择 May 24, 2022

总之，你交易期权的时间越长，你遭逢灾难性行情的几率就越大，所以，建立保险账户可以确保你的头寸，能够使你成为专业的空头去交易期权

交易品种的选择 May 24, 2022

每个期权交易者都应该看看一本由劳伦斯·麦克米伦所著的《期权投资策略》、大多数专业的交易者都读过谢尔顿·那滕伯格（Sheldon Natenberg）所著的《期权波动率与期权定价策略》（Option Volatility and Pricing Strategies）；还有哈维·福瑞登泰格（Harvey Friedentag）的《期权：无畏的投资》（Investing without Fear），以及作者对如何做空“对冲型”期权的独特见解

交易品种的选择 May 24, 2022

期货过去的名声一直不好，以至于在一个世纪以前有好几个州要立法禁止它的交易。在农业带的部分地区，一些人举行星期天布道会来反对其交易模式，但所有这些都没能阻止期货成长为一股强大的经济力量

交易品种的选择 May 24, 2022

期货之所以蓬勃发展是因为其服务于两类富裕的群体：一方面，期货为商业的生产者和消费者规避价格风险提供了对冲保值服务，使他们的产品更具有竞争的优势；另一方面，期货为投机者提供了一个壮观的博弈平台，其交易品种比内华达州所有赌场的赌博工具还要多

交易品种的选择 May 24, 2022

在对冲者和投机者之间，专业的期货交易者居于一块充满金钱和鲜血的土地上，他们推动着经济的车轮滚滚向前，为自己付出的努力而收取费用。这些人获取丰厚回报的标志是：他们经常将其中的技巧传授给儿子，现在也偶尔传授给女儿

交易品种的选择 May 24, 2022

对冲交易是指：开设一个期货的头寸，与你当前的现货头寸方向相反，其目的是通过期货交易来规避持有现货资产或计划买入现货产品所要承担的价格风险。对冲者将价格的风险转给了产品相关联的投机者，如此，他们就可以集中精力从事主业，为消费者提供更好的价格。同时，在和那些没有进行保值的同行们的竞争当中，对冲交易者可以获得长期的优势

交易品种的选择 May 24, 2022

例如：我有两个朋友在莫斯科做经纪人，负责教授砂糖进口企业如何开展保值业务（俄罗斯在苏联解体之后，已经成为世界最大的砂糖进口国），他俩的客户全部来自于食品行业中的大公司，这些人在一年前就已经知道自己需要多大数量的砂糖，如果砂糖的期货价格足够低，他们就会在伦敦和纽约的期货市场做多买入。这些企业几个月以后才会进口大批量的现货砂糖，但同时又握有砂糖期货，在买进现货以后，它们会平掉期货上的多单。从结果上看，这些企业是在做空现货，做多期货——如果砂糖的价格上升，现货市场上，企业会支付更多的金钱，但这笔损失会被期货市场上的利润所冲销，而没有做此类对冲交易的企业就只有听天由命了：如果砂糖价格下跌，它们可以买到便宜货，如果价格上涨，它们的血会被抽干。做对冲的进口商可以集中精力从事它们的主业，而不必太过[…]

交易品种的选择 May 24, 2022

商品的生产者同样能够通过期货对冲而受益。农产品相关企业可以在价格够高、获利有所保证的情况下，先行出售其自产的小麦、咖啡、棉花等；同时，这些企业可以根据收成情况，卖出相同规模的期货合约。这样，它们就可以规避价格波动带来的风险——如果价格下降，企业的现货损失可以由期货的收益来弥补；价格上升，其在期货市场的损失会被现货市场的盈利所冲销，生产者放弃了一些收益的机会，但是使自己脱离了价格下跌的风险，在稳健当中发展壮大

交易品种的选择 May 24, 2022

诸如Exxons、Coca-Colas 和Nabiscos一类的公司，之所以成为商品市场的主流企业，其成功的内因便是进行了期货对冲交易。企业当中一个好的从事对冲保值交易的理财部门，不仅要给价格上保险，它也应该是一个盈利中心

交易品种的选择 May 24, 2022

投机者为丰厚的利润所诱惑，进入期货市场挑战风险。享有内部消息的对冲者对期货价格也不能完全有信心地去把握，而一群兴奋的局外人却投入大量资金去博弈期货价格的运行方向

交易品种的选择 May 24, 2022

投机者中的两个占比例最大的人群是：农场主和工程师。农场主熟悉商品，而工程师喜欢用科学的方法进行金融博弈。很多小的农场主进入期货市场最初是为了对冲保值，但渐渐地玩上了瘾，变成投机了，如果他们知道自己在做什么，这倒没什么过错，但让我奇怪的是：大批的农场主开始交易股指期货。如果交易棉花、生牛或大豆，以农场主们对相关基础产品的了解，他们应该比城里人有优势，但是，如果交易标准普尔500指数期货，他们有什么优势呢？难道他们比我们的反应更快吗？还是休息一下吧

交易品种的选择 May 24, 2022

根据美国《证券法》的规定：在股票交易中，你的资本头寸必须有至少一半的现金，另一半可以由你的经纪人以保证金贷款的方式提供给你。如果你的账户里有3万美元，你可以购买价值6万美元的股票，不会再多了。这一法律是1929年经济大萧条时期通过的，当时人们意识到保证金比例太低会导致大量的投机，从而造成悲惨的降势局面。1929年以前，投机者可以只交纳10%的保证金，这在牛市当中果然很好，但在熊市中，他们会被清出市场

交易品种的选择 May 24, 2022

在期货市场上，3%～5%的保证金比例是非常普遍的。在这里，你可以“以小博大”。如果你有3万美元，你可以掌控100万美元的商品，可能是猪腩，也可能是黄金。如果你捕捉到1%的升势行情，你的收益就是1万美元，超过账户资金的1/3

交易品种的选择 May 24, 2022

期货市场的淘汰率是90%，尽管一些金融中介公司试图隐瞒相关的统计数据。低比例的保证金吸引那些赌徒和喜欢找刺激的人入场，但这些人的资金很快就灰飞烟灭了

交易品种的选择 May 24, 2022

其实，如果运用资金管理的原则经营期货，情况会好得多。如果你能运用相应的原则，对低保证金机制理性地加以等待，期货是可以交易的。但是，你要遵守铁一般的交易纪律交易期货，你必须冷静、冷酷，而不要僵化

交易品种的选择 May 24, 2022

如果你不能遵守资金管理的原则，你最好去拉斯维加斯，在赌场当中，娱乐价值和操作结果是一样的，但至少那里有免费饮料，场内表演也很有趣

交易品种的选择 May 24, 2022

由于期货交易需要高度的纪律性和精湛的资金管理技巧，因此不太适合初学者。一个新的交易者最好先学着做一些趋势较慢的股票，等他成熟后，再来关注期货也不迟

交易品种的选择 May 24, 2022

如果你懂得如何交易，同时想赚快钱，期货值得一试

交易品种的选择 May 24, 2022

期货有几十个品种，而股票有几千只，所以在期货之中做出选择比较容易一些

交易品种的选择 May 24, 2022

我很奇怪：为什么那么多新手，尤其是美国之外的人，喜欢交易外汇？他们当中很少有人考虑外汇市场是24小时运行，从不停息，所以在此类交易中，个体投资者基本处于劣势地位。你可能够聪明，能够正确分析外汇的走势，但这一波行情可能发生在另一个时区中的市场，其时你可能在睡觉。所以你要选择自己所在时区的市场，在你起床时开盘，睡觉时收盘

交易品种的选择 May 24, 2022

如果对基础资产比较了解，你最好先进入这一类期货市场。例如：你是一个养牛的牧场主，或者一位建筑商，或者一位金融官员，如果交易条件允许，那些与生牛、木材、利率相关的期货应该是你的首选

交易品种的选择 May 24, 2022

新手们总是喜欢交易标准普尔500指数期货，但很少有人考虑在这个昂贵的市场当中运用合理的资金管理原则

交易品种的选择 May 24, 2022

在北美，棉花、砂糖以及在运行缓慢的年份当中的铜期货对新手来说，就是很不错的品种——首先，这些期货的市场处在你的时区当中；其次，这一类期货的流动性较好，波动率也比较合理，而且也不是很昂贵

交易品种的选择 May 24, 2022

所有的期货合约会同时提供出几个交割月，如你可以买入或卖出在当年9月、12月或者第二年3月交割的小麦期货合约等。正常情况下，近期的期货价格低于远期的期货价格，这种现象被称之为“期货升水”

交易品种的选择 May 24, 2022

远期的期货合约价格偏高，主要是由于现货产品的持有成本较高，而持有成本包括现货的融资费用、储存费用及保险费用等。期货的多方交纳3%的保证金之后，没有支付余额就掌控全额的合约，直至清算之日；空方需要在期限内储存、保管现货商品，同时承担融资与保险的费用

交易品种的选择 May 24, 2022

不同交割月的期货价格也不同，其差值被称为基差（有时也译作溢价或升水）。对冲保值者与场内交易商都在紧密关注基差的变化，因为它反映了市场的紧张程度。一旦某类产品供不应求，人们就会做多近期的合约，远期合约的溢价就会减少，随着需求的增加，近期合约的价格逐渐超过远期合约——市场出现了基差倒挂的现象！这是一个强势的基本面的上涨信号。现货市场产品短缺，人们愿意支付高价，尽早地购入相关产品

交易品种的选择 May 24, 2022

当你扫描期货市场寻找基差倒挂的品种时，你要了解：有一个领域，基差倒挂是正常的，那就是利率期货

交易品种的选择 May 24, 2022

对冲者一般倾向于做空期货，而投机者喜欢做多期货，场内交易商则偏好进行点差交易，从中套利。利用点差进行套利的交易就是：在同一个市场买入一个在某个月交割的期货合约，再卖出在另一个月交割的期货合约；或者，做多一种商品，再做空另一种相关联的产品

交易品种的选择 May 24, 2022

期货是经济发展的基础，是社会日常功能的关键组成部分，而经济的需求和商品市场及交割月份紧密相连。如果作为主要的动物饲料，玉米价格比小麦的价格涨得快，一些牧场主就会用小麦替代玉米进行饲养

交易品种的选择 May 24, 2022

一个聪明的商品期货交易者会把商品之间的差价铭记于心；套利者则在价格偏离之处进行博弈，赌它们最终归于常态

交易品种的选择 May 24, 2022

套利交易比定向交易要安全，其交易的保证金更低。业余水平的交易者不懂套利交易之妙，对这些可靠但波动缓慢的交易没什么兴趣

交易品种的选择 May 24, 2022

有几本关于点差套利的书籍，但在我写作本书之时，还没看到一本好的。专业人士想把相关的知识封存起来，不让外行们看。市场当中有一些隐秘的领域，专业人士可以从中获取收益，但却从不著书，好像是一个企业的内部工作人员贴出一张告示：外人（即外行）禁入

交易品种的选择 May 24, 2022

商品期货交易委员会根据交易者的头寸情况从经纪人那里收集大量的报告，然后把他们做的总结向大众公开。其中，交易者分类项目是了解期货市场当中精明投资者信息的最好途径之一

交易品种的选择 May 24, 2022

交易分类报告揭示了市场中三类交易群体的详细情况，他们是：对冲保值者、大户交易者、散户交易者。如何对这三类人群定位呢？其中，保值者会向经纪人说明，因为他们需要取得一些特权。例如：较低的保证金比例；大户交易者的合约持仓量大，超过被政府要求报告的数量；那剩下的就是散户交易者

交易品种的选择 May 24, 2022

在过去，大户交易者往往是精明的投资者；现在，市场扩大了，被要求报告的交易数量的下限升高了，大户投资者多是商品基金公司，其中的大多数人不比散户投资者高明

交易品种的选择 May 24, 2022

在期货市场中，有两种模式分别形成牛市行情与熊市行情，它们是：供给驱动模式和需求驱动模式。供给驱动型市场波动快速、猛烈；而需求驱动型市场行情平静而缓慢

交易品种的选择 May 24, 2022

咖啡这种商品，无论产自非洲，还是南美洲，其需求的变动比较缓慢，主要原因在于人类天性中的保守。只有喝咖啡变得更加流行，每个小酒吧都增添了第二台浓缩咖啡机之后，对咖啡的需求才能上涨

交易品种的选择 May 24, 2022

需求拉动型市场的变化节奏比较缓慢

交易品种的选择 May 24, 2022

当某种商品供应减少，而谣言让局势进一步恶化，价格将飙升，那些最有能力的买家将对收紧的供应量进行重新分配

交易品种的选择 May 24, 2022

每个期货交易者都必须清楚其所在市场的主要供应因素并时刻关注这些因素。比方说，农产品的关键生长期及收割期的天气状况

交易品种的选择 May 24, 2022

期货市场中的趋势交易者喜欢寻找供给推进型市场，而波段交易者在需求拉动型市场中的表现更好一些

交易品种的选择 May 24, 2022

春夏两季是播种期及生长期，美国谷物市场通常会出现价格尖峰，因为干旱、洪水及害虫都会威胁到谷物的供应。交易者常讲，农民在收获之前已经损失了三回了

交易品种的选择 May 24, 2022

与股票分析相比，期货的基本面分析更加直接。大多数分析师主要监控供给情况——因为需求的变动非常缓慢。种植面积有多少？库存有多少？作物种植区的天气如何？基本面分析师为大多数商品确定了价格下限。在这些价格上方同样有一个自然形成的、几乎无法企及的价格上限

交易品种的选择 May 24, 2022

价格下限取决于生产成本。当某种商品（黄金或白糖）的价格跌到了成本线以下，矿工就停止挖矿，农民也会停止耕种

交易品种的选择 May 24, 2022

某些第三世界国家的政府急需美元，为了防止社会动荡，他们可能对生产进行补贴，他们会使用廉价的本国货币进行支付，而将产品向世界市场倾销

交易品种的选择 May 24, 2022

如果观察大多数商品的20年图表，你会发现，年复一年，同样的价格下限反复出现在同一区域。说来也奇怪，这些价格水平并未受到通货膨胀的影响

交易品种的选择 May 24, 2022

价格上限取决于替代成本。如果某一商品的价格上涨，主要的工业消费者会转而寻求其他的替代物

交易品种的选择 May 24, 2022

大多数商品的价格随着天气的变化而变化。比方说，在收获期刚结束时，谷物的价格往往是最便宜的，此时供应充足，需求也十分明朗

交易品种的选择 May 24, 2022

对燃油期货价格来说，美国北方的寒流警报是一个牛市信号。当佛罗里达出现霜冻天气时，橙汁期货价格一度暴涨。但是，随着远在南半球的巴西橙子的产量稳步增长，橙汁期货的价格逐步走稳

交易品种的选择 May 24, 2022

某些交易者将季节性交易简化为日历交易。他们盯住历史数据，发现某个特定的市场应该在3月的第一周内买入，在8月的最后一周卖出，这是一种对技术的误用

交易品种的选择 May 24, 2022

季节性交易利用的是每年的波动，但你要谨慎从事。它们每年都在变化，季节性交易还必须经过技术分析的过滤

交易品种的选择 May 24, 2022

股市中的流通股数量一般不发生变化，除非公司增发了股票，或是回购了股份。在期货市场中，只要买家与卖家达成一致，一份新合约就产生了。如果买卖双方都平仓了，合约也就消失了。未平仓合约的数量每天都在变化，这一变化为我们提供了多空双方动向的重要线索

交易品种的选择 May 24, 2022

每份期货合约都有一个买者和一个卖者，有一个赢家和一个输家。未平仓合约数量增加，表明有很多赢家进场。同样重要的是，它也表明有更多的输家进场，因为如果没有输家的钱，赢家也无钱可赚。未平仓合约数量的上升趋势表明交易双方均增加了投入，意味着上升趋势将延续。未平仓合约数量的下降趋势表明赢家正撤走筹码，而输家则接受亏损，正在退出游戏

交易品种的选择 May 24, 2022

经历了1929年股市的人，如今仍活跃在交易场中的已经很少见了，但是当年股市崩盘所带来的余波还在影响着我们。美国政府对那些因受到伤害而怒不可遏的大众做出回应。在诸多的立法中，其中一部法律试图根除那些邪恶的做空者，这些做空者被指控应为股市暴跌负责。美国政府颁布了《提价交易规则》。该法案规定，只有在股价上涨时方可做空。这样一来，邪恶的做空者就再也不能用卖单来打压那些无辜的股票了。他们只能做空那些正在上涨的股票。还能不能再制定一部类似的法律，禁止购买正处于上升的股票，只允许人们在股票下跌时才能买入股票，这不就可以防止牛市疯狂的发展吗？

交易品种的选择 May 24, 2022

为了迎合群体癫狂而通过一部恶法，《提价交易规则》即为一例。这部法律很短视，因为在熊市的下跌过程中，是做空者用兑现利润的方式阻止了股市的进一步下跌。在期货市场中没有提价交易规则。与股票交易者相比，期货交易者可以更舒服的做空。

交易品种的选择 May 24, 2022

在股市中，大多数人都在做多，极少有人做空。交易所每月都会公布空头净额，该数字一直是个位数。在期货市场中，空头净额经常是100%——每份多头合约都对应一份空头合约，因为如果某人买入一份在未来交割的合约，其他人就得卖给它一份在未来交割的合约，这就是做空。如果你想做期货，你就得熟悉做空

交易品种的选择 May 24, 2022

股市现在有了自己的“熔断机制”，少数期货新手吃惊的发现，期货也有涨跌停板限制，超过这一限制价格就不能再交易了

交易品种的选择 May 24, 2022

对涨跌停板制度的恐惧被极大地夸大了。这一制度主要在20世纪70年代的高通胀时期盛行，自那时起，市场已经平静了许多。如果你顺势交易，涨跌停板制度往往对你更有利

交易品种的选择 May 24, 2022

那些资金规模较小的期货交易者有时会问，他们是该交易正常的合约，还是交易迷你合约呢。比方说，一份正常的标准普尔期指合约的是每点250美元，但一份迷你合约的大小只是它的1/5，每点为50美元

交易品种的选择 May 24, 2022

迷你合约的唯一优势是降低了风险，但其佣金占每笔交易的比例过高。交易新手可以用迷你合约练手，但完整的期货合约是更好的交易工具

交易品种的选择 May 24, 2022

特维莱斯（Teweles）和琼斯（Jones）写的《期货交易实用指南》（The Futures Game）已经教育了几代期货交易者，一定要买最新的版本，该书每12年左右再版一次；托马斯A.海尔奈莫斯（Thomas A.Hieronymu）写的《期货交易经济学》可能是最深奥的一本期货著作，但该书早已绝版——你可以试着去图书馆复印一本来看；由L.迪·贝尔维尔（L.Dee Belveal）撰写的《商品期货市场价格行为图解》对成交量和未平仓合约进行了深刻的分析；由斯蒂夫·布里斯（Steve Briese）制作的录像《赢在内道》（Inside Track to Winning），介绍了交易员持仓报告，该录像带由我们公司出版发行

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

下一周，他又看上了股票D，它看起来比上面说到的三只股票更诱人。他应该买进吗？不，因为他的账户已经承担了6%的风险了。他已经持有三个仓位，每个仓位都承受了2%的风险。也就是说，如果市场对他不利的话，他将亏损6%。6%规则会禁止他在这个时候承受更多的风险。几天之后，股票A开始上涨，交易者把止损点移动到盈亏平衡点之上。而股票D，这只在几天前还不允许交易的股票，现在看起依旧诱人。他现在可以买进这只股票了吗？是的，可以了，因为他现在承受的风险只占账户资金的4%。2%的风险在股票B上，而另外2%的风险在股票C上，但股票A现在没有风险，因为其止损点在盈亏平衡点之上。交易者买入股票D，又承担了2000美元的风险

资金管理步骤 May 24, 2022

下面是正确的资金管理步骤：（1）在月初，计算你账户上的资金价值——你的现金及其等价物和所有未平仓头寸的总值。（2）计算资金总额的2%。这是你在每次交易所能承受的最大风险。（3）计算资金总额的6%。这是你在每月所能损失的最大值。如果损失超过了6%，你要平掉所有的仓位，在当月剩下的时间内不再交易。（4）对每笔交易都要确定好进场点和止损点。用货币金额来表示每只股票或每份合约的风险的大小。（5）把你账户上资金总额的2%除以每股风险，以求出你可以交易的股票或合约的数量。如果要取整的话，一定要向下取整。（6）计算全部未平仓合约的风险，计算方法是用进场点与当前的止损点之间的价差乘以股票或合约的数额。如果总风险小于等于账户资金的4%，你可以再增加一个仓位，因为新增的仓位会增加2%的风险[…]

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

你是为了赚钱还是追求刺激而做交易的？你不用说，只需出示你的交易记录即可。你没有详细的交易记录？好吧，这本身已经说明问题了。如果你坚持做交易记录，那么你的资金曲线的斜率显示了你的认真程度

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

大多数人进入市场是为了赚钱，但他们很快就迷失了方向，开始追逐一些个人的乐趣。交易游戏远比玩纸牌有意思得多，它可以满足你追逐财富和权力的梦想。人们交易是为了摆脱无聊或者是展现自己的聪明才智。有多少交易者，就有多少条神经质方面的原因，但只有一条现实——赚取比无风险投资（如国库券）更多的钱

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

成功的交易建立在3个M的基础之上：理智、方法及资金管理。理智指的是交易心理，方法指的是市场分析，资金管理指的是风险管理。资金管理是成功的最重要因素。作为资金管理过程的一部分，你必须画出自己的资金曲线，它不但反映了你的理智状态，也反映了你的分析水准

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

任何人都可能在某笔交易甚至是几笔交易中赚钱。即便是在拉斯维加斯的赌场中，你也会连续地听到有人中头彩时所发出的音乐声

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

在市场中，几乎每个人都可以做出一笔好的交易，但很少有人能让资金持续增长

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

资金管理就是你管理交易资金的技能。有人认为这是一门艺术，有人认为它是一门科学，实际上它是两者的混合体，科学在其中占主导地位

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

资金管理的目标是通过减少失败交易中的损失及最大化成功交易中的利润来积累资金

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

要想持续盈利，即便你有着最完美的交易系统，你也离不开资金管理的保护

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

一个好的交易系统能确保你在大量交易中盈利的概率超过损失的概率。如果你的交易系统能做到这一点，你就需要资金管理；但是，如果你的交易系统不能提供正的期望值，不管多好的资金管理方法都无法让你摆脱亏损的厄运

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

例如：轮盘赌玩家的期望值就是负的。在美国，一个轮盘赌的转盘有38条插槽；在欧洲有37条，但只有36条可下注，因为剩下的一两条由赌场“拥有”。由于一条插槽约占一个转盘的2.7%，经过一段时间后，赌场就在每轮游戏中按此比率抽红，从而将玩家慢慢地榨干

第7章　资金管理公式 May 24, 2022

在21点游戏中，一个非常自律的玩家如果遵循一套经过验证策略，他的玩牌能力会比赌场略微高出一到两个百分点，有时会更高一些。这时，一个优秀的牌手需要使用资金管理，以保证其在手风不好时下较小的注，而在手风好的时候加倍下注

数学盲请走开 May 24, 2022

如果我们把钱赔光了，我们作为交易者的生涯也就结束了

数学盲请走开 May 24, 2022

如果一个交易者的账户从10000美元下滑至6600美元时，他亏损了34%，而他必须再盈利50%才能重新回到10000美元，一个刚刚损失了1/3资本金的交易者，想要赚50%，谈何容易？他正处于一个冰窟的底部，他要么就此出局，要么从外部获取新的资金，从头再来。问题的关键在于他是否能从失败中汲取教训

数学盲请走开 May 24, 2022

资金管理有两个目标：生存与发展。生存是第一位的，然后是努力实现稳定的收益，最后获得巨大的收益。交易新手一般都把优先次序搞反了

数学盲请走开 May 24, 2022

我所知道的一个最成功的资金管理者总是说他担心最后落得一个开出租车的结局。他的工程学学位已经过时了，他没有任何市场之外的工作经验，作为一个交易者，如果彻底失败，他的唯一的出路只能是开出租车。他已经赚了几百万美元，但仍然想尽一切办法来避免亏损。在我认识的人当中，他是最自律的一个

经营者的风险与损失 May 24, 2022

交易是一种与数字有关的游戏。如果你不会算术，你就不会交易。你不需要懂得微积分或代数，但你必须熟悉基本的数学运算——加、减、乘、除。此外，你需要计算百分比和分数，以及取整计算，从而加快计算速度。你还必须熟悉概率的概念。这听起来可能很简单，但大部分交易新手的算术水平如此之差、计算速度如此之慢，常常令我吃惊。所有的优秀交易者都精于计算。他们务实，反应敏捷，能够飞快地计算风险、收益及概率

经营者的风险与损失 May 24, 2022

你的价格通道有多宽？止损点和目标利润的比例是多少？如果你想让自己账户所承受的风险低于1%，而止损点距当前价位的点位为1.25，那么，你应该买多少股？诸如此类的问题是成功交易的关键所在。如果能快速地回答这些问题，你将真正拥有无数业余玩家所不具备的优势

经营者的风险与损失 May 24, 2022

要想交易，你就必须承受风险

经营者的风险与损失 May 24, 2022

市场会以两种方式干掉交易者。如果你的交易资金是你的全部身家，市场会像鲨鱼一样将其一口吞掉，一次惨重的损失就将你淘汰出局了

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

在大多数资金账户上，那些重大损失显得异常醒目。当交易者对他们的交易记录进行回顾时，他们常常会发现，一笔可怕的亏损或者是连续几笔较大的损失对他们造成的伤害最大

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

只靠好的市场分析并不足以让你成为赢家。找到好交易的能力也不能保证你成功。如果你不能保护自己不受鲨鱼的突袭，你做的研究再多也不会给你带来任何好处

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

一套先进的交易系统能够为你带来长期优势，但市场中充满了大量的随机性，任何单笔交易都是胜负各50%的概率。一个好的交易者期待着在年终时是盈利的，但是，当你问他下一次交易时是否会赚钱时，他会老老实实地回答：“我不知道”。他用止损来防止那些重大损失伤害到自己的账户

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

将你的每笔交易损失限制在账户自有资金的2%以内

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

2%规则指的仅仅是你的交易账户。它不包括你的储蓄存款、房屋等资产、退休金账户或者圣诞储蓄。你的交易资金指的是专门用于交易的资金。这是你真正的风险资金，也是你经营交易企业的资本金

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

假设你的交易账户上有50000美元。你想购买当前市价为20美元的XYZ股票。你的利润目标是26美元，止损点设在18美元。你能买多少股XYZ股票呢？50000美元的2%是1000美元，这也是你能承受的最大风险。在20美元买进，并在18美元设置止损点，则你的每股风险为2美元。用可承受的最大风险除以每股风险，就得到你可以购买的股票数量。1000美元除以2美元，结果为500股。这是理论上的最大股数。在实践中，这一数目应该更低一些，因为你必须支付佣金，还要为滑点亏损所带来的影响做准备，所有这些费用加在一起不应超过2%。因此，此次交易的上限应该是400股，而不是500股

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

我注意到，人们对2%规则的反应迥异。那些经验不足的交易新手认为这个比率过低。在最近的一次研讨会上，有人问我对于规模较小的账户来说，2%规则是不是可以再提高一点。我的回答是，如果你去蹦极，将绳索放长一段恐怕没什么好处

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

与之相反的是，专业交易者常常认为2%过高了，他们尽量想使风险更低一点。最近，一位非常成功的对冲基金经理告诉我，他计划在接下来的6个月中加仓。他在单笔交易中承受的风险从未超过资本金的0.5%——现在极力说服自己将风险比例上升到1%！优秀的交易者很愿意待在远低于2%的限制之下。不管什么时候，只要业余选手和专业交易者的意见相左，你应当清楚该站在哪一边。尽量使你的风险低于2%，这就是你能承受的最高风险

2%的解决方案——防鲨网 May 24, 2022

请在每个月的月初检查你的账户上的资金情况。如果在月初时你的账户上有100000美元，那么2%规则只允许你在每次交易中冒不超过2000美元的风险

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

机构交易者的整体表现远比个人交易者好得多，这一点常常让我迷惑不解。一般来说，个人交易者年纪在50岁左右，已婚，受过大学教育，通常有自己的公司，或者是某个领域的专家。你会认为这些思维缜密、能熟练使用计算机，整日读书的人的表现会远胜那些年纪在25岁上下、只知道打闹的年轻人，他们只接受过最低程度的培训的，在大学时只会打球，从大三开始后就没怎么读过书

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

实际上，大多数个人交易者的交易生涯也就是个把月，而机构交易者则年复一年地为他们的公司赚大钱。这是因为他们反应灵敏吗？并非如此，因为年轻的个人交易者被淘汰的速度和年老的交易者一样快；机构交易者能赚钱，也和培训机会无关，因为大多数公司都不怎么提供培训机会

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

那些为公司赚了大笔钱的机构交易者有时会决定自立门户。他们从公司辞职，租用同样的交易设备，使用同样的交易系统进行交易，他们还与同行保持着密切联系——最后却以失败告终。几个月之后，这些一时冲动的人大多数又会回到猎头公司的办公室，寻求一份操盘的工作。为什么他们在公司干的时候能赚钱，自己出去单干的时候却赚不到钱呢

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

当一个机构交易员离开了公司，他也就离开了他的经理，离开了那个帮他掌握纪律和控制风险的人。经理为每个交易员的每笔交易设定了最大风险，这类似于某个个人交易者可以采用的2%规则

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

个人交易者可以违反2%规则，并将其隐瞒起来，但投资公司的经理却会像鹰一样一直盯着这些交易员

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

此外，经理还为每个交易员设置了每个月的最大允许亏损额。当某个交易员达到这一亏损水平时，他会在那个月的剩余时间内被暂停交易权利

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

投资公司的经理在其交易员达到当月最大亏损限额时会强迫他们停止交易

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

食人鱼是一种热带淡水鱼，比人的手掌稍大一点，生有一排锋利的牙齿。它看起来没啥危险，但如果有一个人或一只猴子无意中跌入河里，成群的食人鱼就会聚集上来，对受害者不停地撕咬，直到其粉身碎骨为止。如果一头牛走到河里，它会受到食人鱼的攻击，几分钟后，河里就只剩下一副牛骨架了。交易者用2%规则抵挡鲨鱼的攻击，但他还需要用6%规则来保护自己免受食人鱼的撕咬

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

无论何时，只要你账户上的资金余额相比上个月月末价值下跌6%，在当月剩余时间里，你应该停止交易

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

你应该每天计算资金总额，这些资金包括账户中的现金、现金等价物以及全部敞口当前市值。只要你的资金相比上个月最后一天资金余额下跌6%，你应该马上停止交易。平掉所有的仓位，并在当月剩余的时间里作壁上观。但你应该对市场继续进行监控，跟踪你中意的股票和指标，如果你愿意的话，还可以做些模拟交易。检查你的交易系统，要弄清楚，你这一连串的损失只是一次意外呢，还是你的交易系统本身有缺陷呢

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

那些离开公司的交易者知道怎么交易，但他们的纪律来自于外部，而不是内部。一旦离开了经理，他们很快就开始赔钱。个人交易者没有经理。这就是你需要有自己的自律系统的原因。2%规则使你免于灾难性亏损，而6%规则会让你避免遭受连续的亏损。6%规则可以强迫你做那些大多数人自己做不到的事情——避免连败

6%规则——防食人鱼 May 24, 2022

把6%规则和2%规则结合起来使用，就像你有一个自己的交易经理一样。让我们来看一个应用这些规则的例子

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

6%规则将保护你不受食人鱼的伤害。当它们开始撕咬你的时候，你一定要从水里出来，不要让那些凶残的家伙将你慢慢地咬死。如果你每笔交易所冒风险少于2%的话，你可能同时持有三个以上的仓位

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

如果你带着一笔较大的浮动盈利进入一个新的月份时，你就必须重新设置你的止损和交易规模，以确保每一笔交易的风险敞口不超过新资金总额的2%，而整个交易账户的全部风险敞口不超过新资金总额的6%。无论何时，只要你的交易一帆风顺，你账户上的资金价值在月底有所上升，6%规则让你在接下来的一个月里可以交易规模更大的仓位

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

大多数交易者都会经历情绪的波动，在行情高涨时，他们会得意忘形；在行情走低时，他们会感到情绪低落。如果你想成为一名有纪律的交易者，2%与6%规则会将你的美好意愿转换为安全交易的现实

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

我告诉他将交易数额降到100股，一直到他在两个星期中盈利的日子多于亏损的日子，而且总体上是盈利为止。一旦他扫清了这一障碍，他就可以将交易限额提升至200股。然后，在下一个两周的盈利期后，他可以将交易限额提升至300股，以此类推。每经过两周的盈利周期，他就可以将交易限额提升100股。如果他有一周是亏损的，他就得将交易限额下调至前面的一级，直到再盈利两周为止。换言之，他必须从小规模交易开始做起，慢慢地增加交易规模，如果再出现问题，立刻减少仓位

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

一旦风险等级上升，我们的表现能力就会下降。新手通常会在小金额交易时赚钱。他们获得了一点经验和信心，然后就开始加仓，也就开始亏损

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

除此之外，过度交易指的是交易对你来说过大的仓位

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

那些低水平的期货交易者试图寻找最低保证金要求的经纪公司。如果黄金交易的最低保证金要求是2000美元，一个账户中有10000美元的野心勃勃的交易者就有可能会买进5份合约。每份合约为100盎司黄金，只要黄金价格波动1美元，他的账户就会波动500美元。如果黄金的走势向不利于他的方向发展，他就彻底完蛋了；如果黄金的走势对他有利，这个交易新手就确信自己发现了一条赚钱的新方法，他会继续不顾一切地交易，直到在下次交易中破产出局

设定交易仓位的规模 May 24, 2022

那些寡廉鲜耻的经纪人却鼓励过度交易，因为这会产生大笔的交易佣金

资金管理步骤 May 24, 2022

专业潜水者应当首先考虑的是剩余的氧气量。如果今天他没有挖到黄金，他可以明天再来挖。他所需要做的是先保证生存，然后再次回来潜水。新手的自杀是因为氧气耗尽。海底下那些免费黄金的诱惑实在是太强烈了。免费的黄金

资金管理步骤 May 24, 2022

俄罗斯的谚语：世界上唯一免费的东西是捕鼠夹上的奶酪

资金管理步骤 May 24, 2022

在非洲的某些部落，人们将一些美味的食物放进一个细颈的罐子里，然后把罐子拴在地上的树桩上，用这种办法来抓猴子。猴子将爪子伸进罐子里，抓住一小块食物，但它的爪子却拿不出来，因为只有将爪子张开才能通过罐子那狭窄的颈部。当猎人过来抓它的时候，猴子的爪子还在紧紧抓着罐子里的诱饵。猴子被抓是因为贪婪，抓住以后就不想松手。当你试图进行一笔大交易却不设止损点时，请想想这个故事

资金管理步骤 May 24, 2022

大部分交易新手都是亏损的，他并未赔钱。然后，我给他开了一个标准的处方——一开始先交易100股，这是最少的交易手数，如果能做到赚钱的次数多于赔钱的次数，而且总体能够盈利，他就可以提高这一数额了。对一个日间交易者来说，这一阶段应该是两周；对于长线交易者来说，这一阶段应该是两个月。一旦你实现了一个盈利周期，你就可以将你的交易规模从100股提升至200股。如果你又一次实现了一个盈利周期，你就可以把200股提升至300股。如果你经历了半个亏损周期（对日间交易者来说，这一周期为一周，而长线交易者则是一个月），你需要回到之前的交易规模，重新开始计算。如果你交易的是期货，用1份合约代替100股。前进的速度要慢，而撤退的速度则要快

资金管理步骤 May 24, 2022

交易新手喜欢先考虑利润，这其实是本末倒置。应该反过来思考，首先考虑风险

资金管理步骤 May 24, 2022

如果你同时交易期货、股票与期权，你应该如何使用2%和6%规则呢？首先，交易新手应当只专注一个市场，成功以后再追求多样化

第三部分　走进我的交易室 May 24, 2022

记住，要想在市场中取胜，你的交易系统和资金管理系统都得十分出色才可以

第三部分　走进我的交易室 May 24, 2022

在其成长历程中，交易者会要经历几个阶段。很多交易新手将交易看成一种机械的工作。他们认为，只要能找到正确的随机指标，或是找到移动平均线的合适的长度，就大功告成了。他们很容易成为那些机械的交易软件销售专家的猎物

第三部分　走进我的交易室 May 24, 2022

而那些从市场的血雨腥风中冲杀出来的人则认识到，心理因素（诸如乐观态度或怀疑精神、贪婪或交易恐惧症等）远比技术指标更重要

第三部分　走进我的交易室 May 24, 2022

一个认真的业余玩家要想变成专业的交易者，其中没有任何魔法可言。这里我提供的是一种方法，一种帮助你紧张而又专注的工作，最终让你跨入职业交易场的方法

交易者的电子表格 May 24, 2022

下面这些比较常见地在交易者的电子表格中：1.交易编号（按进场顺序列出所有交易）2.进场日期3.多头还是空头4.代号（股票代码）5.交易规模（股票数额）6.进场价格7.交易佣金8.杂费9.费用合计（进场价格×交易规模＋交易佣金＋杂费）10.价格通道（每天在日线图或你用来记录中周期的任意图表上记录价格通道的高度，待交易结束后，用它来为你的交易打分）11.出场日期12.出场价格13.交易佣金14.杂费15.费用合计（出场价格×交易规模＋交易佣金＋杂费）16.损益情况（如系多头，则用第15列减去第9列；如系空头，情况正好相反）17.进场表现得分（说明如下）18.出场表现得分（说明如下）19.交易总得分（说明如下）

资金曲线 May 24, 2022

使用电子表格来绘制你的资金曲线。行表示时间单位，在本例中是月份。下面是各列的内容：1.日期2.账户资金3.账户资金的2%4.账户资金的6%

行动计划 May 24, 2022

还有一个好办法，就是写下每笔交易的某些背景。我最喜欢的格式包括如下三行：周线表现、日线表现以及要做的事情。·周线图：EMA上升，MACD柱形图下跌，形势趋于恶化·日线图：MACD柱形图看跌背离，正回调至EMA附近·要做的事情：在71.30处做空，止损点设在73，获利目标位在65左右附近·或者是·周线：EMA走平，MACD柱形图形成看涨背离后走强·日线：均线上升，MACD柱形图上升，二者均进入上行通道·要做的事：当价格回撤至EMA附近时，在23.25处买入，止损点设在22，目标看高至30一线

第8章　有条理的交易者 May 24, 2022

所有成功者的共同特点是高度的自律

第8章　有条理的交易者 May 24, 2022

做好交易记录对你的成功至关重要。如果你能坚持一丝不苟地做好交易记录，不时回顾这些交易记录并认真学习，你的表现会越来越好。如果你的资金管理系统也已经就位，能确保你在学习过程中的生存，那你一定会成功的

第8章　有条理的交易者 May 24, 2022

我的话听起来掷地有声，但我的经验可以证明这一观点。在多年来为交易者训练营授课的过程中，我发现，所有认真做交易记录的人，要么已经成为成功的交易者，要么很快就成为成功的交易者。我发现女生的记录比男生做得要好，这也是女性成功者的比率高于男性成功者的原因之一

第8章　有条理的交易者 May 24, 2022

每当我看到一个认真做交易记录的交易者，我就认定他会是一名优秀的交易者

第8章　有条理的交易者 May 24, 2022

表现不好的交易者的交易记录也差。不能以史为鉴的人，注定要重复错误

交易者的电子表格 May 24, 2022

你还记得大学做的大量笔记吗？教育者认为，记笔记是学习过程的关键部分。如果你正在苦苦挣扎之中，你必须开始记笔记。一旦你成为一名成功者，你也要坚持记笔记。因为这将是你交易过程中的关键因素

交易者的电子表格 May 24, 2022

一个交易者需要4种交易记录：其中3种用来回顾过去，1种用于展望未来。交易者的电子表格、资金曲线与交易日记会帮助他对过去的表现进行回顾

交易者的电子表格 May 24, 2022

第4种记录是提前一天做好的交易计划

交易者的电子表格 May 24, 2022

保持这4种交易记录，你就走在了可靠的、专业化的成功交易之路上

交易者的电子表格 May 24, 2022

进场表现得分（17）　对你当天的进场表现进行打分，它表示为当日价格波幅的百分比（用进场价格与最低价格的差额，再除以当日的价格波动范围）。比方说，如果当日最高价是80美元，最低价是76美元，你在77美元买入，那么你的进场表现得分为25分。这意味着你的买入价落在当日波幅最低的25%之内。如果你在78美元买入，你的得分为50分。你的进场表现得分越低越好。如果你的进场表现得分一直很高，这将是灾难性的。尽量将进场表现得分控制在50分以下。这看似不难，但要做到这一点却不容易

交易者的电子表格 May 24, 2022

出场表现得分（18）　对你当天的出场表现进行打分，它表示为当日价格波幅的百分比（用出场价格与最低价格的差额，再除以当日的价格波动范围）。比方说，如果当日最高价为88美元，最低价为84美元，你在87美元卖出，你的出场表现得分为75。这意味着你的卖入价落在当日波幅的75%之内。如果你在86美元的价格卖出，你的得分为50。你的出场表现得分越高越好。卖出表现得分高是好事，得分低就相当于你做慈善啦。尽量将出场表现得分控制在50分以上

交易者的电子表格 May 24, 2022

对头寸交易者来说，这些打分很重要，但对日间交易者更为重要。时刻牢记，如果要做空，你是先卖后买的。只要你记住买入和卖出的顺序是相反的，类似的打分方式也同样适用

交易者的电子表格 May 24, 2022

交易总得分（19）　表示为你的盈利占通道高度的百分比。这是对已完成交易的最重要的打分，其重要性要高于盈利金额

交易者的电子表格 May 24, 2022

如果你只能斩获价格通道宽度的10%～20%，你的得分为C；如果你的盈利超过了价格通道宽度的20%，你的得分为B；如果你的盈利达到了价格通道宽度的30%以上，你的成绩就是A！

资金曲线 May 24, 2022

大多数交易者都愿意看图表，但很少有人会审视自己

资金曲线 May 24, 2022

一旦你积累了一年的资金数据，你就可以在资金曲线中加上一条移动平均线。一条6个月的简单移动平均线会指明你的资金曲线的运动方向。它还能回答一个重要问题：何时向你的账户上增加资金

交易日记 May 24, 2022

如果你的资金曲线的移动平均线正在上升，加仓的最好时机是在移动平均线回调的时候。你的资金曲线处于上升趋势，这说明你是一位出色的交易者，而回调意味着价值回归。既然你是在价格回调至其指数移动平均线处进场的，当你想拿出更多的资金来交易时，为何不用同样的策略呢？

交易日记 May 24, 2022

一个现代的文明人一定和过去有着不可割舍的联系。回忆过去，为的是面对现在，展望未来。坚持写交易日记的交易者可以以史为鉴，而不是重复犯同样的错误

交易日记 May 24, 2022

一份交易日记是一份可读的书面交易记录。你既可以用纸记录，也可以用电子版形式记录。长时间以来，我一直坚持在纸上记录自己的交易日记，现在依然如此，我用剪刀与双面胶将其与图表粘在一起。你可以按照我的办法并适当地做出一些调整，也可以将你的交易日记转换为电子版本

交易日记 May 24, 2022

随着你的交易日记变得越来越厚，对你的交易所做的直观记录也就越来越有价值。不断地回顾过去，翻阅你的交易日记

行动计划 May 24, 2022

如果你是一个非常活跃的交易者，或是一位日间交易者，那么，对每笔交易都做记录是不是不现实呢？在这种情况下，每做5笔或10笔交易，从中选出一次交易来记日记，将其记在你的交易者电子表格中。如果某些交易特别重要，你也可以将其记入日记中，但你一定要严格遵守每做5笔或10笔交易就记一次日记的纪律

行动计划 May 24, 2022

每天都要知晓自己要交易什么，如何交易，这一点十分重要。对头寸交易者来说，这一点尤为重要，因为日间交易者必须随时对屏幕上的报价做出反应

行动计划 May 24, 2022

一个专业交易者不会整天盯着自己的图表。好的交易机会不会从图表中蹦出来，向你大声喊道：我在这儿，赶紧抓住这次机会。如果必须成日紧盯着图表，这说明没什么交易机会，你应该琢磨下一只股票了。不管是一个优秀的头寸交易者，还是任意一个成熟的交易者，就这点来说，他们看图表不是为了追求挑战，而是为了赚钱

行动计划 May 24, 2022

搜寻交易机会的最好时机是晚上，这时市场已经收盘。你可以静静地回顾市场，搜寻其他的股票及指标信号，然后做出投资决策——是做多、做空还是观望。写下你的投资决策，并在第二天早上开盘之前再回顾一次

行动计划 May 24, 2022

当你下单时，尤其是当你通过电话向你的经纪人下单的时候，要照本子念，而不是靠记忆来读。为什么呢？这是因为，几乎所有我认识的交易者都有过类似的尴尬经历（通常还不止一次）——把单下反了

行动计划 May 24, 2022

坚持撰写行动计划的确加重了你的文字工作量，但它让你的交易行为看起来更接近经营活动，而不是在赌场中撞大运

第9章　以交易为生 May 24, 2022

在书中，他这样写道：我们不是在生活，我们正在逐渐走向死亡。想象一下一个普通美国工人的生活吧。闹钟在6：45分准时响起，我们这些男男女女的打工一族就开始起床，忙碌。洗澡，穿上职业套装——对某些人来说是西服或正装，对另外一些人来说是工装，医务工作者穿的是白大褂，建筑工人穿的是牛仔裤和法兰绒衬衣。如果有时间的话，就吃点早餐。抓起工作时用的大杯子和公文包（或是午餐盒），跳上班车，忍受着每天必经的折磨——交通高峰期。朝九晚五地工作。敷衍老板，想法对付那些由魔鬼派来专门和你做对的同事。和供货商斗智斗勇。忙于应付客户/顾客/病人。忙得不可开交。掩盖错误。面带微笑地接受无法完成的任务。当所谓的“重组”或“精简规模”（其实就是炒鱿鱼）的大斧落到其他倒霉蛋头上时，长出一口气。对加班无可奈何。不停地看表，违心地附和老板。再次微笑。终于到5点了。再次坐上[…]

纪律和谦逊 May 24, 2022

你应该找到那些让你感觉舒适的最低消费水平。我将再次引用多明戈斯的话：无论是你的生存条件、舒适程度，甚至是某些特殊的奢侈品，对你来说都已足够，它们不应让你承担不必要的负担。知足是一种有力而又自由的状态，也是一种自信而又灵活的状态

纪律和谦逊 May 24, 2022

你怎样才能确定自己已经是一个自律的交易者了呢？1.你坚持保存精确的交易记录。你最少记录了4种交易记录——一份交易者的电子表格、一条资金曲线、交易者日记以及一份行动计划。你一丝不苟地做交易记录并时时更新，认真研习这些交易记录并从实际经验中学习。2.你的资金曲线呈现出稳步的上升趋势，下调的幅度很小。对专业的基金经理来说，其业绩标准为年收益率25%，资金总额的跌幅不超过10%。如果你的业绩能达到这一标准甚至超出，这就说明你在这一游戏中已经遥遥领先了。3.你自己制订交易计划。即使你从朋友那里得知了一个极其可靠的小道消息，你也不会忘乎所以。你要么对其置之不理，要么将其放在自己的交易决策系统中检验。4.你不会和他人讨论自己的交易。你可以跟一个你信得过的朋友讨论某个技术要点或某笔已结束的交易，但[…]

决策树 May 24, 2022

每周的行动对你所追踪全部股票的周线图进行回顾。将那些偏离中心趋势幅度达75%以上的股票标记上，并将其放入你的每日监控清单中。

决策树 May 24, 2022

每周的行动对你所交易市场的周线图进行回顾，确定其发展趋势。当周线图的趋势向上时，继续用日线图寻找买入机会；当周线图的趋势向下时，寻找卖出机会；如果周线趋势并不明朗，要么离场观望，要么直接使用日线图

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

1.交易新手（1）对一个新手来说，他一年能够接受的亏损最多是其资本金的10%。当我给出这一数字时，交易者都惊呆了。他们忘记了大多数交易者很快就爆仓出局的这一事实。很多人不是在一周内，就是在一个月内就亏损了10%。如果你能在一年内生存下来，还学会了怎样交易，而亏损还低于10%，你的学费就算是很便宜的了，已经远远地将大众甩在了后头。（2）交易新手的目标是弥补交易费用，年收益率应达到短期国债或可比无风险金融工具同期利率的1.5倍

成为专业交易者 May 24, 2022

2.中级水平（严谨的业余交易者或半职业交易者）（1）对一个严谨的业余交易者来说，他最低可接受的表现是其资本收益率为短期国债当前利率的两倍

成为专业交易者 May 24, 2022

3.职业交易者（1）对那些职业交易者来说，他们最低可接受的表现比较灵活。他们的回报很稳定，但不一定超过那些严谨的业余投资者。你的表现得持续地超过短期国债——如果表现还赶不上短期国债，那就太荒谬了。在年景好的时候，一个职业交易者的收益率是100%，但如果你年复一年的用大量资金交易的话，年收益率达到20%以上就算是不错的表现了。像乔治·索罗斯这样公认的天才交易者，其一生中的年平均收益率接近30%

成为专业交易者 May 24, 2022

我有一个朋友，他有一个工学学位，但却到一家期货交易所当了场内交易助理。他用几年的时间来学习交易，攒了50000美元，然后辞职做全职交易。他还兼职写书，教一些课程，尽管他的年收益率稳定在50%左右，他还是要为生存而奔波。他每年的利润大约是25000美元，但他要付房租、吃饭，偶尔要买一副新网球拍和一双鞋。就这样过了几年以后，他又赶上一个坏年景，只能做到不赔不赚。这时他只能坐吃山空——用交易本金来维持生活开支，直到他联系上了一家大的基金管理公司。这家公司检查了他的交易记录，然后给他追加了50000美元的资金。于是，他通过这家公司交易，支付少量的交易佣金，从所获利润中抽取20%的管理费用。他的表现一直不错，公司也不断地让他管理更多的资金。在几年间，他管理的资金高达[…]

第9章　以交易为生 May 24, 2022

交易吸引我们是因为它承诺可以自由。如果你能交易，你可以在任何一个地方生活、工作，可以对日常事务充耳不闻，可以不理会任何人

第9章　以交易为生 May 24, 2022

人们对自由的态度有些“叶公好龙”，他们大谈特谈自由，但许多人却惧怕自由。无论什么原因，如果我不再赚钱了，公司再也不能像老爸一样照顾我了。这是大多数人都担心的想法。难怪有这么多人会习惯于公司带来的牢笼式的安全感

第9章　以交易为生 May 24, 2022

被圈养的动物会形成各种各样的神经质行为。一种常见的神经质行为是沉溺于赚钱、消费的怪圈

第9章　以交易为生 May 24, 2022

我们打小就接受的教育是：我们在社会中的地位取决于我们的消费层次。如果你开的是一辆价值50000美元的小轿车，你就比那些开价值15000美元车的人成功；然而，如果你的邻居开的是一辆价值120000美元的车，那他就可以说非常成功了。一个身着购自阿玛尼专卖店的服装的男士活得比在街角商店买衣服的人更精致。社会向我们发出无数诱惑。广告的目的不在于推销食品、房屋或交通工具，而在于提升人们的自大心理。上瘾的感觉只能维持一个较短的时间。人们用尽毕生之力来追赶与其社会地位相同的人。然而那些人不甘于原地不动，而是用尽一切手段向上爬，要想不落后，我们也必须往上爬

第9章　以交易为生 May 24, 2022

自由源自于我们的思想，而不是我们银行账户上资金的多少。要实现自我解放，首先要对自己的消费有一个清醒的认识。你会发现，你的需要远比你想象的少得多，这样，你就会发现自由其实离你并不远

第9章　以交易为生 May 24, 2022

曾经有一位名叫乔·多明戈斯（Joe Dominguez）的华尔街分析师，他攒够了足够的钱，在31岁就退休了。然后，他用余生来享受生活，做义工，还写了一本书，名为《赚钱，还是享受生活？》（Your Money or Your Life？

第9章　以交易为生 May 24, 2022

他们管这叫生活？想想吧。你见过多少人每天下班时还活蹦乱跳，生气比早上上班之前还足的？……我们难道不是在自杀吗？用我们的健康、我们的人际关系、我们的乐趣及好奇心来换取工作？为了钱，我们牺牲了自己——这个过程十分缓慢，以至于我们很少感觉到这一点

第9章　以交易为生 May 24, 2022

大多数人无法放松，因为他们已经沉迷于消费而无法自拔。当他们开始交易时，他们会设置无法完成的目标。如果你想在第一年就赚出法拉利的首付款，50%的收益率也无济于事

纪律和谦逊 May 24, 2022

留够6～12个月的生活费用，尽量增加工资外收入。交易应该是一份能带来高收入，对参与者素质要求极高的自我创业

纪律和谦逊 May 24, 2022

一旦你的生活费用得到保障，你就应该把多余的利润投资到免税债券上去，这样的话，你永远都会有充足的收入来满足你的正常需求。如果免税市政债券的收益为5%，那么，100万美元可以每年为你产生50000美元的净收入

纪律和谦逊 May 24, 2022

我的一个朋友，一开始做的是交易所内的场内助理，他奋斗了8年才有机会做操盘。现在他是一名全球著名的基金经理，那些在他还是菜鸟时就认识他的人对他在一家位于纽约的小交易所做助理的情形津津乐道：他那时也授课，日子常常过得入不敷出。一个老交易员告诉我：“我当时就认识他，我相信他一定会成功的。他办事认真，性格乐观。他早上起来时就相信自己一定会通过交易赚到钱。”

纪律和谦逊 May 24, 2022

要想交易成功，既要自信又要谨慎。二者缺一不可。如果你自信但不谨慎，你就会变得妄自尊大，这是交易者的致命缺点；另一方面，如果你谨慎但不自信，你就会不敢交易

纪律和谦逊 May 24, 2022

如果你对一笔新的交易感觉信心爆棚，完全考虑不到下跌风险，但如果你考虑不到，你就不能保护自己

纪律和谦逊 May 24, 2022

我的客人不再试图成为交易达人，而是成为一个谦虚而又自律的人。这样，他也就彻底成功了

纪律和谦逊 May 24, 2022

对交易系统疑神疑鬼，这是一个极大的缺点，容易导致巨大的不确定性

纪律和谦逊 May 24, 2022

当一个新手在其账户中投下重注，而市场又开始波动的时候，他的肾上腺激素开始泛滥。价格上涨，他开始幻想自己赚了很多钱，过上了衣食无忧的生活。乐极生悲的是，他错过了见顶的信号，在向下反转的行情中被牢牢地套住了。价格下跌，他开始陷入恐慌状态，从而错过了见底的信号，在底部附近割肉出局。交易新手过于关注自己的情绪，却不注意市场的现实

你愿意花时间吗 May 24, 2022

所有的交易者都关心钱，但很少有人意识到时间的重要性。时间与钱一样重要——你花的时间越多，你越可能赢

你愿意花时间吗 May 24, 2022

在一开始交易时，大多数人手里的钱都不多，而大多数交易者也没有花足够的时间来学习

你愿意花时间吗 May 24, 2022

在科学领域，如果你在25岁时还没有出名，那你永远也没机会了。交易则恰好相反，它是老年人的游戏，现在正日益成为女人们的游戏。耐心是一种美德，而记忆力则是一项重大财产。如果你每年都稍微进步一点点，你最终会成长为一名出色的交易者

你愿意花时间吗 May 24, 2022

我的朋友卢·泰勒过去常说：“如果我每年都能变聪明0.5%，等到死的时候，我已经是天才了。”他从来都是这样，谈笑中也包含着很多智慧

你愿意花时间吗 May 24, 2022

请把你的头从键盘上抬起来，思考两个目标——学习怎样交易与赚钱

你愿意花时间吗 May 24, 2022

你最好是做许多笔小交易，分析自己的成绩，从中学习交易。交易次数越多，你学到的东西也就越多。用小赌注去玩会降低压力，从而专注于交易质量。要想增加交易规模，你以后有的是时间。你的目标是获得足够的经验，让你的大部分行动都成为习惯。如果交易者的实际经验教会他很多实际的操作技巧，他就可以将注意力集中于投资策略上来（这也是他的要求），而不是担心下一步应该干什么

你愿意花时间吗 May 24, 2022

就努力工作的例子来说，我想到的是一位顶尖的美国期货基金经理，我曾经与他在同一所公寓居住过。我们生活在同一屋檐下，但几乎看不到他的人影。他早上7点之前就来到了办公室，晚上10点之后才回家，就在起居室里和衣而睡。他一周像这样工作6天，周日可以稍微放松一下。周日早上，他会去俱乐部打打壁球，然后再去办公室，准备周一的开盘工作。他没结婚，也没有女朋友，没有娱乐，也没有朋友——但这个人年收入高达几百万美元

你愿意花时间吗 May 24, 2022

我们再来看一个例子，这个人的生活没那么紧张，但仍然非常自律。我想到了一个中年的中国交易员，我曾经造访过他的豪宅，那时亚洲的股市还在泥沼里挣扎。他在过去10年的两个牛市中赚了很多钱。他告诉我，他还要再等亚洲市场出现一次牛市，这样，他就可以退休了。他准备为这一波牛市等上数年，同时，他还要照顾家庭、收藏艺术品、打高尔夫球。他每周内只会花上几个小时的时间来下载数据，分析指标

你愿意花时间吗 May 24, 2022

你应该每天花费一定的时间来研究市场。业余选手与赌徒常犯的一种典型错误是：当市场表现不活跃时，他们就不再关注市场了。当听到新闻说大行情启动了，他们开始苏醒了。到了这个时候，市场已经开始启动——业余选手又错过了这一波行情

你愿意花时间吗 May 24, 2022

那么，你需要多少时间呢？对你投资的每只股票，你都要掌握它的一些关键的基本面因素，包括该股票所属的行业。对于期货，你还要分析其供求因素、季节因素、交割期的价差情况。你需要制作一份记载重大事件的日历，这些重大事件可能对你所交易市场产生冲击，它包括美联储的公告或公司的盈利公告。你需要研究过去几年的周线图以及至少一年的日线图

你愿意花时间吗 May 24, 2022

而这只是每天的例行工作而已。如果你所交易的市场中，价格触及支撑区，或阻力区，或是突破了交易区间，你需要马上做出交易决策，你该怎么办？在这种情况下，你可能要花上一个多小时来分析市场、计算风险和回报，决定进场点及利润目标

你愿意花时间吗 May 24, 2022

因此，我们换一种问法：如果你每天只有一个小时的时间分析，你应当追踪几个市场，3个，或是4个？如果你有2个小时，或许可以分析6个、8个，甚至是10个市场。使用ABC打分系统（用于管理每日功课）或许可以让你分析市场的数目增加一倍。请记住，无论你做什么，质量都远比数量更重要

你愿意花时间吗 May 24, 2022

在增加自选股之前，你要确定每天是否有足够的时间来追踪它。你偶尔会错过某一天，但即便是这样，你也应该扫一眼你所投资的市场

你愿意花时间吗 May 24, 2022

交易新手　一开始，你大约可以追踪6个，但不要超过10种交易工具。稍后，你还有机会再增加。一开始最好是少追踪几种交易工具，并好好追踪，这远比一开始追踪了很多股票，但哪个都没追踪好要强得多

你愿意花时间吗 May 24, 2022

要培养出对市场的感觉，每天的功课很关键。每天都应分配一定的时间来研究市场。即使你因为工作或聚会的原因回来晚了，你也要挤出10分钟来下载数据，浏览5～6只股票。即使你不想在第二天交易它们，这样也能在大脑里更新它们的印象。新手往往会贪多嚼不烂，一次追踪很多股票，这会让他们表现不佳，从而变得意志消沉。你最好只追踪少数几只股票，熟悉它们，以后再逐渐增加数目

你愿意花时间吗 May 24, 2022

中等水平的交易者　在这一阶段，你可以追踪几十只股票或期货合约。分析每只股票所花的时间和你是新手时花的时间一样多，但你可以进行更深入的分析。使用ABC打分系统（见下一阶段），一个严谨的业余选手或半职业交易者可以更高效地利用时间

你愿意花时间吗 May 24, 2022

有些优秀的交易者决定不再扩大其交易的股票或期货品种。某人也许只专注于大豆及其相关产品，或只做外汇，或是只关注5～6只科技股。除了分析市场之外，你每周最好抽出5～6个小时来阅读书籍与文章，在网上与其他交易者交流

你愿意花时间吗 May 24, 2022

专业人士　以交易为生的人一般会放弃其他的专业兴趣。这一市场需要你投入时间与精力，由于账户规模变得更大，资金管理变得更有挑战性

你愿意花时间吗 May 24, 2022

用ABC打分系统管理时间

你愿意花时间吗 May 24, 2022

交易不是为了出人头地，不是做预测，也不仅仅是分析大量的交易工具。交易其实是管理——管理我们的资金、我们的时间、我们的分析以及自己。如果管理得当，我们自然会赚钱

你愿意花时间吗 May 24, 2022

ABC打分系统是由迪·古比（D.Guppy）介绍给我的一套时间管理系统。该系统可以帮助我们专注于即将启动的市场，在那些机会不大的市场中则花费较少的时间。ABC打分系统要求我们每周对所追踪的股票及期货快速回顾一遍，并将其分为3组：A组是你明天就要交易的，B组是一周内要交易的，C组是一周之内不会交易的

你愿意花时间吗 May 24, 2022

ABC打分系统运行的最佳时间是周末，此时你已经下载了所有的数据。准备一个电子表格，行代表你所追踪的股票或期货，名字放在左边的列内。使用垂直的列用来记录A、B、C组的得分情况，每列代表一天。在你的交易软件里面准备好每周及每天的模板。把第一个市场放入每周的模板中。看看你明天有没有可能交易这只股票？比方说，如果你只做多头，而周线图显示的是明确的下跌趋势，你下周不太可能交易

你愿意花时间吗 May 24, 2022

适当地保持好节奏，不要慢下来。你应该在一分钟内解决一个市场。记住，好的交易机会应该从屏幕中向你迎面扑来——我在这儿，快来交易我吧！如果你在眯着眼睛仔细观察一个图表，这往往说明没什么真正的机会

决策树 May 24, 2022

厌倦是交易者的大敌。当市场方向不明时，人们很难做到日复一日地盯着市场。专业人士必须追踪他的市场，但没有人喜欢做这样无聊透顶的事情。ABC打分系统为你提供了一种完美解决方案

决策树 May 24, 2022

交易者会经历三个发展阶段。一开始，我们都是新手。某些人的存活时间足够长，他们成为严谨的业余交易者，或是半职业交易者，少数人成为专业交易者。如果一个交易者有一份翔实的书面交易计划，这表明他正处于发展的上升阶段

决策树 May 24, 2022

一个交易新手绝不会写什么交易计划，因为他没什么可写的。他热衷于打听小道消息，总是想着瞬间暴富。即使他想写交易计划，他也不知道从该从何写起。如果一个严谨的业余交易者或半职业交易者开始撰写交易计划及资金管理规则时，这说明他离专家级水平不远了

决策树 May 24, 2022

如果你还没有交易计划，请马上制订一份交易计划。要撰写一份高水平的交易计划，你要做大量的工作。我的第一个交易计划撰写于纽约到洛杉矶的飞机上。我本以为在飞机上的5个小时就已足够，结果1个月以后，我还没完事

决策树 May 24, 2022

交易计划A　交易者A的账户上有50000美元，他有意投资于股票市场。他追踪市场已有一段时间，他发现大盘股（道琼斯指数类股票）的走势一般较为稳定，但一年会有几次偏离其主要趋势

决策树 May 24, 2022

所谓交易计划，是将市场行为的概念——价格围绕其平均价值上下振荡转换成一份行动计划。这份计划确认了市场价格的发展趋势及其偏离程度，选定了捕捉这些趋势及偏差的工具，计划还包括资金管理规则、盈利目标及止损点

决策树 May 24, 2022

还有一种研究方法：当市场大盘上涨时，做多是否获利更多？你如何定义市场大盘的趋势？是使用某个指数（如标准普尔或纳斯达克指数）的EMA，还是使用某个指标（如新高–新低指数[1]）？如果你的股票有自己的独特走势，那就忽略市场大盘吧；否则的话，你就应该在市场大盘上涨时多买一些，在大盘下跌时少买一些

决策树 May 24, 2022

这一行动计划包含了几个不可逾越的规则：只有价格位于周线图中的EMA线下时，方可买入；只有当日线图的EMA线上升时方可买入；做好自己的功课；每天都重新计算止损点；每笔交易所承受的风险永远不能超过账户上资金的2%；交易风险的总额不应超过账户资金总额的6%。这一行动计划还可以锻炼你的判断能力，判断你应该在哪里进场、在哪里设置利润目标、交易规模大小（在遵守2%和6%规则的前提下）。毫无疑问，你还应保存良好的交易记录，以强化你的行动计划

决策树 May 24, 2022

随着时间的推移，你的行动计划会变得更详尽。市场走势也许会出现反复，这会让你将计划调整得更为周密、合理。上述计划将三重滤网分析方法（多重时间框架及指标）与资金管理规则、进场点、离场点等紧密结合在一起

决策树 May 24, 2022

比方说，标准普尔500指数变动1个点就相当于等于标准普尔股指期货变动250美元。正常情况下，一天波动5个点会导致资金账户变动1250美元，这让交易者账户上的30000美元承受了4%的损失风险。对那些小账户来说，2%规则限制他们在那些昂贵的市场上交易。在你扩大资金规模之前，像咖啡、大豆、外汇以及其他许多市场都没法做

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

我们可以为每笔交易都绘制一张详尽的流程图，但关键点在于遵守几条不可违反的规则，这些原则大都与资金管理规则及多重时间框架有关。只要遵守这些规则，在分析及交易方法上你会有很大的选择空间

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

如果你想像一个专业交易者那样交易，一定要认真做好交易记录，并不断从经验中学习

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

交易者提出的问题反映了他们的发展阶段。新手总是询问与交易方法有关的问题——使用什么指标、选择什么交易系统。他们想知道正确的随机指标参数是什么、最佳的移动平均线周期有多长等。大多数交易菜鸟见利则喜，却对风险毫无所知。因此，没有什么神奇工具能将他们从灾难中拯救出来

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

对那些从最初的无知状态下存活下来，还能继续前行的人们来说，他们应该感谢运气、努力，还有他们那种天生的警觉，他们学会了如何选择交易机会，发现买卖点

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

位于第二阶段的交易者时常会赚取一些利润，然后很快就将其花掉了。他们对自己的赚钱能力没多大把握。我还记得一件多年前的事情，那时我在瑞士法郎期货上赚了一点钱，我冲进珠宝店给我当时的妻子买了一条项链。还有一次，我用很小的一笔利润给我女儿买了一只昂贵的阿比西尼亚（Abyssinian）猫。这种猫的寿命极长，我给她取名为瑞郎茜（Swissie），它经常会让我回想起过去那些冲动交易的日子

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

交易水平停留在这一阶段的交易者就像生长在冰窟中的花朵一样，其表现忽高忽低，起伏不定。要将水平提升一个层次，交易者必须克服最大的障碍——战胜自我

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

那些生存下来的成功交易者已经到达第三阶段，他会感到轻松而又平静。当他提问时，他只关心资金管理的问题。他的交易系统已经就位，他十分遵守纪律，他用大量的时间来思考如何分配资金，降低风险

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

这三个阶段构成了一个金字塔，一个由宽广的底部基础与尖顶组成的结构。这一旅程的淘汰率极高。我写这本书的目的就是让你的旅程轻松一点，快捷一点，少些痛苦，多些利润

交易新手、半专业交易者、职业交易者 May 24, 2022

你的交易账户必须包括如下成本：交易软件的费用、数据费用、听课费、书费（包括你正在阅读的本书的费用）。交易新手经常把大把的钱砸在那些“大师”身上，因为这些大师承诺给他们开启财务自由王国之门的钥匙

成为专业交易者 May 24, 2022

（2）一个严谨的业余交易者或半职业交易者的目标是年资产收益率到达到20%。在这一阶段，你的交易资金规模成为一个重要因素。如果你的交易资金高达上百万美元，你可能只靠利润就可以生存了。但如果你的交易账户相对较小（如50000美元），情况又将如何呢？你知道你可以交易，但50000美元的20%还不够你生活的。大部分资金不足的交易者因过度交易毁了自己的交易生涯，他们总想用微小的账户来赚取不切实际的回报。疯狂的冒险，只能以疯狂的结果告终——要么上天堂，要么下地狱。你最好还是严格遵守自己的交易系统，用交易别人的钱来提高自己的交易技术水平

成为专业交易者 May 24, 2022

（2）职业交易者的目标是将足够的钱投入无风险投资中，这样，即便他不交易了，他也能永远保持当前的生活标准。在这一阶段，交易成了一份自娱自乐的游戏。索罗斯手里的钱肯定够他的个人开销，但他仍然在交易，这是因为他喜欢在政治与慈善事业上投入巨额财富

成为专业交易者 May 24, 2022

说来也奇怪，当你不再为了赚钱而疲于奔命的时候，你赚钱的速度却比从前要快得多

成为专业交易者 May 24, 2022

一个交易新手最好从较小的账户起步。而那些已达到半职业水准的交易者需要扩大交易资金的规模，以增加利润。一个账户很大的专业交易者必须谨慎从事，不能让自己的交易影响那些交投清淡的市场。他还要警惕业绩的滑坡，这通常是大户所带来的一个副作用

成为专业交易者 May 24, 2022

这一阶段所需交易资金的最小规模大约为20000美元。一旦你已进入严谨的业余交易者或半职业交易者这一阶段，如果你手里有80000美元，你将有更大的自由来分散投资。一旦你账户上的资金达到250000美元，你就要开始考虑做专业交易了。这些数字绝对是最低要求，如果你能增加这些数字，你就可以轻松生活了。一开始以50000美元起步，到了半职业交易者时，账户上达到120000美元，在达到专业交易水平时，账户上达到500000美元，这会增加你的成功机会

成为专业交易者 May 24, 2022

如果没有这么多钱，你该怎么办？微薄的交易资金会让你产生致命的压力。一个资金账户很小的交易者将无法使用必要的2%规则。如果他的账户上只有5000美元，每笔交易只能承受100美元的风险，这意味着只要市场稍有噪声，他就出局了。绝望的交易新手感到左右为难，于是冒险不设止损，直接交易。大多数情况下，他会亏钱；但如果他赢了，账户上的资金就达到了7000美元，然后，他应该再做一笔交易，让账户上的资金涨到10000美元吗？如果他足够聪明，他会大幅削减交易规模，马上开始运用2%规则

成为专业交易者 May 24, 2022

一个将5000美元翻番的交易新手一般会觉得这个游戏很简单，而自己是天才。他以为自己可以在水中漫步，但很快就会溺水而亡

成为专业交易者 May 24, 2022

你也许可以将交易工作作为职业生涯的起点，但华尔街的公司不会雇佣一个25岁以上的人来当领工资的交易实习生。一个更为现实的选择是大幅削减开支，找一份兼职工作，尽快攒钱，同时做模拟交易。这需要纪律，某些最优秀的交易者就是以这种方式起家的。第三个选择是用别人的钱交易

成为专业交易者 May 24, 2022

用自己的资金交易会减少压力。筹集资金会加剧紧张，影响交易。以贷款的方式筹资不是一种明智的做法，因为利息对你的成功构成了一个不可逾越的障碍。如果从家人和朋友那里借钱也会增加你的负担：你不能辜负他们的信任，也不能过分张扬

成为专业交易者 May 24, 2022

让你担惊受怕的钱也会为你带来损失。如果老是惦记着还钱，你就无法专心致志地交易

成为专业交易者 May 24, 2022

公司在雇用高管时，经常会对那些候选者进行信用核查。债台高筑的应聘者会被取消资格，因为一个人如果总是为钱担忧，他就不能专心工作

成为专业交易者 May 24, 2022

你最好用自己的钱来学习交易。当你知道自己该怎么做，想利用自己的技能赚钱时，你就可以用别人的钱交易了。在金融体系中流动着大量的资金，它们在寻找称职的基金经理。如果你能拿出过去几年的光鲜的交易记录，你就可以得到你所追求的资金管理职位

成为专业交易者 May 24, 2022

你可以从代客非正式操盘开始，这不需要执照，但当你管理的资金超过了一定限度后，你要去注册。由于监管主体不同，股票和期货在这方面的规则并不一样

成为专业交易者 May 24, 2022

你最好把所有账户都集中在一起，形成一个资产池，每个成员只在月底收到一份清单，上面列明资产池的总值是多少、每人拥有多少份额

成为专业交易者 May 24, 2022

期货基金经理受美国期货协会（National Futures Association，NFA）监管。要想成为一名商品期货交易顾问（Commodity Trading Advisor，CTA），你必须通过一个名为“系列3”的考试。如果你是一名场内交易者，可以免试

成为专业交易者 May 24, 2022

基金经理通常收取利润的20%，但这并不是大多数基金经理的赚钱方式。很多基金经理收取基金资产总额的1%～2%作为管理费。如果你从5000万美元的基金中收取1%，你只要表现得中规中矩，一年就能拿到50万美元。而业绩提成是这笔钱之外的纯收入

成为专业交易者 May 24, 2022

股票市场基金经理已经找到一种办法，可以绕过证券交易委员会对绩效费的规定。他们设立了一种名为对冲基金的投资工具。只有那些通过了收入与资产检验的所谓合格投资者才能投资对冲基金。对冲基金经理通常将自己的钱投入基金，然后收取绩效费，其形式与期货市场中的费用相同

成为专业交易者 May 24, 2022

对冲基金经理将他自己和客户的钱放在一起交易，这也是对冲基金的整体表现优于共同基金的原因

成为专业交易者 May 24, 2022

成功的基金经理的要经历这3个发展阶段。许多人在一开始都是非正式的管理一些中等规模的账户。然后他们登记注册，管理的资金规模达到百万美元的级别。只有那些获取稳定收益的交易记录保持在5年以上，损失较少的基金经理才能追逐关键的奖项——管理养老基金与捐赠基金。能够管理这类资产的人，堪称专业基金经理中的精英阶层

交易日志摘要 May 24, 2022

日线图　价格反弹，升至指数均线之上，超卖的行情结束，此时价格的升势有些停滞；2日强力指数在A～B的区间出现顶背离的形态，表明3天以来的升势比一周之前弱。平仓　如图10-4所示，2001年4月20日，我在18.85美元的价位卖出平仓。交易获利55%（在9点的通道轨距当中获利4.94个点）。

属于你的下一次交易 May 24, 2022

我们在一起很长时间了，但是从现在开始，我们要分道扬镳了。我已经完成了相应的工作，总结了我的交易理念，并以文字的形式表示出来。接下来，我要去追求我想要的东西，主要是交易和旅行

属于你的下一次交易 May 24, 2022

那你接下来要做什么呢？在书中，你学习了交易心理、技术分析、资金管理以及记录保存一类的知识体系。如果你真的想成为一名成功的交易人士，你就要运用所学，到实践当中去锻炼

属于你的下一次交易 May 24, 2022

在写作当中，我尽了最大的努力，毫无保留地把最好的东西给了你们；我希望你们也同样尽最大的努力去成为一名优秀的交易者。现在，我要返回我的交易室，同时祝你们成功。亚历山大·埃尔德博士2002年2月于纽约

第10章　走进我的交易室 May 24, 2022

优秀的交易者自始至终都在遵守资金管理的法则——其中，6%原则在初始阶段帮助你确定是否进行交易；然后，在下单之前，2%原则在计算你的入场点位和止损价位的基础上，帮助你确定最大的交易规模；位于前两项原则之间的是市场分析方法，在本章中，我要详细地阐述其具体的操作流程

第10章　走进我的交易室 May 24, 2022

下面是我在近几个月的一些交易实录，重要的是它们已经结束了。展示未平仓合约是交易者的大忌之一，因为这样会增加其自我主观的判断而干扰决策的过程；而已完成的交易成为历史，从中我们可以学到比较客观的交易知识

第10章　走进我的交易室 May 24, 2022

当我做单时，我会把图表打印出来，并且标注那些让我进行相关操作的信号

第10章　走进我的交易室 May 24, 2022

我的交易日志是一个硬皮螺旋式文件夹，放在我交易室的书架上。我有时在晚上懒散地坐在椅子上，逐个翻看我的交易记录。有些记录令我振奋，有些记录使我痛心，但所有这些都具有教育意义

交易日志摘要 May 24, 2022

向陌生人展示你的交易记录感觉好像邀请他们进入你的私人空间。随着我年龄的越来越大，我不太关心别人如何评价我，要是在几年前，我自己都不会相信我会向你们展示我的交易记录

交易日志摘要 May 24, 2022

1.第一笔交易——做多CSCO

交易日志摘要 May 24, 2022

日线图　如图10-2和图10-3所示，在价格走势与MACD柱形图之间，出现底背离形态。在A底处，空方力量超强；在B底处，空方势力渐弱；在C底处，价格非常低，但空方已然力竭；同时，在B～C底区间内，价格柱子与MACD条形线之间，一个罕见的底背离形态呈现出来；另外，在A～B～C底区间，价格走势与2日强力指标之间出现三重底背离形态，显示价格的下行驱动力与之前相比正在减弱。前述的背离形态表明空方已经力竭，多方即将控制市场

交易日志摘要 May 24, 2022

下单　2001年9月4日，我以13.91美元的价格买入这只股票，在近期低点之下的13.18处设置止损

时间应该是2001.04.09

交易日志摘要 May 24, 2022

不同的股票在一段时间内呈现相似的形态。如果你发现了率先引领行情的股票的走势，你可从随后跟进的股票当中寻找近似的形态。我的一位朋友给我打电话，告诉我一些她喜欢的股票并咨询我的建议，她把我的注意力引向GX公司的股票。我发现：这只股票的价格形态与CSCO股票的形态非常相似，于是我便来了兴致

交易日志摘要 May 24, 2022

下单　2001年4月16日，我在10.05美元的价位买入，在近期低点之下的8.76的点位，设置止损

止损点时购入价格亏损的12%处

交易日志摘要 May 24, 2022

3.第三笔交易——做多PG

属于你的下一次交易 May 24, 2022

我以20年的交易经验，花了3年时间完成了这部书。工作很累，但是我很享受这个过程。阅读此书对你来说，也是一项艰苦的工作，特别是如果你要钻研它，而不是随便翻一下

属于你的下一次交易 May 24, 2022

几个月或几年以后，随着你的交易水平不断提高，新的问题将不断涌现，你可能要重新温习书中的某些章节

属于你的下一次交易 May 24, 2022

你的第一项工作就是创建一套记录存储系统

属于你的下一次交易 May 24, 2022

你的第二项工作是进行资金管理的规划

属于你的下一次交易 May 24, 2022

合上这本书并不意味着说“再见”。如果我继续举办“交易者训练营”之类的活动，你可以花上一周的时间和我们一起进行交易工作。书中的一些新的理念都在第一时间展示给了训练营的成员，这也是我对他们的一种奉献

致谢 May 24, 2022

首先，我要感谢全体训练营学员，本书就是为他们而写的！

All Excerpts From

（美）亚历山大·埃尔德（Alexander Elder）, “走进我的交易室 (华章经典·金融投资系列).” 机械工业出版社, 2014-01-05

Robin in Shanghai Zhongshan Park